Актуальность темы исследования

В целях развития экономики и становления конкурентоспособного рынка капитала в России необходимо, чтобы компании амсли возможность привлекать финансирование на выгодных условиях, а инвесторы на внутреннем рынке ценных бумаг могли вкладывать средства в качественные российские активы.

В настоящее врзмя существует ряд серьезных проблем теоретического и практического характера, связанных с сскьюритизацисй активов.

К теоретический проблемам сскьюригизации активов следует отнести: недостаточную разработанность понятийного аппарата, отсутствие единого понимания сущности договорных положений, категорий, понятий, а та^е отсутствие четкого представления о структуре сделки и статусе ее участникоЕ. В частости, отсутствует общепринятое определение специального юридического лица, не выявлены и не исследованы основные характеристики специального юридического лица в сделках сскьюригизации активов. На практике зачастую используются экономические термины и категории, что приводит к смешению понятий и делает секыэритизацию сложной для понимания и исследования.

К практическим проблемам следует отнести отсутствие в России разработанной правовой базы для осуществления сделок секьюритизации различного рода активов.

На протяжении последних нескольких лет на уровне Центрального Банка РФ, министерств и Правительства РФ ведется обсуждение необходимости создания правовых условий для проведения секьюритизации активов в Россли. Так, в «Концепции развития законодательства о ценных бумагах и финансовых сделках», рекомендованной к опубликованию в целях обсуждения Советом при Президенте РФ по кодификации и совершенствованию гражданского законодательства (протокол № 69 от 30 марта 2009 г.), указывается, что практика выпуска ипотечных облигаций показала необходимость совершенствования законодательства в сфере секьюритизации активов. В частности, подчеркивается необходимость разработки специальных требований к специализированному юридическому лицу, которое выступает эмитентом ценных бумаг2.

Для успешного развития секыоритизацни активов в России необходимо решить указанные теоретические и практические проблемы. Подход к их решению состоит в следующем. Во-первых, необходимы научное исследование вопросов секыоритизации актинов и статуса специального юридического лица, раскрытие сущности категорий и понятий, связанных с такой техникой привлечения финансов как секыоритизация активов, также разработка и предложение определений и правовых конструкций с ней связанных.

В последние несколько лет кризис «низкокачественных ипотечных кредитов» (subprime mortgages) в США привел к так называемому «кризису доверия» на международных финансовых рынках, что, в свою очередь, привело к кризису ликвидности и, в конечном счете, к снижению количества сделок секыоритизации. Однако, коммерческие причины для использования секыоритизации в качестве финансовой техники по-прежнему актуальны как для компании-продавца активов, которая привлекает финансирование (в международной сеЕьюритизационной практике получившей название «оригинатор»), так и для инвесторов, и будут оставаться таковыми после преодоления кризиса. Период относительного затишья на международных и внутренних финансовых рынках дает время для научного исследования секьюритизации активов и статуса специального юридического лица, а также для обсуждения и изменения российского законодательства, что позволит создать в России разработанную теоретическую основу и конкурентную правовую среду для осуществления сделок секьюритизации. Поэтому выбранная тема диссертационного исследования является в настоящий момент особенно актуальной.

Объектом исследования являются кояникяюгцие н процессе секьюритизации активов отношения между специальным юридическим лицом и иными участниками сделки секьюритизации.

Предметом исследования являются правовое положение специального юридического лица относительно других участников сделки, с которыми оно вступает в правоотношения в процессе секьюритизации активов, а тагже совокупность нрав и обязанностей специального юридического лица п сделках секьюритизации активов.

За рамками предмета настоящего исследования осталось рассмотрение вопросов, касающихся

способа передачи прав требования, активов, имущества специальному юридическому лицу (в частности, проблем, связанных с уступкой прав требования);

регулирования залога прав требования (в частности, залога прав требования, вытекающих из договора банковского счета); регулирования выпуска ценных бумаг, законодательства об ипотеке и о залоге;

осуществления секьюритизации посредством выпуска ипотечных сертификатов участия;

«синтетической секьюритизации» (и участия в ней специального юридического лица) и использования производных финансовых инструментов. я