КОМУ РАСКРЫВАТЬ ИНФОРМАЦИЮ

В других странах, таких как Индонезия, хотя информация и предназначена для широкой публики, средства ее распространения являются ограниченными. Поэтому регулятивный орган становится "цербером", действующим в интересах публики, и, по крайней мере, на ранних стадиях развития рынка - аналитиком и толкователем первой инстанции. Публика полагается, в основном, на тот факт, что выпуск ценных бумаг был одобрен органом по регулированию ценных бумаг (ВАРЕРАМ). По мере повышения своей профессиональной компетенции, посредники - брокеры, инвестиционные компании и др., - берут на себя всё большую роль в оказании помощи публичным инвесторам в оценке ценных бумаг на основании раскрытой информации. Таким образом, эффективность их работы будет возрастать.

Директива ЕС о раскрытии данных о предлагаемых к допуску для

25

котировки ценных бумагах (EU Listing Particulars Directive) предусматривает раскрытие информации непосредственно инвесторам. Документ, называемый "Данные о предлагаемых к листингу ценных бумагах" (Listing Particulars), должен быть опубликован в установленной форме. Он должен содержать информацию, необходимую для того, чтобы инвесторы могли осуществить «информированную оценку» текущего состояния и перспектив эмитента. В каждом государстве-члене должен быть учрежден орган, призванный анализировать данные о предлагаемых к листингу ценных бумагах для проверки их на соответствие стандартным требованиям о раскрытии информации.

Приблизительно через десять лет после выхода Директивы о раскрытии данных о предлагаемых к допуску для котировки ценных бумагах (EU Listing Particulars Directive) ЕС принял Директиву о проспекте предлагаемого к публичному размещению выпуска ценных бумаг (Public Offer Prospectus Directive) для обеспечения выполнения требований о раскрытии информации компаниями, акции которых не прошли листинг на фондовой бирже. Это был новый шаг в раскрытии информации инвестирующей публике. По своим требованиям Директива о проспекте предлагаемого к публичному размещению выпуска ценных бумаг (Public Offer Prospectus Directive) в основном аналогична Директиве о раскрытии данных о предлагаемых к допуску для котировки ценных бумагах (EU Listing Particulars Directive). Однако она не требует проверки информации на адекватность или точность; директива лишь обязывает, чтобы проспект был направлен в соответствующий компетентный орган в государстве-члене Европейского Союза. Предполагается, что каждое государство-член ЕС само определяет, куда эмитент должен направлять для проверки проспект эмиссии предлагаемых к публичному размещению ценных бумаг - в регулятивный орган или в саморегулируемую организацию.