9. Техническая эмиссия облигаций
На практике можно встретиться с таким термином, как «техническая эмиссия». Под такой эмиссией понимают юридическое размещение ценных бумаг без получения эмитентом средств в оплату этих бумаг.
Проиллюстрируем данное понятие на примере эмиссии облигаций.
ОАО «Фарамант» предоставляет заем ООО «Торговый дом «Фарамант» (аффилированной компании) на сумму 1,2 млрд руб. В этот же день ООО «Торговый дом «Фарамант» переводит 1,2 млрд руб. ОАО «Фарамант» в оплату облигаций. Очевидно, что в результате этих двух переводов остатки на банковских счетах эмитента и инвестора не изменились, денег у них больше не стало. У ОАО «Фарамант» возникло требование к ООО «Торговый дом «Фарамант» на сумму 1,2 млрд руб., а у ООО «Торговый дом «Фарамант» – требование к ОАО «Фарамант» на сумму 1,2 млрд руб. по облигациям.
Многие специалисты не усматривают в технической эмиссии никакого порока. Однако в случае если эмитент находится в опасном финансовом положении, такая эмиссия может привести к крайне неприятным последствиям для кредиторов эмитента. Дело в том, что в случае возбуждения в отношении эмитента дела о банкротстве «новый инвестор», вероятно, станет крупнейшим кредитором эмитента и получит большинство на собрании кредиторов. Соответственно, аффилированная с эмитентом компания будет активно влиять на процедуру банкротства эмитента, не заплатив за это ни одного рубля. Ситуацию осложняет сокращенный срок исковой давности для признания недействительными сделок, совершенных в процессе размещения эмиссионных ценных бумаг, – три месяца[243].
Техническая эмиссия была предметом рассмотрения ВАС РФ. Предоставление эмитентом займа инвестору для выкупа облигаций эмитента ВАС РФ признал притворной сделкой[244].