ХАРАКТЕРИСТИКА ОТДЕЛЬНЫХ ВИДОВ МАНИПУЛИРОВАНИЯ

В результате к моменту поставок и расчетов оказывается, что на рынке этой ценной бумаги в свободной продаже больше нет, все её запасы сосредоточены у игроков на повышение, которые цену не только не понижают, а, наоборот, взвинчивают. Игроки на понижение загнаны в угол; чтобы рассчитаться по продажам без покрытия, они могут приобрести ценную бумагу только у тех, кому они ее продавали (то есть у игроков на повышение) и кто аккумулировал в своих руках весь наличный запас ценной бумаги, имеющийся на рынке, взвинтив при этом цены. За этим часто следуют переговоры, урегулирование расчетов в пользу игроков на повышение, банкротства.

Другой вариант корнера - предоставление манипуляторами ссуд ценными бумагами игрокам на понижение и скрытый откуп первыми у них ценных бумаг на открытом рынке по всё возрастающей цене. К моменту расчетов по ссудам все ценные бумаги находятся у кредиторов. Чтобы погасить ссуды, нужно выкупить у них ценные бумаги по сверхвысоким ценам. Корнер может быть неудачным (недостаток финансовых ресурсов у игроков на повышение, чтобы поддерживать постоянно нарастающие покупки, выброс на рынок нового запаса ценной бумаги, что делает доступ к ней неограниченным, а ситуацию корнера - невозможной).

Попытки корнера могут делаться не только в отношении ценных бумаг, но и любого другого ограниченного в запасах актива, имеющего организованный рынок (например, рынок драгоценных металлов). Расцвет корнеров, например, на рынке ценных бумаг США - XIX век, хотя неоднократные попытки таких стратегий делались и веком позже. При корнере часто количество проданных без покрытия акций в несколько раз превышало размер эмиссии. Является запрещенной манипулятивной практикой.

«Мокрые продажи» (wash sales). Это притворные сделки, в результате их совершения фактически не происходит смены собственника. Включают несколько методов манипулирования: а) имитация сделки на бирже; два брокера объявляли цену и заявляли о совершении сделки, однако на самом деле не происходило движения ни денег, ни ценных бумаг; б) размещение манипулятором одновременно у двух брокеров заявки на покупку и продажу одних и тех же бумаг - спаренные ордера (matched orders); ценные бумаги продавались одному брокеру и тут же покупались у другого, при этом реальной смены собственника не происходило; в) продажа ценных бумаг в кругу семьи, родственникам или знакомым, с сохранением ценных бумаг в фактической собственности.

Совершение указанных притворных сделок не приводит к реальной смене собственника на финансовый актив, при этом их ценовые условия могут существенным и искусственным образом повлиять на цену финансового актива на рынке. Подобные сделки могут также применяться для создания искусственной активности в сделках по конкретному финансовому активу, что влияет на спрос и цену.

Спаренные ордера (matched orders) - спаренные ордера, спаренные приказы. Введенному приказу на покупку (или продажу) соответствует введенный (или долженствующий быть введенным в будущем) приказ на продажу (или покупку), который имеет в существенной степени тот же самый размер, то же самое время введения и в существенной степени ту же самую цену. Исполнение спаренных ордеров не приводит к реальной смене собственника на финансовый актив, при этом их ценовые условия могут существенным и искусственным образом повлиять на цену финансового актива на рынке.

Паркинг (parking). «Паркование», накапливание ценных бумаг у контрагентов на основе продажи им ценных бумаг с обратным выкупом по безрисковым для них ценам. Метод манипулирования ценами, используемый для поддержания искусственной активности на рынке, влияющей на цены. Манипулятор получает возможность временно накапливать у своих контрагентов запасы ценных бумаг, выкупать их, перебрасывать на других партнеров, поддерживая постоянно высокую активность и нужную ему курсовую динамику по ценной бумаге, являющейся объектом манипулирования.

Стабилизация (stabilization). Манипулятивная практика, являющаяся частично разрешенной (США). При размещении публичных эмиссий ценных бумаг возникает необходимость стабилизации данных ценных бумаг на вторичном рынке (например, цены на вторичном рынке могут демонстрировать снижение и даже упасть ниже цен первичного размещения, что делает его невозможным; выброс на вторичный рынок крупных партий ценных бумаг как результат размещенной эмиссии может искусственно снизить курс ценной бумаги; попытка первичных инвесторов немедленно реализовать свою прибыль (цены первичного размещения обычно ниже цен на вторичном рынке) способна привести к аналогичному эффекту.

Если эмиссия размещается по рыночным ценам, колебания которых происходят вместе с изменениями цен на бумаги на вторичном рынке, и если андеррайтер не берет на себя фиксированных обязательств по выкупу ценной бумаги, манипулирование на основе стабилизации является запрещенным. Если эмиссия распределяется по фиксированным ценам и андеррайтером приняты твердые обязательства по её выкупу, то андеррайтер может в период публичного размещения противодействовать угрозам, указанным выше, и осуществлять стабилизацию рынка, то есть искусственно поддерживать уровень цен на вторичном рынке, достаточно высокий, чтобы эмиссия была полностью размещена. Стабилизация может осуществляться менеджером синдиката. Для этого он размещает в торговых системах приказы на покупку в таком объеме и поддерживает такой уровень покупок ценной бумаги, чтобы погасить возможные всплески продаж и их понижающее влияние на курсы на вторичном рынке.

Пул (pool) - вид запрещенного манипулирования рынком. Пул представляет собой группу участников рынка, объединяющих свои силы и средства для манипулирования рынком, осуществляющих согласованные действия с целью оказания искусственного воздействия на цены и побуждения других участников рынка покупать и продавать ценные бумаги по искусственным ценам, которые бы заведомо не сложились при свободном воздействии рыночных сил.

Схема игры пула: приобретение акций на открытом рынке (trading pool- торговый пул) или получение опциона на приобретение крупного пакета акций, с которыми осуществляется игра, по фиксированной цене (option pool- опционный пул); скоординированные активные действия по повышению цены акции выше курса, по которому были приобретены ценные бумаги или по которому есть право их приобретения (опцион); осторожный сброс акций членами пула по более высоким ценам и реализация прибыли (после чего цена может стремительно падать и пул может получать дополнительные прибыли от игры на понижение).

На этапе повышения цен с этой целью имитируется искусственная активность вокруг акции, являющейся предметом игры («мокрые продажи», спаренные ордера, "паркование», скоординированные переброски ценных бумаг между членами пула, открытие менеджером пула и его членами множества счетов у различных брокеров). Создается активный информационный фон. Так, создание пула часто приурочивается к моменту поступления хороших новостей из компании, способных оказать влияние на цену акции, что заранее известно из инсайдерских источников. Кроме того, распространяется ложная или вводящая в заблуждение информация о хороших инвестиционных прогнозах, активно выступают директора компании, если они являются участниками пула, привлекается пресса, рекламные агентства и т.д.

На этапе медленного и осторожного сброса акций (на фоне продолжения роста курса) пулом сохраняется множественность покупок и продаж. В силу этого невозможно определить, что пул уже не покупает бумагу у публики, а сбрасывает её, реализуя накопленную прибыль. Участники пула (до нескольких десятков) действуют на основе формального или устного соглашения (контракт на создание пула) под руководством менеджера пула, на основе разделения прибылей в зависимости от доли вложенных каждым в пул финансовых средств. В состав пула часто включаются директора или другие инсайдеры компании-эмитента (благоприятное отношение к пулу со стороны эмитента акций, инсайдерская информация).