ПРЕДОТВРАЩЕНИЕ МАНИПУЛИРОВАНИЯ НА РЫНКЕ И ИСКАЖЕНИЙ ЦЕН

Базовым принципом законодательства о производных инструментах является предотвращение манипулирования на рынке и других способов искажения цен. Искусственные цены на контракты по производным инструментам могут приводить к невыполнению срочным рынком своих задач - по переводу рисков и ценообразованию на базовые активы.

Поэтому случаи формирования искусственных цен должны быть предотвращены или минимизированы. Ряд принципов регулирования срочного рынка, рассмотренных выше, призван предотвратить или содействовать обнаружению манипулятивных сделок. Вместе с тем, система регулирования должна

учитывать и принципы, специально направленные против манипулирования на

182

срочном рынке:

манипулирование ценами на рынках производных инструментов должно быть запрещено; соответственно, должны быть предусмотрены соответствующие уголовные и гражданско-правовые санкции;

участники рынка, пострадавшие от манипулирования ценами, должны иметь право подавать частные иски против манипуляторов;

регулятивные органы должны иметь обязанности и полномочия для определения, предотвращения и наказания за манипулирование и другой деятельности, направленной на искажение цен, посредством наблюдения за рынком, использования полномочий на проведение расследований и использования правоприменительных процедур;

саморегулируемые организации должны иметь аналогичные обязанности и полномочия в отношении наблюдения и принудительного исполнения правил, направленных против манипулирования и искажения цен;

регулятивные органы и саморегулируемые организации должны иметь чрезвычайные права в случае обнаружения манипулирования или искажения цен;

биржи срочных инструментов должны разрабатывать такие виды контрактов на производные инструменты, которые не были бы легко подвержены манипулированию или искажению цены. Биржи должны обращать специальное внимание на процедуры поставки срочных инструментов и совершения денежных расчетов за них.

Кроме того, регулятивные органы должны обладать полномочиями, которые бы давали возможность разрешать или не разрешать срочным биржам вводить определенные виды контрактов на производные инструменты, либо требовать от бирж внесения изменений в такие контракты или прекращения торговли ими, если окажется, что они допускают возможности манипулирования;

регулятивные органы и саморегулируемые организации должны иметь полномочия на получение информации от участников рынка и посредников о занятых крупных позициях на рынке для того, чтобы определять начавшееся манипулирование, искажения цен, возможные срывы рынка или дефолты по финансовым обязательствам. Такая информация должна включать данные не только о позициях, занятых на срочном биржевом рынке, но и о позициях на кассовых рынках базисного товара и позициях по производным инструментам, торгуемым на внебиржевом рынке;

следует рассмотреть возможность введения лимитов позиций для спекулянтов, чтобы уменьшить вероятность манипулирования или искажений цен. Лимиты позиций должны вводиться по срочным контрактам, которые предусматривают поставку физического товара с фиксированным сроком поставки;

должно быть запрещено направление на рынок ложной информации.

<< | >>

↑

Источник: АЛАН РОТ, АЛЕКСАНДР ЗАХАРОВ, ЯКОВ МИРКИН,

РИЧАРД БЕРНАРД, ПЕТР БАРЕНБОЙМ, БРУКСЛИ БОРН. ОСНОВЫ ГОСУДАРСТВЕННОГО РЕГУЛИРОВАНИЯ ФИНАНСОВОГО РЫНКА. 2002

Еще по теме ПРЕДОТВРАЩЕНИЕ МАНИПУЛИРОВАНИЯ НА РЫНКЕ И ИСКАЖЕНИЙ ЦЕН:

- Банковское право России - Финансовое право России - Фінансове право України -