§ 1.2. Понятие и виды паевых инвестиционных фондов

В соответствии с законодательством Российской Федерации паевой инвестиционный фонд является имущественным комплексом без создания юридического лица, доверительное управление имуществом которого осуществляют управляющие компании паевых инвестиционных фондов в целях прироста имущества соответствующих паевых инвестиционных фондов.

Имущество паевого инвестиционного фонда состоит из переданных в доверительное управление средств инвесторов и приращенного имущества, в том числе имущественных прав, приобретенных управляющей компанией в процессе доверительного управления средствами инвесторов.

Вкладом инвестора в паевой инвестиционный фонд является инвестиционный пай, представляющий именную ценную бумагу, удостоверяющую право инвестора но предъявлении им управляющей компании требования о выкупе инвестиционного пая на получение денежных средств в размере, определяемом исходя из стоимости имущества паевого инвестиционного фонда на дату выкупа.

Все владельцы инвестиционных паев имеют одинаковый объем прав. Инвестиционные паи выпускаются в документарной или бездокументарной форме. Срок их размещения не ограничен. Проценты и дивиденды по инвестиционным паям не начисляются. Выпуск производных от инвестиционных паев ценных бумаг не допускается.

При этом инвестиционный пай не имеет номинальной стоимости. Количество инвестиционных паси, принадлежащих одному владельцу, может выражаться дробным числом. Инвестиционные паи свободно обращаются по окончании формирования паевого инвестиционного фонда. Ограничения обращения инвестиционных паев могут устанавливаться федеральным законом. Вся организационная структура паевых инвестиционных фондов, представляющая собой группу независимых друг от друга компаний, создана таким образом, чтобы избежать любых возможных злоупотреблений со стороны управляющей компании. Такая структура, а также жесткий контроль со стороны государства в лице Федеральной службы по финансовым рынкам, строгие требования, предъявляемые к отчетности, обеспечивают наибольшую «прозрачность» всей деятельности паевых инвестиционных фондов по сравнению с другими формами коллективного инвестирования.

Основные участники паевых инвестиционных фондов и их функции следующие: 1)

управляющая компания: управление имуществом фонда, размещение и выкуп паев; 2)

специализированный депозитарий: хранение имущества, осуществление контрольных функций за законностью действий управляющей компании по отношению к имуществу фонда и правильностью расчета стоимости чистых активов и инвестиционного пая; 3)

аудитор: проверка правильности бухгалтерского учета и отчетности фонда и управляющей компании, расчета стоимости чистых активов и стоимости инвестиционного пая; 4)

независимый оценщик: оценка части имущества, которая не имеет котировки; 5)

регистратор: ведение реестра владельцев паев; 6)

агенты: размещение и выкуп паев фонда.

Учредитель доверительного управления передает имущество управляющей компании для включения его в состав паевого инвестиционного фонда с условием объединения этого имущества с имуществом иных учредителей доверительного управления.

Имущество, составляющее паевой инвестиционный фонд, является

общим имуществом владельцев инвестиционных паев и принадлежит им на

праве общей долевой собственности. Раздел имущества, составляющего

39 паевой инвестиционный фонд, и выдел из него доли в натуре не допускаются.

Присоединяясь к договору доверительного управления паевым инвестиционным фондом, физическое или юридическое лицо тем самым отказывается от осуществления преимущественного права приобретения доли в праве собственности на имущество, составляющее паевой инвестиционный фонд. При этом соответствующее право прекращается.

Владельцы инвестиционных паев несут риск убытков, связанных с изменением рыночной стоимости имущества, составляющего паевой инвестиционный фонд.

На основании закона управляющая компания осуществляет доверительное управление паевым инвестиционным фондом путем совершения любых юридических и фактических действий в отношении составляющего его имущества, а также осуществляет все права, удостоверенные ценными бумагами, составляющими паевой инвестиционный фонд, включая право голоса по голосующим ценным бумагам.

Но имущество, составляющее паевой инвестиционный фонд, обособляется от имущества управляющей компании этого фонда, имущества владельцев инвестиционных паев, имущества, составляющего иные паевые инвестиционные фонды, находящиеся в доверительном управлении этой управляющей компании, а также иного имущества, находящегося в доверительном управлении или но иным основаниям у указанной управляющей компании. Имущество, составляющее паевой инвестиционный фонд, учитывается управляющей компанией на отдельном балансе, и по нему ведется самостоятельный учет.

Имущество, составляющее паевой инвестиционный фонд, должно

учитываться в специализированном депозитарии, а также храниться в нем,

ести для отдельных видов имущества нормативными правовыми актами

Российской Федерации не предусмотрено иное. Учет и хранение имущества

40

паевого инвестиционного фонда могут осуществляться только специализированным депозитарием. Специализированный депозитарий осуществляет деятельность по учету и хранению имущества, принадлежащего акционерному инвестиционному фонду, или имущества, составляющего паевой инвестиционный фонд, а также по осуществлению контроля за деятельностью акционерного инвестиционного фонда или управляющей компании акционерного инвестиционного фонда или паевого инвестиционного фонда.

В обязанности специализированного депозитария входит принимать на хранение и хранить имущество, принадлежащее акционерному инвестиционному фонду, и имущество, составляющее паевой инвестиционный фонд; принимать и хранить копии всех первичных документов в отношении имущества, принадлежащего акционерному инвестиционному фонду, и имущества, составляющего паевой инвестиционный фонд, а также подлинные экземпляры документов, подтверждающих права на недвижимое имущество; регистрироваться в качестве номинального держателя ценных бумаг, принадлежащих акционерному инвестиционному фонду, либо ценных бумаг, составляющих паевой инвестиционный фонд и т.д.

Специализированный депозитарий не вправе пользоваться и распоряжаться имуществом паевого инвестиционного фонда. Как указывает О. Кузнецова, поскольку данная норма сформулирована в качестве императивного правила, то в данном случае даже управляющая компания не вправе наделить такими полномочиями специализированного депозитария, выдав ему соответствующую доверенность. Согласно п. 4. ст. 182 ГК РФ не допускается совершение через представителя сделок, указанных в законе. По мнению автора, это как раз такой случай43.

Акционерный инвестиционный фонд и управляющая компания паевого инвестиционного фонда обязаны проходить аудиторские проверки на основании договоров о проведении аудиторских проверок. Аудиторской прэверке подлежат: -

бухгалтерский учет и составление, ведение и хранение отчетности в отношении имущества, составляющего фонд; -

платежно-расчетная документация, а также документы первичного учета, относящиеся к имуществу, составляющему фонд, и доверительному управлению им; -

стоимость чистого актива и инвестиционного пая фонда, цены размещения и выкупа иииеешциониыл паси фонда; -

состав и структура активов фонда; -

сделки с имуществом, составляющим фонд.

Независимый оценщик, определенный советом директоров (наблюдательным советом) акционерного инвестиционного фонда или указанный в правилах доверительного управления паевым инвестиционным фондом, производит оценку недвижимого имущества, прав на недвижимое имущество, иного предусмотренного нормативными правовыми актами федерального органа исполнительной власти по рынку ценных бумаг имущества, принадлежащего акционерному инвестиционному фонду или составляющего паевой инвестиционный фонд.

Оценка активов акционерного инвест иционного фонда и активов паевого инвестиционного фонда осуществляется в порядке, предусмотренном нормативными правовыми актами федерального органа исполнительной власти по рынку ценных бумаг.

Правилами доверительного управления паевым инвестиционным фондом может быть предусмотрена оценка имущества, передаваемого для включения в состав паевого инвестиционного фонда при формировании такого фонда, оценщиком, который не указан в правилах доверительного управления паевым инвестиционным фондом.

Оценка имущества должна осуществляться при ei-о приобретении, а

таЕже не реже одного раза в год, если иная периодичность не установлена

42 нормативными правовыми актами федерального органа исполнительной власти по рынку ценных бумаг.

Регистратор акционерного инвестиционного фонда или лицо, осуществляющее ведение реестра владельцев инвестиционных паев, соответственно ведет реестр владельцев паев.

В пункте 1 статьи 27 Закона об инвестиционных фондах дается определение лиц, которые могут быть агентами но выдаче, погашению и обмену инвестиционных паев.

Ими, согласно этой норме, могут быть профессиональные участники рынка ценных бумаг, имеющие лицензию на осуществление брокерской деятельности.

В соответствии с Федеральным законом «О рынке ценных бумаг» от 22 апреля 1996 г. № 39-Ф344 под брокерской деятельностью понимается деятельность по совершению гражданско-правовых сделок с ценными бумагами от имени и за счет клиента (в том числе и эмитента эмиссионных • ценных бумаг при их размещении) или от своего имени и за счет клиента на основании возмездных договоров с клиентом.

Брокеры выступают в качестве агента управляющей кемпании по выдаче, погашению и обмену инвестиционных паев.

Такая структура традиционна во всем мире и позволяет снизить риск возможных злоупотреблений со стороны какого-либо из се участников. В связи с этим доверие населения к данному институту финансового рынка неуклонно растет45.

По юридической структуре фонды коллективных инвестиций, существующие за рубежом, принято делить на три вида:

1. Корпоративные (появились в 1860-х гг. в США). Фонды существуют в форме акционерных обществ, руководство этих фондов инвестирует получаемые средства в ценные бумаги. Сейчас распространены в США

(взаимные фонды), Великобритании (открытые инвестиционные компании), Франции (инвестиционные общества с переменным капиталом). 2.

Трастовые. В таких фондах существует четкое разделение полномочий между управляющей компанией и попечителем фонда. Паевые трасты существуют в Великобритании и бывших британских колониях. 3.

Контрактные. Номинальным владельцем фонда является кастодиан (часто депозитарий), но пассив фонда принадлежит его кредиторам целиком - инвесторам либо управляющему. Существуют, как правило, в странах романо-германской правовой системы: в Германии (инвестиционные фонды), Италии (взаимные фонды), Швейцарии (взаимные фонды инвестиций), Японии (инвестиционные трасты)46.

В ст. 1 Закона «Об инвестиционных фондах» дается их следующее определение: «Инвестиционный фонд - находящийся в собственности акционерного общества либо в общей долевой собственности физических и юридических лиц имущественный комплекс, пользование и распоряжение которым осуществляются управляющей компанией исключительно в интересах акционеров этого акционерного общества или учредителей доверительного управления».

При этом закон выделяет акционерные и паевые инвестиционные фенды, имеющие существенные различия. В ст. 2 Закона дано определение акционерного инвестиционного фонда (далее - АИФ) как акционерного общества - юридического лица: «Акционерный инвестиционный фонд - открытое акционерное общество, исключительным предметом деятельности которого является инвестирование имущества в ценные бумаги и иные объекты, предусмотренные настоящим Федеральным законом, и фирменное наименование которого содержит слова «акционерный инвестиционный феид» или «инвестиционный фонд». В ст. 3 Закона указано, что инвестиционные резервы должны быть переданы управляющей компании в доверительное управление. Правовые отношения в связи с управлением имуществом возникают между акционерным обществом, с одной стороны, и акционерами - с другой, и между акционерным обществом и управляющей компанией.

Второй разновидностью инвестиционных фондов, существующих в России, являются паевые инвестиционные фонды (ГШФы), определение которых дано в ст. 10 Закона: «Паевой инвестиционный фонд - обособленный имущественный комплекс, состоящий из имущества, переданного в доверительное управление управляющей компании учредителем (учредителями) доверительного управления с условием объединения этого имущества с имуществом иных учредителей дозерительпого управления, и из имущества, полученного в процессе такого управления, доля в праве собственности на которое удостоверяется ценной бумагой, выдаваемой управляющей компанией». В Законе прямо указано, что ПИФ не является юридическим лицом. Правовые отношения в связи с управлением фондом возникают между учредителями доверительного управления (пайщиками) и управляющей компанией, которая выпускает паи, привлекая денежные средства с целью их размещения в финансовые активы, указанные в инвестиционной декларации.

Таким образом, можно сказать, что номинально в России существуют корпоративные (АИФ) и контрактные (ПИФ) фонды коллективных инвестиций. В то же время в литературе неоднократно отмечалось, что законодательство не дает ответа на вопрос о том, какую работу по текущему руководству компанией осуществляют исполнительные органы общества, учитывая, что устав АИФ долл<ен содержать положение об исключительном предмете деятельности этого АИФ - инвестирование полученных средств в имущество, указанное в его инвестиционной декларации. Однако акционерные инвестиционные фонды не получили заметного распространения в России47.

Как отмечалось, Федеральный закон «Об инвестиционных фондах» ввел понятие акционерного инвестиционного фонда, как открытого акционерного общества. Открытые акционерные инвестиционные фонды вправе проводить открытую подписку на выпускаемые им акции и осуществлять их свободную продажу.

Акционерные инвестиционные фонды не вправе размещать иные ценные бумаги, кроме обыкновенных именных акций.. Акционерный инвестиционный фонд не вправе осуществлять размещение акций путем закрытой подписки (ст.4). Число акционеров открытого инвестиционного фонда не ограничено.

Создание акционерных инвестиционных фондов в виде открытых акционерных обществ, а которых все акционеры являются держателями только обыкновенных именных акций, позволяет обеспечить контроль каждого из акционеров за эффективностью использования инвестиций через его непосредственное участие в общих собраниях акционеров фонда.

В свою очередь паевые фонды подразделяются на фонды трех видов в зазисимости от порядка погашения паев: открытые, закрытые и интервальные. В открытых ПИФах паи можно погасить в любой рабочий день, в интервальных - только в определенный период времени в году, в закрытых - паи нельзя предъявлять к погашению.

Деление паевых инвестиционных фондов на типы производится на основании ст. 11 Федерального Закона «Об инвестиционных фондах» («Договор доверительного управления паевыми инвестиционными фондами»):. - паевым инвестиционным фондом открытого типа признается фонд при наличии у владельца инвестиционных паев права в любой рабочий день требовать or управляющей компании погашения всех принадлежащих ему инвестиционных паев и прекращения тем самым договора доверительного управления паевым инвестиционным фондом между ним и управляющей компанией или погашения части инвестиционных паев;

паевым инвестиционным фондом интервального типа

признается фонд при наличия у оладсльца тпзсстнциспиых пасп

права в течение срока, установленного правилами доверительного управления паевым инвестиционным фондом, требовать от управляющей компании погашения всех принадлежащих ему инвестиционных паев и прекращения тем самым договора доверительного управления паевым инвестиционным фондом между ним и управляющей компанией или погашения части инвестиционных паев; -

при отсутствии у владельца инвестиционных паев права требовать от управляющей компании прекращения договора доверительного управления паевым инвестиционным фондом до истечения срока его действия иначе как в случаях, предусмотренных настоящим Федеральным законом, данный фонд является паевым инвестиционным фондом закрытого типа.

В доверительное управление закрытым паевым инвестиционным фондом учредители доверительного управления MOiyT передавать денежные средства, и также, если ли предусмотрено правилами доверительною

управления этим паевым инвестиционным фондом, иное имущество, предусмотренное инвестиционной декларацией.

Инвестиционный пай закрытого паевого инвестиционного фонда

удостоверяет также право владельца этого пая требовать от управляющей

компании погашения инвестиционного пая и выплаты в связи с этим

47 денежной компенсации, соразмерной приходящейся на него доле в праве общей собственности на имущество, составляющее этот паевой инвестиционный фонд, в случаях, предусмотренных настоящим Федеральным законом, право участвовать в общем собрании владельцев инвестиционных паев и, если правилами доверительного управления этим паевым инвестиционным фондом предусмотрена выплата дохода от доверительного управления имуществом, составляющим этот паевой инвестиционный фонд, право на получение такого дохода.

<< | >>
Источник: ИВАНОВА Екатерина Валентиновна. ГРАЖДАНСКО-ПРАВОВОЕ ПОЛОЖЕНИЕ ПАЕВЫХ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ФОНДОВ (ВОПРОСЫ ТЕОРИИ И ПРАКТИКИ) / ДИССЕРТАЦИЯ. 2009

Еще по теме § 1.2. Понятие и виды паевых инвестиционных фондов:

  1. Глава 1 Паевые инвестиционные фонды как форма коллективного инвестирования
  2. § 1.1«Экономико-социальные основы возникновения и деятельности паевых инвестиционных фондов в Российской Федерации
  3. § 1.2. Понятие и виды паевых инвестиционных фондов
  4. §3. Правовое регулирование деятельности паевых инвестиционных фондов в России
  5. Глава 2. Паевой инвестиционный фонд в структуре гражданского правоотношения
  6. § 2.1. Соотношение понятий «паевой инвестиционный фонд» и «имущественный комплекс»
  7. § 2.2. Имущественная составляющая паевого инвестиционного фонда
  8. Глава 3. Паевой инвестиционный фонд как коллективное образование
  9. § 3.1. Правосубъектность паевого инвестиционного фонда
  10. § 3.2 Особенности управления паевым инвестиционным фондом
  11. 9. Специализированный депозитарий инвестиционных фондов, паевых инвестиционных фондов и негосударственных пенсионныхфондов
- Авторское право - Аграрное право - Адвокатура - Административное право - Административный процесс - Арбитражный процесс - Банковское право - Вещное право - Государство и право - Гражданский процесс - Гражданское право - Дипломатическое право - Договорное право - Жилищное право - Зарубежное право - Земельное право - Избирательное право - Инвестиционное право - Информационное право - Исполнительное производство - Конкурсное право - Конституционное право - Корпоративное право - Криминалистика - Криминология - Медицинское право - Международное право. Европейское право - Муниципальное право - Налоговое право - Наследственное право - Нотариат - Обязательственное право - Оперативно-розыскная деятельность - Политология - Права человека - Право зарубежных стран - Право собственности - Право социального обеспечения - Правоведение - Правоохранительная деятельность - Семейное право - Судебная психиатрия - Судопроизводство - Таможенное право - Теория и история права и государства - Трудовое право - Уголовно-исполнительное право - Уголовное право - Уголовный процесс - Философия - Финансовое право - Хозяйственное право - Хозяйственный процесс - Экологическое право - Ювенальное право - Юридическая техника - Юридические лица -