2.1. Корпоративные правоотношения по обеспечению структуры акционерного капитала

Порядок формирования уставного капитала акционерного общества устанавливается законодательством и его учредительными документами, В действующем законодательстве и правовой литературе не определено понятие «формирование уставного капитала», хотя процесс формирования уставного капитала является основополагающим для создания и деятельности акционерного общества.

При различных трансформациях уставного капитала, изменяется структура акционерного капитала, особенно при увеличении уставного капитала, при котором в состав акционеров входят новые лица, а лица, которые уже являются акционерами не участвуют в эмиссии. В таких случаях чаще всего происходит уменьшение доли акционера в акционерном капитале.

Поэтому предложено в целях обеспечения дополнительной защиты миноритарных акционеров в процессе трансформации акционерного капитала законодательно закрепить обязанность акционерного общества выкупить акции по требованию акционера, чья доля в случае увеличения уставного капитала общества становится меньше более чем в два раза по результатам регистрации отчета об итогах дополнительного выпуска акций по сравнению с имевшейся у них до такого увеличения, в том случае, если акционер не принимал участия в общем собрании акционеров об увеличении уставного капитала или проголосовал против принятия такого решения.

Формирование уставного капитала происходит в результате оплаты акционерами акций акционерного общества, размещаемых учредителями или самим обществом в процессе их выпуска (эмиссии).

Размещение акций представляет собой процесс их распределения между акционерами общества. При этом функция размещения акций при учреждении акционерного общества возлагается на учредителей.

В настоящее время в п. 3 ст. 39 Закона об акционерных обществах установлена императивная норма, согласно которой решение о проведении закрытой подписки может быть принято только общим собранием акционеров общества, что может затруднять процесс принятия решений в случае, если некоторые из акционеров решат затягивать процесс проведения общего собрания акционеров или же оспаривать процедуру его проведения.

Несмотря на то, что совет директоров (наблюдательный совет) акционерного общества избирается общим собранием акционеров, такое право совета директоров на принятие решения об увеличении уставного капитала путем размещения акций путем закрытой подписки должно быть четко установлено в уставе акционерного общества. Это означает, что такое полномочие следует также включить в компетенцию совета директоров (наблюдательного совета) акционерного общества, установив возможность акционерного общества определить в уставе, каким органом управления будет приниматься такое решение.

При этом целесообразно установить кворум на принятие советом директоров (наблюдательным советом) решения о проведении эмиссии акций путем закрытой подписки в размере 75 % от общего количества членов совета директоров, участвующих в заседании по данному вопросу.

Своевременная оплата акций является основной обязанностью акционера общества, и ее невыполнение влечет для акционера определенные последствия. В случае неполной оплаты акции в установленные сроки, она поступает в распоряжение общества, что подтверждается соответствующей записью в реестре акционеров общества.

Акционерный капитал может быть оплачен в течение установленного законом периода, однако обосновано, что для совершения акционерным обществом сделок, особенно гаких, которые могут быть признаны крупными в соответствии с нормами главы X Закона об акционерных обществах, необходима полная стопроцентная оплата уставного капитала всеми учредителями акционерного общества.

Поэтому предложено установить запрет на совершение обществом крупных сделок, связанных с приобретением или отчуждением либо возможностью отчуждения обществом прямо или косвенно имущества, до такой оплаты уставного капитала общества.

Уставный капитал акционерного общества играет в функционировании общества важную роль и составляющую, поскольку именно на его основе формируется большая часть фондов денежных средств акционерного общества.

Формирование уставного капитала акционерного общества происходит в результате выпуска акций. Как отмечал Л.И. Петражицкий, фактически путем подписки на акции или выпуска акций происходит сбор, скопление, аккумуляция капитала33.

Существование в акционерном обществе акций является одним из, пожалуй, главных отличий акционерного общества от иных организационно- правовых форм. Акция удостоверяет внесение вклада в уставный капитал общества. А с передачей акции от одного лица к другому переходит весь комплекс прав, удостоверяемых акцией. Инвестор, который вкладывает деньги в акции, стремится к приобретению именно комплекса прав, а не удостоверяющего их документа34.

Приобретая акции акционерного общества, лицо таким образом становиться акционером акционерного общества. "Участвовать в акционерной компании, значит участвовать в ее складочном капитале, иным путем стать участником нельзя"35. Но данная точка зрения, вполне может быть подвергнута критике, поскольку акционером можно стать иным способом, который также предусмотрен законодательно, например, путем приобретения акций у других акционеров на вторичном рынке, или же в порядке универсального правопреемства, не участвуя непосредственно в формировании уставного капитала. Л.И. Петражицкий указал, что довольно часто "акционеры никакого вклада в акционерную компанию и не делали, а купили акцию в банке или на бирже, а уплаченная ими сумма иная, нежели та, которая равнялась вкладу первоначального акционера'06. Необходимо отличать, таким образом, приобретение владельцами акций при учреждении акционерного общества, когда они принимают непосредственное участие в формирование уставного капитала, и приобретение акций существующего акционерного общества иным способом.

Не совсем ясной представляется точка зрения В.А.

Уставный капитал не свидетельствует в полной мере о фактической стоимости имущества, которое находится на балансе общества. Фактически, он лишь отражает совокупную номинальную стоимость размещенных акций общества. Уставный капитал является лишь одним из источников образования имущества акционерного общества, которое может быть создано акционерным обществом и иными законодательно установленными способами, отсюда следует вывод, что уставный капитал акционерного общества может не отражать реальной стоимости имеющихся у акционерного общества денежных средств и имущества, и быть гораздо меньше их общей совокупности.

Следует учитывать то обстоятельство, что формирование уставного капитала осуществляется в течение первого года существования акционерного общества, а также что установленный способ оценки уставного капитала может быть определен довольно субъективно, что, безусловно, не может не повлечь в некоторых случаях завышения такой оценки.

Как указал М.И. Израэлит "Основной капитал общества, выраженный в некоторой постоянной цифре, должен быть рассматриваем как величина мыслимая, так как и в период образования общества, до оплаты всех акций и в момент, когда покрытие основного капитала завершено или общество приступило к осуществлению своей деятельности, цифра основного капитала представляет собой как бы фикцию и не соответствует реальной стоимости поступивших в оплату акций ценностей, так как таковые при оплате акций имуществом мог>т по стоимости фактически превышать или быть меньше цифры основного капитала, а в последнем случае часть

„58

основного капитала будет уже израсходована .

В юридической литературе традиционно выделяют три основные функции уставного капитала36: -

обеспечительную; -

гарантийную; -

устанавливающую (посредством уставного капитала установлена доля участия каждого акционера в обществе и его прибылях).

Обеспечительная функция выражается в начальном (стартовом) капитале акционерного общества, "его смысл в том, чтобы обеспечить минимальную гарантию удовлетворения возможных требований кредиторов"37.

Гарантийная функция уставного капитала свидетельствует об определенной стоимости имущества, которым располагает общество. Поскольку согласно законодательству акционер отвечает только лишь внесенным вкладом в акционерное общество, а именно акцией, то обществу необходимо располагать определенным имуществом, которое может служить гарантией для кредиторов в случае обращения ими взыскания в связи с неисполнением акционерным обществом своих обязательств.

Именно для выполнения гарантийной функции законодательно закрепляется минимальный размер уставного капитала в акционерном обществе.

Хотя также стоит отметить, что ответственность акционерного общества ни в коем случае не ограничивается размером уставного капитала общества, а обеспечивается всем принадлежащим обществу имуществом.

Устанавливающая функция уставного капитала позволяет определить долю участия каждого из акционеров общества в его уставном капитале.

Но в ю же время, доля участия акционера в уставном капитале не предоставляет ему вещных прав на имущество акционерного общества. Акция лишь фиксирует определенные права акционеров, но не их право собственности на долю капитала акционерных обществ, а единственным собственником имущества всегда являлось акционерное общество, в чем и заключается смысл его создания".

Имущество, созданное за счет вкладов акционеров, а также произведенное и приобретенное обществом в процессе его деятельности, принадлежит ему на праве собственности38.

Акционеры же в акционерном обществе обладают правом лишь на акцию-, которая содержит в себе обязательственно-правовые требования. Участвуя в делах акционерного общества своим капиталом, акционер имеет право на получение от акционерного общества части дохода (прибыли) пропорционально размеру процента участия в уставном капитале.

Следует отметить, что законодательство идет по пути установления разграничения периодов учреждения и эмиссий акций акционерного общества.

Согласно пункту 1 статьи 34 Закона об акционерных обществах не менее 50 процентов акций общества, распределенных при его учреждении, должно быть оплачено в течение трех месяцев с момента государственной регистрации общества.

Законодательно определен конечный момент этапа эмиссии акций акционерного общества, путем установления положения о полной оплате акций общества в течение года с момента регистрации общества. Тем не менее, важным упущением является тот факт, что законодательно не установлен срок в течение которого общество обязано зарегистрировать выпуск акций в уполномоченном государственном органе.

Так как в процессе анализа эмиссии акций, а также всех этапов процедуры эмиссии, установлено, что государственная регистрация является обязательной для всех выпусков акций. В целях защиты будущих приобретателей акций, а также исключения возможности существования и функционирования обществ, имеющих в уставном капитале незарегистрированные акции, предложено внести в законодательство РФ нормы, устанавливающие обязательный фиксированный срок для государственной регистрации акций акционерного общества с момента его создания.

В результате исследования выпуска акций акционерным обществом при создании выявлено, что согласно пункту 2 статьи 44 Закона об акционерных обществах общество обязано обеспечить ведение и хранение реестра акционеров общества в соответствии с правовыми актами Российской Федерации с момента его государственной регистрации.

Вполне естественно, что акционерное общество при всем желании не сможет обеспечить надлежаще ведение реестра акционеров с момента государственной регистрации. Моментом государственной регистрации общества является момент внесения его в государственный реестр юридических лиц6'. Осуществление же регистрации выпуска акций возможно только лишь после появления эмитента как юридического лица, то есть после его государственной регистрации, а никак не одновременно с ней.

В случае установления срока в три месяца на регистрацию первого выпуска эмиссионных ценных бумаг, оставляет возможность акционерам в течение двух месяцев завершить оплату 50 процентов акций. Такое нормативное регулирование срока регистрации первого выпуска акций акционерным обществом представляется вполне оправданным, более того, влечет определенное дисциплинарное и стимулирующее воздействие на эмитентов еще на самом начальном этапе учреждения общества.

Как отмечалось в работе ранее, при учреждении акционерного общества, акционерное общество для регистрации решения о выпуске акций и регистрация отчета об итогах выпуска представляет их в уполномоченный регистрирующий орган одновременно64.

В тоже время с учетом опять-таки рассмотренных целей государственной регистрации как решения о выпуске ценных бумаг, так и отчета об итогах выпуска ценных бумаг, не совсем понятным остается наличие такого противоречия в законодательстве, регулирующем отношения в области выпуска и регистрации ценных бумаг.

"л. I Ст. 51 ГК РФ.

64 П. 3.2.4. разд. 3.2. Стандартов эмиссии ценных бумаг.

Более того, статьей 25 Закона о рынке ценных бумаг прямо установлено, что регистрация отчета об итогах выпуска ценных бумаг возможна только после завершения размещения этих ценных бумаг.

По причине наличия явных противоречий в нормативных актах, предлагается приведение Стандартов эмиссии в соответствие Закону о рынке ценных бумаг, а также общим целям такого этапа эмиссии ценных бумаг как государственная регистрации отчета об итогах выпуска, которая носит превентивный, защитный характер от появления на рынке акций, не обеспеченных, по сути, реальными активами, которые приводят к нарушению прав акционеров.

Действуя в соответствии с указанной нормой в неизмененной редакции, государственный орган, таким образом, не способен на одном из важнейших этапов эмиссии ценных бумаг государственной регистрации отчета об итогах выпуска в полной мере обеспечить соблюдение необходимых мероприятий контроля в области оплаты уставного капитала акционерного общества в полном объеме.

Определение размера уставного капитала акционерным обществом носит по большему счету экономический характер. 'Гак, Р. Гильфердинг указывал, что "при основании акционерного общества величина акционерного капитала определяется таким образом, чтобы прибыль предприятия была достаточна для распределения на этот капитал дивиденда, при котором каждый акционер получает обычный процент на свой затраченный капитал"''5.

В. Газман же установил, что для определения размера уставного капитала при учреждении акционерного общества "необходимо

м См.: Гильфердинг Р. Финансовый капитан. Новейшая фаза в развитии капитализма. -М., 1924. -С. 117.

максимально соизмерить возможности привлечения средств акционеров, эффективность производительного помещения их в дело, объемы и скорость финансовых оборотов, залоговые гарантии; согласованная оценка этих факторов должна предопределить размеры уставного капитала^.

Таким образом, напрашивается однозначный вывод об отнесении уставного капитала к экономической категории, что касается непосредственно правового регулирования, то оно может заключаться лишь в определении минимального или же максимального размера уставного капитан акционерного общества.

Учитывая, что уставный капитал является имущественной основой акционерного общества, законодательство определяет минимальный размер уставного капитала, проводя различие между типами акционерного общества закрытым и открытым. Так статья 26 Закона об акционерных обществ для закрытых акционерных обществ устанавливает пороговое значение равное не менее чем стократной сумме установленною минимального размера оплаты груда на дату государственной регистрации общества, а для открытого акционерного общества он должен составлять не менее тысячекратной суммы установленного минимального размера оплаты труда, что в настоящее время составляет 10 000 рублей и 100 000 рублей соответственно39.

Что касается, например, уставного капитала для акционерных обществ занимающихся иными видами деятельности (кредитные организации, страховые компании, инвестиционные фонды), то для них уставный капитал устанавливается в размере намного превышающем тот, который существует для обычных хозяйственных обществ. Так, например, минимальный уставный капитал вновь регистрируемого банка на день подачи ходатайства о государственной регистрации и выдаче лицензии на осуществление банковских операций составляет сумму рублевого эквивалента 5 миллионов евро''4. А минимальный размер вновь регистрируемой небанковской кредитной организации устанавливается в сумме рублевого эквивалента 500 тысяч евро40.

Некоторыми юристами высказывались мнения о том, что в законодательстве не должно содержаться норм ограничивающих минимальный уставный капитал акционерного общества а, но они так и не привели к каким-либо существенным изменениям, а аргументация в пользу данной точки зрения не имеет каких-либо весомых оснований.

Что касается максимального размера уставного капитала акционерного общества, то его сумма законодательством не ограничена. То есть, фактически, он может составлять абсолютно любую величину, которую позволяют средства его учредителей.

Действующее законодательство акционерного общества содержит положения, которые обязывают акционерное общество включать в устав сведения о размере уставного капитала".

Сформированный при создании акционерного общества уставный капитал не является какой-либо неизменной и постоянной величиной, соответственно, он предполагает в процессе развития и жизнедеятельности общества изменения, причем как в большую, так и в меньшую стороны. Безусловно, такие изменения должны находить свое отражение в уставе акционерного общества, путем внесения в него изменений или принятии устава в новой редакции.

Какие-либо обосновывающие причины для такого рода изменений не имеют основополагающего значения при принятии уполномоченным органом акционерного общества такого решения. Так, по мнению А.И. Каминки: "Забота законодателя об обеспечении основного капитала компании являющегося единственной гарантией для кредиторов выражаются в нормах, регулирующих увеличение и уменьшение капитала и случаи потери его части"41.

Уставный капитал может быть уменьшен путем уменьшения номинальной стоимости акций; путем покупки части акций <в целях сокращения их общего количества; путем преобразования акционерного общества. >

Уставный капитал акционерного общества может быть увеличен путем увеличения номинальной стоимости акций или размещения дополнительных акций. При этом увеличение номинальной стоимости акций возможно

v

только за счет имущества (собственных средств) общества , к которым относится следующее имущество: -

добавочный капитал акционерного общества; -

остатки фондов специального назначения акционерного общества по итогам предыдущего года, за исключением резервного фонда и фонда акционирования работников предприятия;

- нераспределенной прибыли акционерного общества прошлых лет42.

Увеличение уставного капитала путем выпуска дополнительных акций осуществляется путем комплекса юридических действий: принятие уполномоченным органом решения об увеличении уставного капитала акционерного общества, утверждения решения о выпуске акций, направление решения о выпуске акций в государственный орган на регистрацию, размещение акций среди акционеров, оплата акций, утверждения уполномоченным органом акционерного общества отчета об итогах выпуска акций, государственная регистрация отчета об итогах выпуска, и, как следствие, внесение изменений в устав, касательно размера уставного капитала акционерного общества.

Стоит особо отметить, что выпуск дополни тельных акций, безусловно, ущемляет права уже существующих акционеров, поскольку, как правило, служит эффективным способом привлечения новых инвесторов, но, как следствие, происходит уменьшение доли существующих акционеров общества.

Для защиты существующих акционеров общества устанавливается право преимущественного приобретения выпускаемых акций, которое законодательно закреплено в Законе об акционерных обществах43. Гак, согласно указанной норме Закона, акционеры обладают преимущественным правом приобретения размещаемых дополнительных акций в количестве пропорциональном количеству принадлежащих им акций этой категории (типа). Преимущественное право акционера установлено и применительно к закрытым акционерным обществам.

Так, пункт 3 статьи 7 Закона об акционерных обществах устанавливает преимущественное право акционера на приобретение акций, продаваемых другими акционерами третьему лицу, а также установлен порядок реализации такого права и специальная мера защиты интересов акционера, чье преимущественное право нарушено.

Исковой срок давности по нарушению преимущественного права акционера установлен три месяца. Акционер или общество вправе в течение указанного срока, с момента, когда узнали или должны были узнать о продаже акций с нарушением преимущественного права приобретения, потребовать в судебном порядке перевода на них прав и обязанностей покупателя.

Важным моментом является обнаружение факта нарушения прав акционера, которое становится известным акционеру только лишь при внесении соответствующих данных в реестр владельцев ценных бумаг. При наличие данного факта у акционера возникает право воспользоваться судебной защитой своих нарушенных прав.

Продавец акций, в силу их бездокументарной формы, физически не может вручить их покупателю. Поэтому гражданское законодательство предусматривает фиксацию прав, их переход и обременение в реестре владельцев ценных бумаг, устанавливая для этого специальную процедуру.

Сам по себе договор купли-продажи не нарушает прав акционера, так как впоследствии он вполне может быть расторгнут, не исполнен, продавец может уже после заключения этого договора соблюсти процедуру, установленную п. 3 ст. 7 Закона об акционерных обществах, этот договор может быть заключен под условием, наступление которого, предположим, связано с появлением соответствующих обстоятельств, указанных в упомянутой норме закона.

В качестве доказательств своего нарушенного права, и требуя перевода на себя прав и обязанностей покупателя, акционер предоставляет выписку' из реестра владельцев ценных бумаг, которая подтверждает факт совершения сделки по отчуждению акций76.

Г1о мнению С. Сарбаша, "именно отчуждение акций, т.е. переход прав на них к третьему лицу определяется как нарушение указанного права акционера. Продажа в этом контексте означает именно изменение принадлежности акций, а не принятие продавцом на себя обязанности продать акции"".

Статьей 39 Закона об акционерных обществах предусмотрены способы размещения акций акционерным обществом. Так, акционерное общество имеет право размещать акции посредством подписки и конвертации.

Что касается открытого акционерного общества, то оно вправе проводить размещение акций посредством как открытой, так и закрытой подписки, хотя его устав может содержать ограничения на возможность проведения закрытой подписки. Закрытое же общество напротив не вправе проводить размещение акций посредством открытой подписки.

Правовая сущность подписки фактически определяется в том, что она, по сути, представляет собой обыкновенный договор купли-продажи акций.

По мнению П. Писемского, "подписка при существовании компании не представляет ничего особенного; это есть обыкновенная купля-продажа

-то

акций'" . Акционерное общество, являющееся эмитентом осуществляет выпуск акций, после того как они проходят государственную регистрацию в установленном законодательством порядке, акции подлежат размещению, и общество осуществляет из продажу. "Подписка на акции есть их покупка, при этом в случае, когда оплата акций осуществляется товарами или иным имуществом налицо мена (товарообмен)"'9.

При размещении акций акционерное общество заключает с акционерами договор купли-продажи или мены акций (в зависимости от характера вклада, вносимого в обмен акций).

Если с подпиской на акции при увеличении уставного капитала, все очевидно, то при создании общества существуют различные взгляды на ее правовую природу. При учреждении акционерного общества отсутствуют сами акции, так как еще не выпущены обществом и не зарегистрированы уполномоченным государственным органом. Акционерное общество при создании направляет в государственный орган, согласно требованиям действующего законодательства, одновременно и решение о выпуске акций и отчет об итогах выпуска акций. Соответственно, акции к моменту регистрации уполномоченным органом их выпуска уже размещены. Но несмотря на то, что акций к моменту регистрации не существует, предполагается, что они будут переданы акционерам после регистрации их выпуска. Таким образом, такую подписку на акции при учреждении общества можно расценивать как предварительный договор купли-продажи, согласно которому стороны обязуются заключить в будущем договор о передаче имущества на условиях предварительного договора (ст. 429 ГК РФ).

Условность подписки отчасти объясняется тем, что при учреждении общества, фактически, сумма акций, которые будут размещены учредителями, вполне может оказаться меньше, чем предполагалось изначально. Таким образом, можно провести аналогию со статьей 157 ГК РФ, которая устанавливает, что сделка считается совершенной под отлагательным условием, если стороны поставили возникновение прав и обязанностей в зависимость от обстоятельства, относительно которого неизвестно, наступит оно или не наступит. Обстоятельством по сделке в данном случае будет выступать - государственная регистрация общества.

Важным моментом является порядок оплаты акций общества при увеличении уставного капитала или же при учреждении, который обладает в этих двух случаях определенными отличиями.

Оплата размещенных акций при учреждении общества осуществляется в течение трех месяцев с момента государственной регистрации, не менее чем на 50 процентов от уставного капитала, оставшаяся часть оплачивается в течение года с момента регистрации общества.

При увеличении уставного капитала все акции выпуска должны быть оплачены при размещении в полном объеме, отчет о государственной регистрации выпуска не будет зарегистрирован уполномоченным органом в случае, если акции общества не оплачены до подачи его па регистрацию.

Законодательство устанавливает, что вкладом в уставный капитал могут быть ценные бумаги, другие вещи или имущественные права либо иные права, имеющие денежную оценку, вносимые учредителем в оплату акций общества. Важным является тот факт, что в случае внесения иных прав учредителем в уставный капитал в обмен на акции они должны иметь денежную оценку.

"В уставный капитал должно входить реальное имущество, которое может удовлетворить претензии потенциальных кредиторов. Естественно, что это не обязательно должны быть конкретные материальные вещи: это могут быть авторские права, права требования и т.д. но все обязательно должно иметь конкретную ценность и быть охраноспособным как объект гражданского права, а независимый аудит должен подтверждать, что этот нематериальный актив действительно стоит столько .

В уставе общества могут быть предусмотрены 01раничения на виды имущества, которым могут быть оплачены акции общества. В соответствии с законодательством стоимость вклада, вносимого в уставный капитал неденежными средствами определяегся по соглашению между учредителям в случае создания общества или же советом директоров общества при увеличении уставного капитала. Для определения рыночной стоимости таких вкладов должен привлекаться независимый оценщик. Величина денежной оценки имущества, произведенной учредителями общества и советом директоров (наблюдательным советом) общества, не может быть выше величины оценки, произведенной независимым оценщиком44.

Копия отчета оценщика о рыночной стоимости имущества, внесенного в

82

качестве оплаты за акции, представляется в регистрирующий орган .

В тоже время стоит отметить, что именно итоговая величина рыночной стоимости объекта оценки, указанная в отчете независимого оценщика, признается достоверной и рекомендуемой для целей совершения сделки с объектом оценки. Таким образом, было бы логично исключить обязанность установления такой оценки иными лицами (учредителями и советом директоров общества). Обязанность, предусмотренная законодательством по привлечению независимого оценщика, необходимо признать императивной путем внесения изменений в Закон об акционерных обществах (ст. 34, 77) и гражданского законодательства (ч.2 п.6 ст. 66 ГК РФ), исключив при этом возможность проведения такой оценки иными лицами.

Такое предложение представляется особенно важным, поскольку нельзя исключить факта злоупотребления учредителями, предоставленным им правом проводить оценку, и таким образом, поскольку они являются прямо заинтересованными в завышении стоимости вносимого имущества в уставный капитал, воспользоваться предоставленной им возможностью получить таким путем большее количество акций.

Главной целью законодательства должно, безусловно, являться такое законодательное регулирование, при котором потенциальное завышение вклада учредителями акционерных обществ, становилось бы невозможным. Такие нормы, прежде всего, будут направлены на защиту как будущих инвесторов и акционеров общества, так и возможных кредиторов общества.

Действующие Стандарты эмиссии ценных бумаг также не предусматривают обязательного требования на указание в решении о выпуске ценных бумаг, а также в отчете об итогах выпуска ценных бумаг методов оценки активов, которые принимаются в оплату акций акционерными обществам. Государственная гарантия объективности и правильности проведенной оценки нематериальных активов должна закрепляться в итоговом эмиссионном документе - отчете об итогах выпуска ценных бумаг, который, как уже указывалось ранее в настоящей работе, обладает одной из главных функций: проверить насколько реальными являются активы акционерного общества, произведенную оплату уставного капитала и является последним окончательным звеном перед выходом акций общества на вторичный рынок, где они могут уже, фактически, бесконтрольно обращаться.

В качестве примера ограничений устанавливаемых на внесение в уставный капитал неденежных вкладов можно привести банковское законодательство. Так согласно статье 11 Закона о банках и банковской деятельности, Банком России устанавливаются предельный размер имущественных (неденежных) вкладов в уставный капитал кредитной организации, а также перечень видов имущества в неденежной форме, которое может быть внесено в оплату уставного капитала.

Не могут быть использованы для формирования уставного капитала кредитной организации привлеченные денежные средства, а также, за исключением случаев, предусмотренных федеральными законами, средства федерального бюджета и государственных внебюджетных фондов, свободные денежные средства и иные объекты собственности, находящиеся в ведении федеральных органов государственной власти. В целях оценки средств, вносимых в оплату уставного капитала кредитной организации,

Банк России устанавливает порядок и критерии оценки финансового положения ее учредителей".

Как еще один пример, установленных законодательством ограничений выступает п. 2 ст. 4, ст. 34 Федерального закона от 29 ноября 2001 г. № 156- ФЗ "Об инвестиционных фондах", согласно которому, акции акционерного инвестиционного фонда могут оплачиваться только денежными средствами или имуществом, предусмотренным его инвестиционной декларацией/4

Проспектом эмиссии (решением о выпуске) дополнительных обыкновенных акций должника в рамках процедуры внешнего управления должна предусматриваться оплата акций только денежными средствами85.

Оплата иностранными инвесторами приобретаемых ими акций страховых организаций производится исключительно в денежной форме86.

В связи с оплатой акций учредителями, стоит отдельно отметить, что f действующее законодательство не предусматривает какой либо императивной имущественной ответственности за просрочку или неоплату,, акций. Установлены, правда, ограничения; так до момента полной оплаты акции, за исключением случая, когда акции приобретаются учредителями при создании, не предоставляет права голоса на общем собрании акционеров, не учитываются при подсчете голосов, по ним не начисляются дивиденды.

Следует рассмотреть и такую возможность акционерного общества, как принудительное взыскание с акционера неоплаченных в срок акций. Применение такой меры к акционерам, не произведшим оплаты акции при учреждении общества, вызывает определенные споры в юридической литературе.

I Гри учреждении акционерного общества, учредители заключают между собой договор о создании, которым ре/улируется довольно широкий спектр вопросов, связанных с учреждением, осуществлением, приобретением и оплатой акций. В случае же, если учредитель отказывается участвовать в акционерном обществе и таким образом выражает свой отказ от исполнения догонора, то принудить его к оплате акций невозможно.

Действенным способом, представляется возможность предусмотреть в договоре о создании возможность общества по взысканию неустойки (штрафа, пени) за неисполнение обязанности по оплате акций и о переходе права собственности на неоплаченные акции к акционерному обществу45.

Стоит отметить, что право это ограничено одним годом с момента приобретения акций, и должно быть реализовано; в противном случае общество обязано уменьшить уставный капитал. Права по таким акциям также ограничены, они не предоставляют права голоса, не учитываются при подсчете голосов, по ним не начисляются дивиденды. Учитывая, что ни теория, ни практика пока не дает в полной мере ответа на вопросы, которые возникают при праве собственности акционерного общества неоплаченных акций, этот вопрос требует дальнейшего изучения и развития.

В.В. Долинская, например, высказала предложение-рекомендацию, при подготовке договора о создании общества "включать в договор о приобретении акций и (или) учредительный договор, проспект эмиссии норму, аналогичную п. 5 ст. 488 ГК: с момента передачи акции (прав на акцию) инвестору и до ее полной оплаты акция признается в залоге у акционерного общества для обеспечения исполнения инвестором (покупателем) его обязанности по оплате"46.

В тоже время, fie вызывает сомнения и тот факт, что в случае неосуществления оплаты акций при их продаже другому лицу, у продавца есть возможность обратиться в суд и требовать ее оплаты в судебном порядке как и при обычных отношениях купли-продажи имущества.

В отличие от учреждения общества, которое рассматривалось выше, не возникает сложностей при обращении в суд при неоплате акций в процессе увеличения уставного капитала путем выпуска дополнительных акций, так- как в данном случае при размещении акций по подписке (как открытой, так и закрытой) потенциальные или же имеющиеся уже акционеры, заключают с обществом в процессе такого размещения договоры купли-продажи (приобретения) акций. Подписчик в гаком случае приобретает по отношению к обществу не только соответствующие права, но и принимает на себя известные обязательства (выплата установленных за акцию взносов в установленный срок), поэтому судебные требования оплаты акций вполне законны47.