Реорганизация компаний

Осуществление структурных операций по реорганизации компании в ЕС регулируется Третьей директивой «О слияниях» № 78/855, Шестой директивой «О разделении» № 78/855 и про­ектом Десятой директивы «О трансграничных слияниях»^[138].

Действующее законодательство ЕС фиксирует лишь формы, в которых может осуществляться реорганизация, не давая четкого определения самому понятию. В цивилистической доктрине под реорганизацией юридических лиц принято понимать установ­ленную законодателем процедуру перехода прав и обязанностей одних юридических лиц к другим в порядке правопреемства^[139].

Слияние компаний по праву ЕС осуществляется, во-первых, по­средством слияния двух и более компаний, при котором сливаю­щиеся компании передают вновь образованному обществу в поряд­ке роспуска без ликвидации все свое имущество, в том числе права и обязанности. Во-вторых, посредством слияния в форме присое­динения одной и более компаний к другой, при этом в порядке рос­пуска без ликвидации присоединяющиеся компании передают уже существующей компании все свои права и обязательства. Правила, регулирующие обе формы слияния, в целом одинаковы. Так, в обо­их случаях происходит только роспуск, но не ликвидация компа­ний. Также в обоих случаях акционерам этих компаний выдают со­ответствующее число акций либо вновь образованного общества, либо общества, образовавшегося вследствие присоединения.

При слиянии управляющие или административные органы участвующих в этом компаний должны выработать подробный письменный проект слияния минимум за два месяца до дня принятия соответствующего решения общим собранием акцио­неров. В проекте должна быть указана следующая информация: форма, наименование и юридический адрес сливающихся ком­паний; отчет о соотношении цен на акции и права акционеров сливающихся компаний; формальности относительно передачи

акций; дата, с которой операции общества считаются с финан­совой точки зрения как совершенные в счет нового общества; особые преимущества акционеров и независимых экспертов, осуществляющих проверку проекта слияния.

Решение о слиянии принимается общим собранием акцио­неров каждой компании квалифицированным большинством голосов, однако государства могут предусмотреть возможность принятия решения простым большинством голосов, если в го­лосовании участвуют владельцы хотя бы половины уставного капитала компании. В случае наличия нескольких категорий акций решение о слиянии подлежит раздельному голосованию, по крайней мере, для каждой категории акционеров, чьи инте­ресы затронуты в ходе данной операции.

Третья директива не содержит никаких точных указаний от­носительно вступления в силу решения о слиянии, предостав­ляя это право государствам-членам. Так, например, во Фран­ции слияние посредством образования нового общества счита­ется действительным с даты записи нового общества в реестр торговли и компаний, при этом данная норма является импера­тивной. При слиянии посредством присоединения возможны два варианта: либо слияние считается действительным с даты проведения последнего общего собрания акционеров, одобрив­шего данную операцию, либо эта дата может быть указана в до­говоре о слиянии.

Недействительность слияния может быть объявлена только на основании соответствующего судебного решения. Директива строго ограничивает основания недействительности тремя слу­чаями: отсутствие превентивного, юридического или админист­ративного контроля; отсутствие надлежащего оформления акта о слиянии согласно национальному законодательству и недей­ствительность (ничтожность) или оспоримость решения общего собрания акционеров в соответствии с национальным законо­дательством.

Разделение обществ регулируется нормами Шестой директи­вы, которые во многом аналогичны положениям Третьей ди­рективы, что касается проекта разделения, одобрения проекта разделения общим собранием акционеров; отчета независимых экспертов; права акционеров на получение информации, обес­печения интересов кредиторов; опубликования информации

и т.

Однако как Третья, так и Шестая директивы затрагивают вопросы слияния или разделения лишь в масштабах одного го­сударства. В 1984 г. Советом ЕС был предложен проект Десятой директивы «О трансграничном слиянии», т. е. о слиянии ком­паний, зарегистрированных в разных государствах-членах ЕС. Однако отсутствие решения вопроса об участии рабочих в управлении компанией не позволило принять данную директи­ву. В основе этой директивы лежит Третья директива с учетом особенностей транснационального характера слияний.

Отдельно урегулированы операции по поглощению компаний (Тринадцатая директива о приобретении акций или долей ком­пании № 2004/25/СЕ, предложенная Советом ЕС в 1996 г. и принятая 21 апреля 2004 г.¹).

Наиболее часто применяемым способом приобретения кон­троля над компанией было «поглощение» (takeover bids), т. е. приобретение контрольного пакета акций с целью получения преимущественного права голоса.

Последний проект данной Директивы, который считался «ра­мочным», был представлен Европейской комиссией в феврале 1996 г. В 2000 г. по проекту была выработана общая позиция и за­планирована имплементация положений Директивы в националь­ное законодательство государств-членов не позднее 20 мая 2006 г.

Положения Тринадцатой директивы распространяются на предложения о поглощении путем приобретения ценных бумаг компаний, деятельность которых регулируется национальным законодательством, при условии, что такие ценные бумаги до­пущены к обращению на регулируемом рынке в одной или не­скольких странах ЕС. Директива не распространяется на ком­пании, акции которых не имеют допуска на фондовую биржу; в то же время внутри одного государства — члена ЕС по отноше­нию к таким компаниям может быть установлен аналогичный

¹ Официальный вестник ЕС L 142/12.

режим. При этом под ценными бумагами понимаются разре­шенные к продаже ценные бумаги, дающие право голоса.

Государства-члены должны установить орган или органы, которые будут осуществлять надзор за данными приобретения­ми. Надзор осуществляется органами государства регистрации компании, акции которой являются объектом предложения. Данное положение вызвало большое противодействие, по­скольку оно не предусматривало контроля со стороны соответ­ствующих органов страны, в которой осуществляется торговля такими ценными бумагами в существенном объеме.

Одним из важных моментов Директивы являются положения относительно защиты прав миноритарных акционеров. В связи с этим введены понятие обязательного предложения и специ­альная процедура, по которой им должна быть обеспечена про­дажа акций по специальной цене с целью защиты их прав, если подобное предложение может ухудшить их положение.

25.4.