Понятие и предмет срочной сделки. Виды срочных сделок

Понятие

Дореволюционные российские ученые считали, что срочная сделка по правовой природе является договором поставки .

Проект Федерального закона «О срочном рынке» под срочной целкой понимает соглашение сторон, определяющие их права и обязанности в отношении базисного актива (думается, более правильным является использование закрепившегося в науке термина «базовый актив».

— Р. К.) в установленную дату в будущем), порядок осуществления которых определяется правилами организатора торговли либо непосредственно соглашением сторон , ь Представляется, что срочная сделка может быть определена как предпринимательско-правовая сделка , заключенная участниками биржевого (внебиржевого) срочного рынка либо сторонами срочной сделки, лично определяющая их права и обязанности в отношении базового актива в установленную дату в будущем.

Предмет срочной сделки

Согласно п. 1 ст. 301 НК РФ предметом срочной сделки является базовый актив. В науке высказывалось мнение, что объектом сделки является дериватив, а объектом дериватива — базовый актив.

Базовым активом (Basiswert) может быть товар, ценная бумага, фондовый индекс, иностранная валюта, процентные ставки, имущественные права, кредитный ресурс, финансовый инструмент, иные активы, разрешенные ФСФР РФ.

Представляется, что предметом срочной сделки являются действия сторон по покупке (продаже) базового актива, лежащего в основе производного финансового инструмента.

Операции по финансовым срочным сделкам подразделяются на открытие и закрытие позиции.

Виды срочных сделок

Срочные сделки подразделяются:

• на товарные и финансовые срочные сделки:

товарная срочная сделка — двусторонний взаимный договор, предметом которого по общему правилу является реальная поставка товара, имеющего рыночную или биржевую цену, заключаемая на товарном рынке;

как отмечает Г. Райнер, финансовая срочная сделка — двусторонний взаимный договор, предусматривающий обязательство по крайней мере одной стороны в определенный момент времени в будущем осуществить финансовое предоставление (Finanzleistung)1, которое имеет рыночную (Marktpreis) или биржевую цену (Borsenpreis), - произвести денежную выплату либо произвести поставку ликвидного товара (заключаемая на финансовом рынке (валютном рынке, рынке ценных бумаг). — Р. К.)2. Понятие финансовой срочной сделки исполь-

зуется в § 104 Закона ФРГ «О конкурсном производстве», принятого 5 ноября 1994 г. (Insolvenzordnung - lnsO) \ • биржевые и внебиржевые срочные сделки:

биржевые срочные сделки — фьючерсный и опционный контракт;

внебиржевые срочные сделки — к внебиржевым срочным сделкам относятся форвардный контракт и контракт своп.

Производный финансовый инструмент (дериватив) — договор

Как отмечает Э. Вебер, определение понятия «дериватив» было впервые дано Федеральным судом Нью-Йорка в деле American stock exchange vs. Commodity futures traiding comission в 1982 г. как финансо-вого инструмента, стоимость которого зависит (производна) от базового актива .

В науке существует точка зрения, что срочная сделка (дериватив) может быть оформлена в качестве договора или производной ценной бумаги.

По мнению Г. Райнера, деривативные (производные. — Р. К.) финансовые инструменты — «это взаимные двусторонние договоры, цена которых является производной... от базисной стоимости1, зависящей от рыночных котировок»2. Обязанность произвести платеж денежной суммы возникает в будущем у одной из сторон3.

Как отмечает Эдвард Свон, с исторической точки зрения более правильным является определение дериватива как обязательства, чья рыночная стоимость зависит, во-первых, от способности обязанной стороны исполнить обязательство и, во-вторых, от стоимости базового актива4.

Согласно § 1 Закона ФРГ «О кредитном деле» («Kreditwesen- gesetz» — KWG)5 и § 2 Закона ФРГ «О торговле ценными бумагами»6, деривативами являются: Твердые сделки (festgeschaft — такой термин употребляется в немецком оригинале законов для обозначения форвардных и фьючерсных контрактов. — Р. К.) и опционные сделки, представляющие собой срочные сделки, цена которых прямо или косвенно зависит от:

биржевой или рыночной стоимости ценных бумаг;

биржевой или рыночной цены инструментов денежного рынка; с) процентных ставок или других доходов, или d) биржевой или рыночной цены товаров, или драгоценных металлов; е) валютных курсов или расчетных единиц (данный пункт предусмотрен лишь в Законе «О кредитном деле» — Р.

К.).

Срочные сделки с валютой, которые заключаются на организованном рынке (валютные фьючерсные сделки, валютные опционные сделки и валютные фьючерсные сделки на опцион).

Деривативы помогают распределить риск (по терминологии Закона «О торговле ценными бумагами» — взаимно передать риск).

В Приложении № 9 к Указанию ЦБ РФ от 27 июля 2004 г.1 дано определение производных финансовых инструментов как финансовых инструментов, которые привязаны к другим конкретным инструментам, показателям или товарам и с помощью которых на финансовых рынках может осуществляться торговля конкретными финансовыми рисками, независимо от основного инструмента. Перечень производных финансовых инструментов в п. 1.8 Приложения несправедливо расширен, за счет включения в него варрантов кроме фьючерсных и опционных контрактов, соглашений о валютных или процентных свопах.

Законодательное определение производного финансового инструмента дано в ч. 1 ст. 301 НК РФ:

«Под финансовыми инструментами срочных сделок (сделок с отсрочкой исполнения) понимаются соглашения сторон срочных сделок (сторон сделки), определяющие их права и обязанности в отношении базисного актива, в том числе фьючерсные, опционные, форвардные контракты, а также соглашения сторон срочных сделок, не предполагающие поставку базисного актива, но определяющие порядок взаиморасчетов сторон сделки в будущем в зависимости от изменения цены или иного количественного показателя базисного актива по сравнению с величиной указанного показателя, которая определена (либо порядок определения которой установлен) сторонами при заключении сделки».

Согласно ч. 2 ст. 301 НК РФ существуют следующие способы исполнения операции с финансовыми инструментами:

поставка базисного актива;

произведение окончательного взаиморасчета по финансовому инструменту;

совершения стороной срочной сделки операции, противоположной ранее совершенной операции с финансовым инструментом срочных сделок.

Дериватив — производная серийная ценная бумага

Данная точка зрения преобладала в трудах ученых вплоть до конца XX в. Карл Гарейс дал классификацию товарных ценных бумаг по немецкому торговому праву, наряду с перевозочными и складочными бумагами выделив поставочные ценные бумаги, под которыми понимаются бумаги, в которых выдаватель называет известный товар в качестве предмета поставочной сделки, заключенной между ним и получателем бумаги1.

Ранее действующее Положение о выпуске и обращении ценных бумаг и фондовых биржах в РСФСР впервые ввело в законодательство нормативное определение производной ценной бумаги (далее — ПЦБ. — Р. К.) как любой ценной бумаги, удостоверяющей пра- w

до их владельца на покупку или продажу акций облигаций и других государственных ценных бумаг. В документе не указаны конкретные виды ПЦБ, но определены общие положения о порядке их эмиссии, j Согласно ч. 4 ст. 2 Закона о рынке ценных бумаг к числу ПЦБ относятся лишь опционные свидетельства.

В.А. Белов дает пространную классификацию ПЦБ, включая в их состав фьючерсы, опционы, свопы, а также фондовые варранты, временные свидетельства, расписки, залоговые банковские квитанции, сертификаты акций и инвестиционных ценных бумаг, конвертируете эмиссионные ценные бумаги, депозитарные акции .

Под содержанием базового актива производной ценной бумаги йонимаются ценные бумаги и денежные средства.

В.А. Белов отмечает, что в основании выдачи ПЦБ лежит сделка С ценными бумагами, чем предопределяется производный характер <$ъекта требований, заключенных в производных бумагах (базово- р актива), от ценных бумаг, составляющих предмет соответствующей сделки .

Очевидно, что срочные сделки могут заключаться на поставку объекта предпринимательского оборота, определенного родовыми признаками, неограниченного в обороте и не изъятого из оборота, а не только на поставку ценных бумаг.

Как справедливо отмечает Е.В. Иванова, признание дериватива ценной бумагой привело бы к невозможности осуществления дери- вативных сделок на те ценные бумаги, итоги выпуска которых еще не зарегистрированы1.

<< | >>
Источник: Р.С. Куракин. Правовое регулированиебиржевого срочного рынка. 2010

Еще по теме Понятие и предмет срочной сделки. Виды срочных сделок:

  1. Понятие договора финансирования под уступку денежного требования
  2. § 2. Понятие договора страхования: субъекты, объекты, содержание
  3. 3.3. Биржевые сделки
  4. § 1. Характеристика завещания как односторонне»! гражданско-правовой сделки
  5. 2.1. Основания считать действие не состоявшимся как сделка в юридической науке и законодательстве
  6. § 2. Понятие и виды сделок
  7. 3.7. КАБАЛЬНЫЕСДЕЛКИ
  8. § 4. Наследование по завещанию. Понятие и признаки завещания
  9. 15.5. Классификация (виды) исков2
  10. Приложение 1 Программа экзамена И.Б. Новицкого на степень магистра римскаго права по предмету римскаго права
  11. Понятие, содержание и виды сделок
  12. Понятие и виды биржевого рынка. Биржевые торги. Биржевой оборот
  13. 5. Международное правовое регулирование биржевого срочного рынка
  14. 6. Государственное регулированиебиржевого срочного рынка в США, странах ЕС и Российской Федерации
  15. 2. Понятие и правовое положение биржипо российскому и зарубежному законодательству
  16. Понятие и предмет срочной сделки. Виды срочных сделок
  17. 2. Понятие и условиядействительности биржевой срочной сделки
  18. Виды биржевых срочных сделок
  19. Тема 8. Сделки
  20. § 3. ОТЛИЧИЯ ДОГОВОРА АВТОРСКОГО ЗАКАЗА ОТ СМЕЖНЫХ ГРАЖДАНСКО-ПРАВОВЫХ СДЕЛОК
- Авторское право - Аграрное право - Адвокатура - Административное право - Административный процесс - Арбитражный процесс - Банковское право - Вещное право - Государство и право - Гражданский процесс - Гражданское право - Дипломатическое право - Договорное право - Жилищное право - Зарубежное право - Земельное право - Избирательное право - Инвестиционное право - Информационное право - Исполнительное производство - Конкурсное право - Конституционное право - Корпоративное право - Криминалистика - Криминология - Медицинское право - Международное право. Европейское право - Муниципальное право - Налоговое право - Наследственное право - Нотариат - Обязательственное право - Оперативно-розыскная деятельность - Политология - Права человека - Право зарубежных стран - Право собственности - Право социального обеспечения - Правоведение - Правоохранительная деятельность - Семейное право - Судебная психиатрия - Судопроизводство - Таможенное право - Теория и история права и государства - Трудовое право - Уголовно-исполнительное право - Уголовное право - Уголовный процесс - Философия - Финансовое право - Хозяйственное право - Хозяйственный процесс - Экологическое право - Ювенальное право - Юридическая техника - Юридические лица -