3. Право на получение выплачиваемого дохода от ДУ ПИФом

Согласно абз. 4 п. 1 ст. 14 Правилами ЗПИФа может быть предусмотрена выплата дохода от ДУ ПИФом и соответственно право пайщика на получение такого дохода. В связи с этим нельзя согласиться с авторами, отмечающими, что проценты или дивиденды по паям не выплачиваются , возможно, это мнение основано на п.

2 Указа N 765, который как раз устанавливал, что проценты и дивиденды по паям не начислялись, однако эта норма утратила силу с принятием Закона об ИФ. Следует подчеркнуть, что, в принципе, право на получение дохода от ДУ ПИФом имеют пайщики ПИФов всех типов, поскольку все, приобретаемое УК в процессе ДУ ПИФом за его счет, включается в состав ПИФа, в приведенном же абз. 4 п. 1 ст. 14 речь идет о том, что этот доход выплачивается пайщикам ЗПИФа, в связи с чем соответствующее право пайщика точнее называть правом на получение выплачиваемого дохода от ДУ ПИФом, однако для краткости и мы, вслед за Законом об ИФ, будем называть его правом на получение дохода. Как и с правом пайщика на участие в ОСП, и в отношении права на получение дохода представляется необоснованным запрет на предоставление такого права пайщикам ОПИФов и ИПИФов: особенно очевидна его несправедливость в отношении пайщиков ИПИФов, ограниченных в возможности погашения паев, однако и в ОПИФах такая возможность была бы привлекательной для пайщиков. Несмотря на то что право на получение дохода является в некотором роде компенсацией пайщикам ЗПИФов за отсутствие у них права требовать погашения паев, все же между выплатой дохода и погашением пая, несмотря на сходство (и то, и другое право есть фактически право потребовать прекращения договора ДУ ПИФом в отношении части имущества и соответственно выдела доли или ее части в общем имуществе), есть принципиальное различие: при погашении пая пайщик уменьшает свою долю в общем имуществе, а при выплате дохода - нет. В связи с этим мы предлагаем допустить установление права на получение дохода и Правилами ОПИФов и ИПИФов.

--------------------------------

Лебедев В.Н. Указ. соч. С. 114; Любимов Ю. Указ. соч. @; Митин Б.М. Указ. соч.; Фунтикова Н.В. Указ. соч. С. 192; Эрдман Г.В. 1000% за 5 лет, или Правда о паевых инвестиционных фондах. М.: НТ "Пресс", 2005. С. 18.

К сожалению, действующее законодательство практически не уделяет внимания регулированию порядка выплаты доходов по паям, оставляя его на усмотрение Правил ЗПИФа: согласно п. 36 ТП ДУ ЗПИФ, если Правилами ЗПИФа предусматривается право пайщика на получение дохода по паю, то они также должны устанавливать порядок определения размера распределяемого дохода, порядок и сроки выплаты дохода, порядок определения лиц, имеющих право на получение дохода. Несмотря на очевидность того, что выплата дохода должна осуществляться только из активов ПИФа, даже этого правила нет в законодательстве. По-видимому, выплата дохода по паям возможна только в денежной форме, на это косвенным образом указывают п. 31 Положения о СЧА, согласно которому величина обязательств по выплате пайщикам дохода от ДУ ПИФом считается равной сумме подлежащего выплате дохода (если была возможна выплата дохода неденежными активами, то в этой норме тогда было бы указано не на сумму подлежащего выплате дохода, а на стоимость имущества, которое подлежит выплате), а также п. п. 4.28 и 17.5 Положения о реестре пайщиков, которые предусматривают, что в случае, если правилами ЗПИФа предусматривается возможность выплаты дохода по паям, анкета зарегистрированного лица должна содержать реквизиты банковского счета соответствующего зарегистрированного лица и что в списке лиц, имеющих право на получение доходов по паям ЗПИФа, должен также содержаться при наличии соответствующих данных номеров банковского счета для перечисления дохода по паям; в то же время п. 4.30 этого же Положения говорит о том, что анкета зарегистрированного лица может содержать в том числе способ получения дохода по паям. Можно было бы также считать, что на исключительно денежную выплату дохода указывает само слово "выплата", но сразу же возникает ассоциация с Законом об АО, п.

1 ст. 42 которого устанавливает, что дивиденды выплачиваются деньгами, а в случаях, предусмотренных уставом акционерного общества, иным имуществом (как видно, здесь слово "выплачиваются" относится и к неденежному имуществу). Выше мы уже обосновывали необходимость осуществления именно денежной компенсации при погашении пая при прекращении ПИФа, в силу тех же аргументов представляется необходимым закрепить в Законе об ИФ и указание на то, что выплата дохода от ДУ ПИФом осуществляется только деньгами. Пункт 3.9 Положения об отчетности упоминает решение о выплате пайщикам дохода от ДУ ЗПИФом. По-видимому, речь идет о решении УК о выплате доходов, в связи с этим возникает вопрос: обязана ли УК выплачивать доход по паям независимо от своей воли или для выплаты дохода в каждом случае необходимо специальное решение УК, которое она принимать не обязана, как это имеет место в отношении дивидендов акционерного общества? Поскольку законодательство никак не регулирует данный вопрос, то, по-видимому, можно признать, что Правилами ПИФа могут быть предусмотрены оба варианта. Следует при этом иметь в виду, что, согласно абз. 6 ст. 51, любые предоставляемые для распространения или опубликования сведения об УК и о ПИФе не должны содержать какие-либо гарантии, обещания и предположения о будущей эффективности и доходности инвестиционной деятельности УК, в том числе основанные на информации о ее реальной деятельности в прошлом, а также заявления о будущих инвестициях, содержащих гарантии безопасности инвестиций и стабильности размеров возможных доходов или издержек, связанных с указанными инвестициями, из этих норм можно сделать вывод о том, что гарантировать выплату дохода от ДУ ПИФом, в том числе заранее фиксировать его сумму, в Правилах ПИФа УК не вправе.

Согласно п. п. 17.1 и 17.2 Положения о реестре пайщиков составление списка лиц, имеющих право на получение дохода по паям ЗПИФа, осуществляется на основании распоряжения УК о составлении такого списка, которое в том числе содержит дату, на которую должен быть составлен список.

Прежде всего, возникает вопрос о том, каково значение такого списка, если имеется в виду, что право на получение дохода имеют только лица, которые включены в этот список, то мы вынуждены вновь обратить внимание на то, что тогда следует урегулировать ситуации передачи паев после составления списка. Кроме того, принципиальное значение тогда приобретает дата составления списка, поскольку в настоящее время законодательство никаких требований к ней не предъявляет, то она может быть и более ранней, нежели решение о выплате дохода, что влечет возможность злоупотреблений со стороны УК. Представляется, что, по аналогии со списком лиц, имеющих право на участие в ОСП, целесообразно установить, что список лиц, имеющих право на получение дохода, должен составляться на дату принятия решения о выплате дохода. В соответствии с п. 3.11 Положения о раскрытии информации, УК ЗПИФа публикует сообщение о выплате дохода по паям не позднее начала срока его выплаты.

Нет в законодательстве и ограничения ни на источник выплаты , ни на соотношение суммы, выплачиваемой в качестве дохода, со стоимостью активов ПИФа. Хотя абз. 4 п. 1 ст. 14 и говорит о выплате дохода от ДУ ПИФом, понятно, что выплачивается не доход, а деньги, ибо доход - это только экономический показатель, отражающий результат деятельности, но не имущество. О том, какой показатель понимать под доходом, Закон об ИФ умалчивает, в связи с чем его определение опять-таки зависит от Правил ПИФа. В любом случае, представляется, что не может выплачиваться доход от ДУ ПИФами путем выплаты, к примеру, определенного процента от СЧА ПИФа или другой суммы, не связанной с положительным результатом деятельности по ДУ ПИФом; напротив, правильным будет определение выплачиваемого дохода в виде процента от прироста РСП за определенный период. Как видно, выплата доходов по паям во многом сходна с выплатой дивидендов в акционерном обществе, в связи с чем можно в заключение отметить, что практика регулирования порядка выплаты дивидендов может, с необходимыми корректировками, быть использована при совершенствовании регулирования порядка выплаты дохода по паям.

--------------------------------

В отличие от п. 2 ст. 42 Закона об АО, который устанавливает, что источником выплаты дивидендов является прибыль общества после налогообложения (чистая прибыль общества), которая определяется по данным бухгалтерской отчетности акционерного общества.

<< | >>

↑

Источник: Зайцев О.Р.. Договор доверительного управления паевым инвестиционным фондом. 2007

Еще по теме 3. Право на получение выплачиваемого дохода от ДУ ПИФом:

- Инвестиционное право России - Інвестиційне право України -