2.2. Биржевой товар

На организованных торгах заключаются договоры в отношении только ограниченного списка объектов гражданских прав – вещи, объединенные родовыми признаками, денежные средства, имущественные права, удовлетворяющие требованию взаимозаменяемости (однородности) и допущенные к торгам данным организатором торговли в соответствии с соответствующими правилами.

Объектами договоров купли-продажи[548], заключаемых на организованных торгах, – биржевым товаром являются:

• товары;

• ценные бумаги;

• иностранная валюта;

• права требования.

Биржевой товар обязательно должен быть стандартизирован по количественным и качественным параметрам. Так, к обращению на бирже могут быть допущены эмиссионные ценные бумаги, а также иные ценные бумаги, например инвестиционные паи ПИФов, в том числе прошедшие процедуру листинга (включение ценных бумаг в котировальный список)[549], а объекты недвижимости не могут быть биржевым товаром.

Таким образом, биржевой товар должен удовлетворять трем требованиям:

1) вещи или имущественные права должны быть оборотоспособны;

2) объекты должны отвечать специальным требованиям закона;

3) объекты должны быть допущены к торговле на данной бирже.

На практике стандартизация биржевого товара производится конкретной биржей, которая планирует организовать торги таким биржевым товаром.

Ценные бумаги могут быть допущены к организованным торгам:

• без прохождения процедуры листинга и с прохождением данной процедуры посредством помещения ценных бумаг во внесписочный перечень;

• посредством прохождения листинга.

В правилах проведения торгов по ценным бумагам в ЗАО «Московская межбанковская валютная биржа» под ценными бумагами понимаются «эмиссионные ценные бумаги, а также иные ценные бумаги, в том числе инвестиционные паи и ипотечные сертификаты участия, в том смысле, в каком они определяются законодательством Российской Федерации, допущенные к торгам на ММВБ в соответствии с Правилами листинга»[550].

Листинг ценных бумаг – включение биржей ценных бумаг в котировальный список.

При прохождении процедуры листинга ценные бумаги включаются в котировальные списки[551] «А» (первого и второго уровней), «Б», «В» и «И». Самые строгие требования установлены для включения ценных бумаг в котировальный список «А» первого уровня, самые либеральные – для списка «В».

Для включения в котировальный список «А» первого уровня обыкновенных акций обязательно выполнение следующих условий:

• во владении одного лица и его аффилированных лиц находится не более 75 % обыкновенных акций эмитента;

• капитализация акций данной категории (типа) составляет для включения в котировальный список акций не менее 10 млрд руб. При этом капитализация акций для целей включения их в котировальные списки определяется как произведение количества данных акций и их средневзвешенной цены;

• эмитент существует не менее трех лет;

• у эмитента отсутствуют убытки по итогам двух лет из последних трех лет;

• ежемесячный объем сделок, заключенных на фондовой бирже с акциями данной категории (типа), за последние три месяца составляет не менее 25 млн руб.;

• у эмитента сформирован совет директоров, в котором есть не менее трех независимых директоров;

• эмитент принял обязательства по предоставлению фондовой бирже списка аффилированных лиц эмитента и его регулярному обновлению;

• эмитент имеет годовую финансовую (бухгалтерскую) отчетность в соответствии с Международными стандартами финансовой отчетности (МСФО) и (или) Общепринятыми принципами бухгалтерского учета США (US GAAP), в отношении которой был проведен аудит, и принял обязательства вести указанную отчетность и раскрывать ее вместе с аудиторским заключением в отношении указанной отчетности на русском языке; и т. д.

Попадание ценной бумаги в котировальный список А первого уровня означает, что данные ценные бумаги могут быть приобретены максимальным кругом инвесторов. Это связано с тем, что у некоторых инвесторов есть ограничения по объектам инвестиций[552].

Котировальные списки отличаются по требованиям. Для поддержания ценных бумаг в котировальных списках необходимо соблюдение требований ликвидности (объема торгов ценными бумагами), которые повышаются от списка более низкого уровня к более высокому. Включить ценные бумаги в котировальный список можно как в процессе обращения, так и в процессе размещения. Для ценных бумаг, впервые размещаемых путем открытой подписки на бирже или с привлечением брокера, организующего размещение, предназначены котировальные списки «В» и «И».

Допуск ценных бумаг к торгам на Бирже осуществляется при соблюдении установленных нормативными актами и правилами биржи требований. Ценные бумаги корпоративных эмитентов допускаются к торгам при условии, что:

1) осуществлена регистрация проспекта ценных бумаг (проспекта эмиссии ценных бумаг, плана приватизации, зарегистрированного в качестве проспекта эмиссии ценных бумаг);

2) осуществлена государственная регистрация отчета об итогах выпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг эмитента или в ЦБ РФ представлено уведомление об итогах выпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг (за исключением российских депозитарных расписок, а также случаев размещения ценных бумаг или включения ценных бумаг в котировальные списки «В» и «И»);

3) эмитентом ценных бумаг соблюдаются требования законодательства Российской Федерации о ценных бумагах и нормативных правовых актов ЦБ РФ (ФСФР), в том числе о раскрытии информации на рынке ценных бумаг;

4) ценные бумаги приняты на обслуживание в расчетном депозитарии;

5) ценные бумаги включены в список ценных бумаг, по сделкам с которыми клиринговой организацией осуществляется клиринг.

Правила листинга (делистинга) ценных бумаг должны соответствовать требованиям нормативных правовых актов ЦБ РФ (ФСФР). Листинг эмиссионных ценных бумаг осуществляется биржей на основании договора с эмитентом ценных бумаг, а листинг инвестиционных паев ПИФа – на основании договора с управляющей компанией этого ПИФа. В котировальные списки могут включаться только ценные бумаги, соответствующие требованиям законодательства Российской Федерации и нормативных правовых актов ЦБ РФ (ФСФР)[553].

Возможен и обратный процесс – делистинг ценных бумаг – исключение биржей ценных бумаг из котировального списка.

Так, по сообщениям РБК daily[554], в 2012 г. заявки на делистинг подали «Башинформсвязь», «Кузбассэнерго», «Фортум», ТГК-11, Останкинский мясоперерабатывающий комбинат, «Пермские моторы», «Мечел-Майнинг», «Полиметалл», «ЭМА-Альянс», кемеровский «Азот», «Седьмой Континент», «Балтика», «дочки» ТМК и др. Число компаний, проведших делистинг своих бумаг в 2012 г., составило около 30.