3. Инфраструктура биржевого рынка

Инфраструктуру биржевого рынка образуют: I.

Правовое регулирование деятельности Клиринговой палаты биржи в США

По мнению Р. Колба, расчетная палата биржи представляет собой финансовое учреждение, гарантирующее исполнение контракта обеими сторонами1.

Как отмечает Б.Б. Рубцов, первая клиринговая палата была создана в США при Нью-Йоркской фондовой бирже (NYSE) в 1892 г.2 В США Национальная клиринговая корпорация (National securities clearing corporation — NSCC)3 является уполномоченным органом биржевой инфраструктуры, осуществляющим определение взаимных обязательств и расчеты по сделкам. Национальная клиринговая корпорация выступает гарантом надлежащего исполнения обязательства перед стороной биржевой срочной сделки.

По сложившейся биржевой практике в США к моменту заключения биржевой сделки расчетная палата становится промежуточным звеном между покупателем и продавцом4. На этой стадии первоначальные покупатель и продавец имеют обязательства перед расчетной палатой и не имеют никаких обязательств по отношению друг к другу5. По мере приближения срока поставки расчетная палата организует условия для ее осуществления (сводит покупателя и продавца базового актива. — Р. 1С).

Правовое регулирование деятельности Расчетной палаты биржи в Российской Федерации

С точки зрения подзаконного нормотворчества, Расчетная палата фондовой биржи представляет собой расчетный центр организованного рынка ценных бумаг (ОРЦБ)6.

См.: Колб Р.У. Указ. соч. С. 38-39.

См.: Рубцов Б.Б. Указ. соч. С. 204.

NSCC в ходит в группу компаний Depository trust clearing corporation (DTCC). Официальный сайт организации: .

Расчетная палата действует как продавец по отношению к покупателю и как покупатель по отношению к продавцу.

См.: Колб Р.

Положение ЦБ РФ от 8 июня 1998 г. № 32-П «О порядке осуществления расчетов по операциям с финансовыми активами на ОРЦБ». Расчетный центр ОРЦБ — не-

Как отмечает С.П. Карчевский, расчетный центр ОРЦБ представляет собой частную платежную систему, в качестве оператора которой выступает расчетная небанковская кредитная организация (РНКО)1. Проведение безналичных расчетов по итогам биржевых торгов основывается на положениях нормативных актов, а также на локальных актах биржи.

Учредительным документом расчетной палаты биржи2 является Устав3.

Органы управления расчетной палатой образуются в зависимости от организационно-правовой формы, в которой образовано РНКО.

Расчетная палата биржи действует на основании лицензии4, выдаваемой ЦБ РФ, осуществляет клиринговую деятельность5 — деятельность по определению взаимных обязательств (сбор, сверка, корректировка информации по сделкам с ценными бумагами и под-готовка бухгалтерских документов по ним) и их зачету, по поставкам ценных бумаг и расчетам по ним.

банковская кредитная организация, которой на основании договора с ЦБ РФ на выполнение функций Расчетного центра ОРЦБ открыт корреспондентский счет № 30105 в расчетном подразделении ЦБ РФ для проведения расчетов в соответствии с Положением и договором.

См.: Карчевский С.П. Правовое регулирование деятельности расчетного центра организованного рынка ценных бумаг (ОРЦБ) // Юридическая работа в кредит-ной организации. 2007. № 4. Октябрь—декабрь.

Имеются в виду организованные в Российской Федерации расчетные палаты при ММВБ (ЗАО «РП ММВБ») и РТС (ООО «РП РТС»).

С текстом Устава ЗАО РП «ММВБ» можно ознакомиться на сайте: .

Отметим, что на основании лицензии ЦБ РФ Расчетной палате может быть предоставлено право на осуществление следующих банковских операций со средствами в рублях и иностранной валюте: 1) открытие и ведение банковских счетов юридических лиц; 2) осуществление расчетов по поручению юридических лиц, в том числе банков корреспондентов, по их банковским счетам; 3) инкассация денежных средств, векселей, платежных и расчетных документов и кассовое обслуживание юридических лиц; 4) купля-продажа иностранной валюты в безналичной форме; 5) осуществление переводов денежных средств по поручению физических лиц без открытия банковских счетов (за исключением почтовых переводов).

Постановление ФКЦБ РФ от 14 августа 2002 г. № 32/пс «Об утверждении Положения о клиринговой деятельности на рынке ценных бумаг Российской Федерации».

I. Расчетная палата является гарантом исполнения обязательств по биржевым сделкам.

Обязательство сторон биржевой сделки (продавца и покупателя визового актива) обеспечено гарантией брокерской фирмы клиента и расчетной палаты.

Представляется необходимым включить в действующее законодательство институт биржевой гарантии — одностороннего обязательства гаранта — расчетной палаты перед участниками биржевых сделок, брокерской фирмы перед расчетной палатой, гарантирующее исполнение заключенных биржевых сделок, возникающее после письменного оформления и регистрации биржевой гарантии. По нашему мнению, биржевая гарантия носит не акцессорный характер (независима от основного обязательства, исполнение которого она призвана обеспечить). Права по биржевой гарантии невозможно передать (уступить) иному лицу.

Биржевое законодательство необходимо дополнить следующими положениями: биржевая гарантия.

является по общему правилу безотзывной;

выдается в письменной форме (биржевая гарантия — письменная сделка);

выдается на ограниченный срок.

К условиям биржевой гарантии относятся:

а) указание на биржевую срочную сделку, исполнение которой гарантируется;

б) срок, на который заключена биржевая срочная сделка, срок биржевой гарантии;

в) условия предъявления стороной биржевой срочной сделки (профессиональным участником биржевой торговли) требований по биржевой гарантии;

г) условие об ответственности гаранта — расчетной палаты / брокерской фирмы;

д) сумма покрытия биржевой гарантии (данное условие связано с условием о внесении профессиональными участниками биржевой торговли депозита (депонировании денежных средств) на счет в расчетной палате (клиринговом центре). Расчетная палата формирует резервные фонды для покрытия убытков, возникающих в случае неплатежеспособности контрагента — участника биржевой торговли;

е) порядок изменения, прекращения (отзыва) биржевой гарантии.

В зарубежных странах все расчетные операции по биржевым сделкам осуществляются уполномоченными расчетными банками по по-ручению расчетной палаты .

Регистрация заключенных сделок .

Организация исполнения биржевых сделок и проведение по ним расчетов.

Установление размера маржи и взимание ее по заключенным биржевым сделкам .

Проведение пересчета открытых позиций членов расчетной палаты .

Расчетная палата открывает участнику биржевой торговли клиентский счет в соответствии со ст. 28 Закона РФ «О товарных биржах и биржевой торговле». Профессиональные участники биржевой торговли обязаны заключить с Расчетной палатой договор на клиринговое обслуживание клиентского счета .

На международном уровне действуют международные расчетные организации: Международная товарная расчетная палата (International commodities Clearinghouse — ICCH) Euroclear*, Clearsteam In- г

ternational1. Деятельность данных организаций позволяет совершать гранснациональные биржевые сделки и ускоряет процесс интеграции мировых биржевых площадок.

| II. Регистратор сделок (реестродержатель) — организация, осуществляющая сбор, фиксацию, обработку, хранение и предоставление данных, составляющих систему ведения реестра владельцев ценных бумаг на фондовом рынке, данных о биржевых сделках (реестр биржевых сделок), совершенных на товарном рынке. Согласно биржевому порядку в зарубежных странах2, стороны обязуются раскрыть и предоставить всю информацию по биржевой сделке (наименование и реквизиты покупателя и продавца базового актива, информация о посредниках — брокерских фирмах, объеме и цене сделки, наименовании (код контракта) и типе контракта).

Система депозитарного обслуживания на фондовой бирже — организации, оказывающие услуги по хранению сертификатов ценных бумаг и (или) учету и переходу прав на ценные бумаги.

Система складского обслуживания на товарной бирже — организации, оказывающие услуги по профессиональному хранению товаров, предоставлению доступа к складским помещениям.

Информационно-аналитическая система — организации, оказывающие услуги по сбору, хранению, обработке, предоставлению, распространению и анализу информации о ходе биржевых торгов.