3.3. Опционы

ФСФР ввела понятие «опционный договор (контракт)», под которым понимается:

1) договор, предусматривающий обязанность стороны договора в случае предъявления требования другой стороной периодически и (или) единовременно уплачивать денежные суммы в зависимости от изменения цены (значения) базисного (базового) актива или наступления обстоятельства, являющегося базисным (базовым) активом;

2) договор, предусматривающий:

• обязанность стороны договора на условиях, определенных при его заключении, в случае предъявления требования другой стороной купить или продать ценные бумаги, валюту или товар, являющийся базисным (базовым) активом, в том числе путем заключения стороной (сторонами) и (или) лицом (лицами), в интересах которых был заключен опционный договор, договора купли-продажи ценных бумаг, договора купли-продажи иностранной валюты или договора поставки товара; или

• обязанность стороны договора в случае предъявления требования другой стороной заключить договор, являющийся ПФИ и составляющий базисный (базовый) актив.

Опционный договор (контракт) может также предусматривать обязанность каждой из сторон периодически уплачивать денежные суммы в зависимости от изменения цены (цен) и (или) значения (значений) базисного (базового) актива и (или) наступления обстоятельства, являющегося базисным (базовым) активом.

Опцион «колл» (call)

Покупатель опциона вправе потребовать у продавца опциона продать базовый актив по определенной цене.

Пример. 1 апреля Компания «Альдебаран» заключила с Банком «Сириус» опционный контракт «колл». По его условиям Компания «Альдебаран» (покупатель опциона) уплатила Банку «Сириус» (продавцу опциона) опционную премию за право 1 октября потребовать продать 10 000 акций ОАО «Российский Газ» по цене 130 руб. за акцию. Если в указанный день рыночная цена акций будет превышать 130 руб. за акцию, Компания «Альдебаран» потребует исполнения обязательства со стороны продавца опциона.

Опцион «пут» (put)

Покупатель опциона вправе потребовать у продавца опциона купить базовый актив по определенной цене.

Пример. 1 апреля Компания «Омега» заключила с Банком «Нимбус» опционный контракт «пут». По его условиям Компания «Омега» (покупатель опциона) уплатила Банку «Нимбус» (продавцу опциона) опционную премию за право 1 октября потребовать купить у нее 10 000 акций ОАО «Российский Газ» по цене 150 руб. за акцию. Если в указанный день рыночная цена акций будет менее 150 руб. за акцию, Компания «Омега» потребует исполнения обязательства со стороны продавца опциона. Если цена будет превышать указанную в опционном контракте цену, – покупатель опциона, вероятно, не воспользуется своим правом.

Европейский опцион

Покупатель вправе воспользоваться правом только в определенный день (день исполнения).

В приведенных выше примерах с опционами «колл» и «пут» рассматривались именно европейские опционы. Покупатель опциона вправе воспользоваться своим правом только в определенный день, ни до этой даты, ни после он этим правом не обладает.

Американский опцион

Покупатель вправе воспользоваться правом в любое время до определенного дня (дня исполнения).

Пример. 1 апреля Компания «Дельта» заключила с Банком «Созвездие Заяц» опционный контракт «пут». По его условиям Компания «Дельта» (покупатель опциона) уплатила Банку «Созвездие Заяц» (продавцу опциона) опционную премию за право в любой день с 1 апреля до 1 октября потребовать купить у нее 10 000 акций ОАО «Российский Газ» по цене 70 руб. за акцию. Если в какой-либо из дней определенного выше периода рыночная цена акций будет менее 70 руб. за акцию, Компания «Дельта» потребует исполнения обязательства со стороны продавца опциона. Если цена будет превышать указанную в опционном контракте цену, – покупатель опциона, вероятно, не воспользуется своим правом.

Экзотические опционы

Покупатель вправе воспользоваться правом в случае, если сложатся обстоятельства, определенные в самом опционе до определенного дня (дня прекращения).

К экзотическим относят следующие опционы[208].

Азиатский опцион (asian option) – опцион, в котором цена исполнения определяется на основе средней стоимости базового актива за определенный период времени. Азиатский опцион еще называют опционом средней цены или среднекурсовым опционом. Как правило, такие опционы заключаются на товары, биржевые индексы, курсы валют и процентые ставки. Азиатские опционы популярны на рынках с высокой волатильностью базовых активов (нефть, цветные металлы и др.).

Барьерный опцион (barrier option) – опцион, выплата по которому зависит от того, достигла ли цена базового актива некоторого уровня за определенный период времени или нет. Соответствующий ценовой уровень может рассматриваться как барьер, который либо «включает» опцион, либо «выключает». Барьерные опционы представляют собой обычные (plain vanilla) европейские опционы, за исключением дополнительного параметра – барьера.

Бинарный опцион (цифровой опцион , опцион «все или ничего» , или опцион с фиксированной прибылью ) – опцион, который в зависимости от выполнения оговоренного условия в оговоренное время либо обеспечивает фиксированный размер дохода, либо не приносит ничего. Обычно речь идет о том, будет ли биржевая цена на базовый актив выше (или ниже) определенного уровня. Фиксированная выплата производится в случае «выигрыша» опциона, независимо от степени изменения цены (насколько она выше или ниже).

Свопцион (swaption) – опцион, по которому покупатель опциона приобретает право заключить сделку «своп» на определенную дату в будущем.