Реорганизация специального юридического лица

§3 главы 1, в договорах специального юридического лица, оформляющих сделку секыоритизации, устанавливается запрет на реорганизацию. Далее рассмотрим риски, которые связаны с реорганизацией специального юридического лица. В соответствии со ст.15 Закона об АО в случае реорганизации общества кредиторам предостазляются гарантии, предусмотренные статьей 60 ГК (п.6). Кредитор, если его права требования возникли до опубликования уведомления о реорганизации, вправе потребовать досрочного исполнения соответствующего обязательства должником, а при невозможности досрочного исполнения - прекращения обязательства и возмещения связанных с этим убытков, за исключением случаев, установленных законом (п.2 ст.60 ГК). Кредитор ОАО, реорганизуемого в форме слияния, присоединения или преобразования, если его права требования возникли до опубликования сообщения о реорганизации, вправе в судебном порядке потребовать досрочного исполнения обязательства, должником по которому является ОАО, или прекращения обязательства и возмещения убытков в случае, если реорганизуемым юридическим лицом, его участниками или третьими лицами не предоставлено достаточное обеспечение исполнения соответствующих обязательств (п.З ст.60 ГК). В случае, если требования о досрочном исполнении или прекращении обязательств и возмещении убытков удовлетворены после завершения реорганизации, вновь созданные в результате реорганизации (продолжающие деятельность) юридические лица несут солидарную ответственность по обязательствам реорганизованного юридического лица (п.4 ст.60 ГК).

Таким образом, при соблюдении указанных условий кредиторы специального юридического лица, смогут требовать досрочного исполнения их соответствующих обязательств должником, а при невозможности досрочного исполнения - прекращения обязательства и возмещения связанных с этим убытков. У специального юридического лица может не быть достаточно средств для удовлетворения таких требований, поскольку исполнение обязательств перед указанными лицами зависит от исполнения обязательств по уплате долга и процентов должниками специального юридического лица в определенном размере и в установленные сроки. Далее, реорганизация специального юридического лица в формах слияния с обществом или присоединение к обществу, влечет прекращение специального юридического лица, при этом права и обязанности специального юридическэго лица передаются либо новому обществу (слияние), либо обществу, к которому осуществляется присоединение, которые могут не соответствовать требованиям, предъявляемым к специальному юридическому липу (например, в отношении ипотечного агента - Законом об ИЦБ). Кроме того, такое новое общество (при слиянии), либо общество, к которому осуществляется присоединение, могут иметь кредиторов, которые в случае его банкротства могут получить удовлетворение их требований в приоритетной очереди по сравнению с владельцами ценных бумаг (и иными обеспеченными кредиторами, если таковые имеются).

Решение вопроса о реорганизации АО относится к компетенции его общего собрания акционеров (п.2 п.1 ст.48 Закон об АО) и принимается только по предложению совета директоров, если иное не установлено уставом АО (п.З и п,4 ст.49). Установление в уставе специального юридического лица запрета на принятие общим собранием решения о реорганизации (или в отношении предложения о реорганизации - запрета на принятие решения советом директоров), не будет эффективным, поскольку в любой момент специальное юридическое лицо сможет внести изменения в устав в этой части и отменить само ограничение. Кроме того, как справедливо отмечает А.

На практике сложно представить ситуацию, когда специально созданное для целей секыоритизации юридическое лицо осуществляет реорганизацию до выплаты основной суммы долга и процентов по облигациям всех выпусков, для осуществления которых оно создано. Тем не менее, учитывая риски, связанные с реорганизацией, по мнению автора, в законе о секьюритизации следует прямо предусмотреть норму, запрещающую реорганизовывать специальное юридическое лицо до момента исполнения обязательств по облигациям.

Применительно к необходимости законодательного ограничения акционеров в принятии решения о реорганизации (а также ликвидации), Ю.

ш Сслнвановский Д. Конструирует Si*V. С. 51

Туктаров отмечает, что «с точки зрения действующего корпоративного законодательства и его логики повышение качества ценных бумаг в данном случае происходит за счет нарушения привычной идеи первенства «собственников» корпорации... В данном случае инициатива «собственников» принесена в жертву безопасности инвесторов, а это не всегда может показаться допустимым специалистам в области корпоративного права»; при этом автор подчеркивает простоту и эффективность такого способа защиты инвесторов"15. По нашему мнению, такое замечание является справедливым. 3.3 Ликвидации специального юридического лица

Закон об АО предусматривает, чго АО может быть ликвидировано добровольно в порядке, установленном ГК, с учетом требовании данного закона и устава общества (п.1 ст.21). ГК указывает, что юридическое лицо может быть ликвидировано, в том числе, в связи с истечением срока, на который оно создано, с достижением цели, ради которой оно создано (п.2 ст.61). Принятие решения о ликвидации АО, назначении ликвидационной комиссии и утверждении промежуточного и окончательного ликвидационных балансов относится к исключительной компетенции общего собрания акционеров (п.1 ст.48 Закона об АО).

Очевидно, что принятие решения о добровольной ликвидации до исполнения обязательств по облигациям, несопоставимо с ожиданиями инвесторов в отношении стабильности и своевременности исполнения обязательств эмитентом.

Туктаров Ю. Указ соч С. 480-38 J.

следует установить запрет для акционеров специального юридического лица принимать решение о его добровольной ликвидации до полного исполнения обязательств по облигациям. Говоря об ограничении акционеров на осуществление их права принять решение о ликвидации (равно как и о реорганизации), Ю. Туктаров справедливо отмечает, что «законодательство в данном случае выступает в роли инструмента, с помощью которого происходит повышение ценности выпускаемых в порядке секьюритизации ценных бумаг»гвб. Альтернативой законодательного запрета на реорганизацию может быть установление в усгаве такого запрета, однахо только при наличии в закэне о секыоритизации запрета на внесение изменений в устав после регистрации решения о выпуске.

Представляется, что в случае если надо «свернуть» сделку (например, при признании выпуска несостоявшимся или недействительным, досрочном погашении облигаций специального юридического лица) начинать процесс ликвидации следует с участием и под контролем ФСФР.