3.4.1. Универсальность по охвату рынков и спектру торгуемых инструментов

Многие биржи в мире, торговавшие в валютой на определенном отрезке истории, затем существенно расширили круг инструментов. Например, Венская биржа сейчас представляет широкий круг инструментов: акции, облигации, опционы и фьючерсы (в том числе на валюту), варранты (Варрант - это опцион (ценная бумага) дающая ее владельцу право на покупку или продажу фиксированного количества финансовых инструментов в течение определенного пе-

128

риода по указанной цене ).

Азербайджан. Бакинская Межбанковская Валютная Биржа, изначально созданная для торгов валютой, теперь представляет собой не только валютный рынок. С 1996 года она также включает в себя фондовую секцию, хотя торги ценными бумагами начались только в 1997 году. Основную долю биржевого рынка ценных бумаг составляют облигации государственного займа. На бирже проводятся аукционы Национального Банка по централизованным кредитным ресурсам. Одним из главных проектов БМВБ на сегодня также является организация срочного рынка иностранных валют.

Беларусь. На сегодняшний день ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа» - единственная в республике целостная структура, на основе которой создана общенациональная система биржевых торгов на всех основных сегментах финансового рынка - валютном, фондовом и срочном. Срочный рынок пока не запущен, но находится в завершающей стадии формирования.

Грузия. Биржа организует торги иностранной валютой, а также фьючерсами, опционами и форвардами на иностранную валюту.

Казахстан. KASE представляет собой универсальный финансовый рынок, который условно можно разделить на четыре основных сектора: рынок

иностранных валют, рынок государственных ценных бумаг, рынок корпоративных ценных бумаг, рынок срочных контрактов.

Китай.

В настоящее время реформы валютного рынка, в частности, направлены на введение новых инструментов с целью изменения и дифференцирования структуры спроса. Так, например, планируется проводить в рамках биржи торги корпоративными облигациями , также предполагается ввести форвардные контракты на юань .

Коста-Рика. MONED является подразделением Фондовой Биржи Коста- Рики (Bolsa Nacional de Valores). На фондовой бирже торгуются корпоративные ценные бумаги, государственные облигации, чеки инвестиционных фондов, депозитные и сберегательные сертификаты, заключаются сделки репо и прочие.

Филиппины. В системе заключаются сделки спот, сделки своп и форвард по песо против доллара, евро и других валют.

Чили. Фондовая Биржа Сантьяго организует торги широким спектром инструментов: акции, опционы на акции, так называемые инструменты с фиксированным доходом . Рынок доллара США и благородных металлов возродился на бирже в начале 1989 года. В 1990м стартовал рынок срочных контрактов, на котором в настоящий момент представлен, в том числе фьючерс на дол-

лар США, в 1991м рынок долей в инвестиционных фондах. Наконец, в августе 1994го был запущен рынок опционов.

Электронная Биржа Чили проводит регулярные торговые сессии, в ходе которых совершаются сделки с ценными бумагами, золотом, серебром и иностранными валютами.

Россия. ММВБ охватывает следующие рынки:

Валютный рынок. Межбанковские торги иностранной валютой, объем которых в 2003 году составил 146 млрд. долларов США.

Рынок корпоративных ценных бумаг, включая акции, паи инвестиционных фондов. В 2003 году объем вторичных торгов составил 12,6 млрд.

Рынок субфедеральных и муниципальных ценных бумаг.

Рынок государственных ценных бумаг. Общий объем сделок в 2003 г. составил 36 млрд. долларов США, включая операции РЕПО.

Денежный рынок, С марта 2004 года ММВБ приступила к обслуживанию заключения Банком России депозитных сделок с кредитными организациями — резидентами в валюте Российской Федерации.

Рынок стандартных контрактов. В Секции срочного рынка (стандартные контракты) ММВБ организованы торги фьючерсами на доллар США и евро. В дальнейшем биржа планирует начать торги фьючерсами на ставку межбанковского кредита MosIBOR, ввести в обращение опционы на валютные и иные базовые активы. В стратегических планах ММВБ — разработка и внедрение производных инструментов на товарные активы — сельхозпродукты, электроэнергию, нефть и продукты ее переработки, а также совершенствование системы гарантий.

Товарный рынок, представляемый ЗАО «Национальная товарная биржа» (НТБ) также имеет прямое отношение к ММВБ, так как основан на технической системе ММВБ. ММВБ также является одним из основных акционеров биржи.

Выводы. Современные валютные биржи не являются только валютными биржами в строгом смысле слова. Они организуют в разных сочетаниях торги ценными бумагами, государственными и корпоративными, благородными металлами, товарами, срочными контрактами. Это наблюдается в большей или меньшей степени как на валютных биржах СНГ, так и зарубежных площадках в Чили, Коста-Рике, Китае и Филиппинах.

Универсальной бирже, существующей на стыке рынков очень трудно определить законодательством какой именно сферы рынка ей руководствоваться.

Так, изменение в Законе «О рынке ценных бумаг», позволяющее фондовой бирже существовать в форме акционерного общества, было внесено лишь законом от 28.12.2002 N 185-ФЗ, ранее фондовые биржи могли создаваться только в форме некоммерческих партнерств. До принятия этого изменения ва- лютно-фондовые биржи России, изначально имеющие форму акционерных обществ, находились в двойственном положении.

Согласно ст.

Другой проблемой является участие Центрального банка РФ, как органа валютного регулирования в уставном капитале ММВБ, которое в силу его роли должно быть достаточным для регулирования деятельности биржи (в настоящее время доля участия ЦБ РФ в уставном капитале ММВБ составляет около 30%). ММВБ при этом является одной из ведущих площадок по организации торгов ценными бумагами, соответственно на нее распространяется действие

ФЗ «О рынке ценных бумаг», а п.З ст.11 закона установлено, что одному акционеру фондовой биржи и его аффилированным лицам не может принадлежать 20 процентов и более акций каждой категории (типа). Вместе с тем, для полноправного функционирования в сфере фондового рынка, возможности проведения клиринга и расчетов, ММВБ необходимо иметь статус именно фондовой биржи, наравне со статусом биржи валютной. В настоящее время ММВБ имеет лишь лицензию на организацию торговли на рынке ценных бумаг, предусмотренную ст.9 ФЗ «О рынке ценных бумаг», которая отличается от лицензии фондовой биржи, предусмотренной ст. 11 закона, более узким кругом полномочий (она не включает клиринг и расчеты).