5. Государственная регистрация выпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг как элемент эмиссионного состава

Следующий юридический факт, являющийся элементом эмиссионного состава, влекущего возникновение корпоративных правоотношений, имеет особое значение, поскольку, как отмечалось выше, в результате государственной регистрации выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг возникают новые объекты гражданских прав - эмиссионные ценные бумаги.

По своей природе это административный акт, принятый регистрирующим органом, в качестве которого может выступать федеральный орган исполнительной власти по рынку ценных бумаг или иной регистрирующий орган (абз. 1 п. 1 ст. 20 Федерального закона "О рынке ценных бумаг). В настоящее время таким федеральным органом исполнительной власти является Федеральная служба по финансовым рынкам. Государственную регистрацию выпусков ценных бумаг осуществляет как сама федеральная служба, так и ее территориальные органы. Полномочия по государственной регистрации выпусков ценных бумаг разграничиваются в соответствии с Приказом ФСФР России от 20 апреля 2005 г. N 05- 15/пз-н "О разграничении полномочий по государственной регистрации выпусков (дополнительных выпусков) эмиссионных ценных бумаг между Федеральной службой по финансовым рынкам и ее территориальными органами" (с послед. изм. и доп.) <1>. К категории иных регистрирующих органов можно отнести, в частности, Центральный банк РФ и его территориальные управления на местах <2>.

<1> Бюллетень федеральных органов исполнительной власти. 2005. N 23.

<2> Постановление ФКЦБ России от 4 марта 1997 г. N 11 "Об утверждении Положения о регистрирующих органах, осуществляющих государственную регистрацию выпусков ценных бумаг" (с послед. изм. и доп.) // Вестник ФКЦБ России. 1997. N 3.

В данном случае согласно положениям действующего законодательства объектом государственной регистрации является выпуск ценных бумаг. Выпуск ценных бумаг представляет собой совокупность всех ценных бумаг одного эмитента, предоставляющих одинаковый объем прав их владельцам и имеющих одинаковую номинальную стоимость (ст.

2 Федерального закона "О рынке ценных бумаг"). Сама процедура государственной регистрации заключается в присвоении выпуску ценных бумаг индивидуального государственного регистрационного номера <1>. Такой номер распространяется на все ценные бумаги выпуска. Не совсем корректно, на наш взгляд, утверждение о том, что условие о государственной регистрации выпуска ценных бумаг следует относить к числу других необходимых требований, которые могут предъявляться к ценным бумагам только законом или в установленном им порядке (п. 1 ст. 144 ГК РФ) <2>. В ст. 144 ГК РФ говорится о требованиях, предъявляемых к ценным бумагам, - существующим объектам гражданских прав. До момента государственной регистрации выпуска ценных бумаг ценная бумага отсутствует как объект гражданских прав. В связи с этим наличие государственной регистрации выпуска ценных бумаг - это не требование к ценной бумаге, а основание ее возникновения. Поэтому законодатель сформулировал общее правило, согласно которому эмиссионные ценные бумаги, выпуск которых не прошел государственную регистрацию, не подлежат размещению (п. 1 ст. 19 Федерального закона "О рынке ценных бумаг").

<1> Постановление ФКЦБ России от 1 апреля 2003 г. N 03-16/пс "О порядке присвоения государственных регистрационных номеров выпускам эмиссионных ценных бумаг" (с послед. изм. и доп.) // Бюллетень федеральных органов исполнительной власти. 2003.N 33.

<2> См., например: Маковская А.А. Залог денег и ценных бумаг. С. 59.

Исключения из этого правила могут быть предусмотрены лишь указанным Законом. Например, при учреждении акционерного общества его акции размещаются среди учредителей до момента государственной регистрации их выпуска. Полагаем, что данное обстоятельство позволяет упрекнуть законодателя в непоследовательности. Представляется, что в целях установления единообразного подхода к решению вопроса о моменте возникновения акций как эмиссионных ценных бумаг следует отказаться от всякого рода исключений из приведенного выше общего правила, тем более что размещение ценных бумаг в таких случаях можно назвать таковым с достаточной степенью условности. Согласно п.

2.5.1 Стандартов процедура размещения ценных бумаг включает в себя внесение приходных записей по лицевым счетам или по счетам депо первых владельцев. Вместе с тем, как следует из п. 7.4.1 Положения "О ведении реестра владельцев именных ценных бумаг" <1>, при размещении акций в случае учреждения акционерного общества регистратор обязан внести в реестр информацию о выпуске ценных бумаг, в том числе сведения о дате государственной регистрации и государственном регистрационном номере выпуска ценных бумаг, наименовании регистрирующего органа, осуществившего государственную регистрацию выпуска ценных бумаг. Очевидно, что до совершения акта государственной регистрации выпуска ценных бумаг внести указанную информацию невозможно, а значит, и невозможно провести в собственном смысле слова процедуру размещения ценных бумаг в том виде, в каком она описывается в п. 2.5.1 Стандартов.

<1> Постановление ФКЦБ России от 2 октября 1997 г. N 27 "Об утверждении Положения о ведении реестра владельцев именных ценных бумаг" (с послед. изм. и доп.) // Вестник ФКЦБ России. 1997. N 7.

Абсурдность размещения ценных бумаг без государственной регистрации их выпуска косвенно признается и в самих Стандартах, которые сокращают до минимума период существования ценных бумаг без акта государственной регистрации выпуска. Так, документы на государственную регистрацию выпуска акций, распределенных среди учредителей при учреждении акционерного общества, должны быть представлены в регистрирующий орган в течение одного месяца с даты государственной регистрации общества (п. 3.2.2 Стандартов). Представляется, что в рассматриваемом случае до момента совершения акта государственной регистрации акции не должны распределяться. Здесь можно лишь говорить о возникновении у общества обязанности передать учредителям акции после государственной регистрации их выпуска. Вместе с тем оплата акций учредителями возможна и до момента совершения акта государственной регистрации их выпуска. Платежи за акции в такой ситуации будут осуществляться во исполнение учредителями своих обязанностей, возникающих на основании договора о создании акционерного общества.

Согласно последним изменениям действующего законодательства в ряде случаев размещение ценных бумаг может вообще не предполагать государственной регистрации их выпуска.

Такое положение вещей стало возможным в результате упоминавшегося ранее допущения законодателем совмещения различных форм реорганизации акционерных обществ в рамках одного реорганизационного процесса. Речь идет о процедуре реорганизации, предусмотренной ст. 19.1 Федерального закона "Об акционерных обществах", заключающейся в разделении или выделении акционерных обществ, осуществляемых одновременно с их слиянием или присоединением. Однако существование таких "ценных бумаг" также рассматривается как исключительно временное явление. Дело в том, что само размещение ценных бумаг акционерного общества, создаваемого в результате разделения или выделения, осуществляется лишь одновременно с их погашением (аннулированием) при конвертации в ценные бумаги акционерного общества, создаваемого в результате слияния, или ценные бумаги акционерного общества, к которому осуществляется присоединение (п. 8.8.2 Стандартов). Выпуску таких "ценных бумаг", как отмечалось выше, присваивается не государственный регистрационный номер, а идентификационный номер. Приведенные исключения лишь подтверждают общее правило о необходимости осуществления акта государственной регистрации выпуска ценных бумаг для их возникновения и существования в качестве объектов гражданских прав.

<< | >>

↑

Источник: Д.В. ЛОМАКИН. КОРПОРАТИВНЫЕ ПРАВООТНОШЕНИЯ: ОБЩАЯ ТЕОРИЯ И ПРАКТИКА ЕЕ ПРИМЕНЕНИЯ В ХОЗЯЙСТВЕННЫХ ОБЩЕСТВАХ. 2008

Еще по теме 5. Государственная регистрация выпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг как элемент эмиссионного состава:

- Господарче право України - Хозяйственное право России -