10.1. ГОСУДАРСТВЕННАЯ ПОЛИТИКА НА ВАЛЮТНОМ РЫНКЕ, АНТИКРИЗИСНОЕ РЕГУЛИРОВАНИЕ И ВАЛЮТНЫЕ БИРЖИ

Финансовые кризисы последних лет подтверждают повышение уязвимости даже развитых рыночных экономик в условиях дерегулирования внутреннего финансового рынка. Так, дерегулирование финансового рынка в США привело к выводу из-под общественного контроля важнейших отраслей экономики и породило «экономику казино», ярким примером которой могут служить проблемы компании Enron, поставившие американский рынок перед угрозой системного кризиса.

В России за последние годы была создана успешно действующая система регулирования валютного рынка, ядром которой стал институт валютных бирж. Сегодня организованный (биржевой) валютный рынок позволяет обеспечить:

•высокую степень информационной прозрачности рынка, предотвращение недобросовестных действий со стороны его отдельных участников и устранение угрозы манипулирования валютным курсом;

•возможность оперативного вмешательства центрального банка в ход торгов с целью управления курсом национальной валюты в кризисные периоды;

•гарантию проведения расчетов по сделкам и возможность участникам рынка заключать сделки по наилучшей цене;

•фиксацию справочных курсов валюты, необходимых для ведения отчетности.

Посредством валютных бирж государство стремится обеспечить стабильность рыночного курса национальной валюты.

В странах Западной Европы и Америки в начале 70-х годов валютные биржи стали одним из основных элементов создаваемой антикризисной системы государственного регулирования финансового рынка и контроля за валютными операциями. При этом на валютных биржах осуществлялись не только конверсионные операции, связанные с экспортно-импортной деятельностью, но и операции, обеспечивающие движение капитала.

Биржевой валютный рынок позволяет существенно снизить издержки для всех групп участников. Так государство в лице регулирующих органов получает возможность оперативного управления валютным курсом, для которого, в противном случае, потребовалось бы создать и поддерживать дорогостоящую систему информационного мониторинга и надзора.

В свою очередь, непосредственные участники при работе на биржевом валютном рынке получают не только гарантии исполнения сделок, но и в целом возможность минимизации своих транзакционных издержек. Постоянные исследования рынка показывают, что биржевые комиссионные составляют наименьшую часть конверсионных транзакционных издержек участников внешнеэкономической деятельности, а снижение биржевых комиссий не приводит к сокращению тарифов коммерческих банков.

Наличие в стране валютной биржи значительно сокращает общий уровень финансовых рисков в банковской системе России, что, в частности, позволяет более эффективно противодействовать валютным кризисам и бороться с их последствиями. Вместе с тем, следует учитывать, что создание и развитие биржевого валютного рынка требует долгосрочной и планомерной программы действий, а его организацию нельзя отнести к числу оперативных антикризисных мероприятий, поскольку это невозможно сделать в сжатые сроки.

В современных российских условиях относительная стабилизация внутреннего финансового рынка после острого кризиса — еще не повод для отказа от поддержания и развития биржевой торговли валютой, поскольку национальная денежная единица еще слаба, а ее курс по-прежнему зависит от внешнеэкономической конъюнктуры.