СИСТЕМЫ ТОРГОВЛИ ЦЕННЫМИ БУМАГАМИ

«Справочно: существуют две основные рыночные структуры для торговли ценными бумагами - аукционные рынки, такие как биржа, и дилерские рынки. Основная характерная черта аукционного рынка заключается в том, что инвесторы могут заключать сделки друг с другом напрямую, без посредничества дилеров, ведущих торговлю за собственный счет. По правилам аукциона дилеры, такие как специалисты, играют второстепенную роль. Специалист дополняет, а не подменяет прямое взаимодействие потоков ордеров, идущих от продавцов и покупателей.

Примером второго типа рыночной структуры - дилерских рынков - является Система автоматических котировок Национальной ассоциации дилеров по ценным бумагам (National Association of Securities Dealers Automatic Quotations, NASDAQ) и система автоматизированной биржевой котировки (Stock Exchange Quotation System, SEAQ) Лондонской фондовой биржи (London Stock Exchange).

До "Большого взрыва" ("Big Bang"- масштабная реформа финансового рынка Великобритании - от авт.) Лондонская фондовая биржа (London Stock Exchange, LSE) представляла собой систему конкурирующих друг с другом дилеров (или "джобберов"), собиравшихся в конкретном месте. После "Большого взрыва" Лондонская фондовая биржа упразднила различия между брокерами на полу и дилерами (т.е. джобберами); однако, она по-прежнему остается системой конкурирующих дилеров. Кроме того, хотя Лондонская фондовая биржа ввела терминалы SEAQ, моделью которых были терминалы NASDAQ в США, Лондонская фондовая биржа не переключилась на компьютерную торговлю, даже в самом минимальном смысле этого слова. Как и терминалы NASDAQ, терминалы SEAQ распространяют информацию о курсах акций, т.е. биржевые котировки. Их введение не автоматизировало сам процесс торговли, т.е. заключение сделок. Большинство сделок заключается по телефону, как и на внебиржевом дилерском рынке США».