Второй этап (до конца 2005 года) Задачи и характеристика этапа

•максимальная активизация эмиссионной деятельности российских эмитентов, в первую очередь — предприятий реального сектора;

•кардинальное снижение инвестиционных рисков, в том числе за счет завершения формирования срочного рынка.

На втором этапе основное внимание следует уделить привлечению иностранных инвесторов, и в первую очередь — институциональных. Следует ожидать увеличения объема заимствований Российской Федерацией на внутреннем и мировом рынках.

На этом этапе должно быть завершено формирование системы регулирования срочного рынка. К концу второго этапа значительное число регулятивных функций должно перейти к саморегулируемым организациям, чтобы государственные органы смогли сконцентрироваться на важнейших направлениях работы.

Второй этап должен характеризоваться максимальными темпами роста первичного рынка и развитием вторичного рынка. Количество предприятий, вышедших на рынок ценных бумаг, должно существенно увеличиться.

350 млрд. долл.

Ориентировочные показатели второго этапа

Капитализация 100 крупнейших эмитентов: Доходность государственных ценных бумаг: внутренних (рублевая доходность)

11% годовых

8% годовых

внешних (долларовая доходность)

Объем привлеченных инвестиций путем выпуска ценных бумаг российскими предприятиями (за год): 20 млрд. долл

Вывод на рынок не менее 1500 предприятий реального сектора

Третий этап (до 2007-2008 гг.) Задачи и характеристика этапа

На третьем этапе наиболее актуальными представляются следующие задачи:

•качественное изменение структуры инвесторов: необходимо резко увеличить долю инвесторов, нацеленных на долгосрочные инвестиции, и институциональных инвесторов;

•повышение инвестиционной привлекательности российских эмитентов, повышение кредитного рейтинга до уровня АЛЛ.

Данный этап должен характеризоваться важнейшими изменениями в структуре инвесторов. К концу этапа можно ожидать существенного увеличения доли инвесторов, нацеленных на долгосрочные инвестиции. Для этого необходимо перейти к политике стимулирования таких инвестиций, причем наиболее активную политику следует вести в отношении пенсионных фондов и страховых компаний.

500 млрд. долл.

7% годовых

6,5% годовых

25 млрд. долл.

Объем эмиссий в этот период должен выйти на стабильный уровень, и дальнейшие усилия государства следует направить на поддержание достигнутых показателей, а также на снижение инвестиционных рисков за счет повышения требований к эмитентам ценных бумаг.

Ориентировочные показатели третьего этапа

Капитализация 100 крупнейших эмитентов: Доходность государственных ценных бумаг:

внутренних (рублевая доходность)

внешних (долларовая доходность)

Объем привлеченных инвестиций путем выпуска ценных бумаг

российскими предприятиями (за год):

Вывод на рынок не менее 3500 предприятий реального сектора (за весь период с 2000 года)