Виды энергетических деривативов

В 1970-х гг. цена нефти имела высокую волатильность. Производители нефти стали осознавать необходимость использования производных финансовых инструментов для управления рисками, связанны- i ми с резкими изменениями цены на нефть.

Базис. Условно базис на рынке энергоносителей может быть разделен на три компонента: товарный базис (различие между наличными ценами в разных местах страны, связанное с транспортными издержками, сложившимися потоками товаров и ситуацией спроса и предложения на локальном рынке), базис хранения (разница между фьючерсной и наличной ценами в пункте поставки) и локальный базис (разница между фьючерсными ценами и ценами близкого наличного товара)1.

Одной из тенденций развития биржевого срочного рынка энер-гоносителей, как отмечает Дж.К. Халл, является сокращение объема вмешательства государства2.

Биржевые контракты на поставку нефти. На Нью-Йоркской товарной бирже (NYMEX) и Международной нефтяной бирже (IPE) фьючерсные и опционные контракты на нефть начали заключаться с ноября 1986 г. Контракты заключаются на поставку 1000 баррелей нефти. Данные контракты относятся к срочным контрактам. Дата заключения контракта и дата поставки разнесены во времени, следо-вательно, исполнение фьючерсного контракта может быть заменено офсетной сделкой, а опцион не предъявлен к исполнению. На бирже NYMEX заключаются контракты на поставку продуктов нефтепереработки: мазута и бензина. Контракты заключаются на поставку 42 ООО галлонов соответствующего товара3.

На бирже IPE в конце 1980-х гг. начали заключаться биржевые срочные контракты на поставку газойля.

Фьючерсный рынок нефти практически всегда является пере-вернутым, поэтому, если купить фьючерс (заключить фьючерсный контракт.

? 2. Дериватив с базовым активом — природным газом.

На бирже NYMEX заключаются биржевые срочные контракты на поставку 10 млн британских единиц теплоты природного газа. Фьючерсный контракт на покупку природного газа, не закрытый офсетной сделкой, обязывает контрагента осуществить в течение кален-

См.: Браун Ст.Л., Эррера Ст. Указ. соч. С. 59-63. См.: Халл Дж.К. Указ. соч. С. 756. См.: Там же. С. 754.

См.: Браун Cm.Jl., Эррера Ст. Указ. соч. С. 105. См.: Халл Дж.К. Указ. соч. С. 69. Особенности заключения биржевых срочных сделок на рынке энергоресурсов

дарного месяца равномерную поставку природного газа в определенный накопитель, расположенный в штате Луизиана. Аналогичные контракты заключаются на бирже IPE .

3. Дериватив с базовым активом — электроэнергией.

Электроэнергия — определенное свойство материи, способность производить полезную работу, обеспечивать выполнение различных технологических операций, создавать необходимые условия для предпринимательской и любой иной деятельности . Данный товар сложно хранить. Максимальный уровень поставки электроэнергии в регион (США. — Р. К.) в любой момент времени определяется макси-мальной мощностью всех электростанций этого региона .

В США действует 140 диспетчерских зон (control area), в которых сохраняется баланс спроса и поставки электроэнергии. Излишки электроэнергии продаются в другие диспетчерские зоны. Избыточные мощности образуют оптовый рынок электроэнергии. Возможность продажи электроэнергии из одной диспетчерской зоны в другую зависит от пропускной способности линий электропередачи, соединяющих эти регионы .

Объем спроса на электроэнергию (в США. — Р. К), ее цена в летние месяцы выше, чем в зимние (в Российской Федерации обратная ситуация: пик электропотребления приходится на зимние месяцы. — Р. К.). Невозможность долгого хранения электроэнергии приводит к большим колебаниям ее спот-цены. Спот-цена может увеличиваться более чем на 1000%.