2.2. Понятие валютной биржи в современном российском законодательстве

Российское законодательство относительно полно регулирует деятельность фондовых бирж Федеральным Законом «О рынке ценных бумаг», а дея-

тельность товарных бирж Законом «О товарных биржах и биржевой торговле», а деятельность валютных бирж очень слабо урегулирована.

Какое место валютная биржа занимает рядом с товарной и фондовой биржей? В первую очередь следует сказать, что валютная биржа - самая молодая, в нынешнем виде как самостоятельный субъект она появилась лишь ближе к концу 2 Ого века.

В широком смысле можно сказать, что валюта, как и фондовые ценности, представляет собой один из видов товаров. Изначально возникла торговля товарами, затем зародились фондовые ценности, также ставшие объектом оборота и лишь в последнюю очередь как товар выделилась валюта.

Специфическая значимость валюты обозначена в Конституции Российской Федерации, в п.2 ст.75 которой указано, что защита и обеспечение устойчивости рубля - основная функция Центрального банка Российской Федерации, которую он осуществляет независимо от других органов государственной власти, Здесь четко обозначена задача ЦБ РФ по удержанию курса рубля по отношению к другим валютам. Дальнейшее закрепление значимости валюты в составе валютных ценностей мы находим в Федеральном Законе «О валютном регулировании и валютном контроле» №173-Ф3 от 10 декабря 2003 года, который дает определение валюты и устанавливает меры валютного регулирования и валютного контроля. Можно утверждать, что среди других видов биржевых инструментов именно валюта подлежит наиболее пристальному регулированию и интересу со стороны государства.

соблюдение ряда требований, самыми слабо зарегулированными являются товары, поскольку большинство товаров находится в свободном обращении.

Таким образом, основным отличием валютной биржи от других видов бирж является вид торгуемого инструмента - валюта.

Специфика валюты, как вида биржевого «товара», влечет за собой такие особенности, как подконтрольность валютной биржи государству, а именно - Центральному банку. Центральный банк не только вправе издавать обязательные условия и порядок ее деятельности по организации торгов валютой, но и имеет своих представителей в органах управления биржи, имеет большую долю участия в уставном капитале биржи, осуществляет надзор за участниками торгов постольку, поскольку они являются кредитными организациями.

Еще одним отличием валютной биржи от других видов бирж является значимость курсов валют, установленных на бирже. По результатам торгов на бирже устанавливаются официальные курсы Центрального банка, в то время как котировки и цены установленные на фондовых и товарных биржах, не имеют такого значения для государства и отслеживаются лишь в статистических целях.

Рассмотрим вопрос о гражданско-правовом механизме совершения сделок на валютной бирже на примере ММВБ. Участники торгов заключают сделки по купле-продаже валюты непосредственно с биржей, действующей от своего имени и за свой счет, а не друг с другом, соответственно обязательства по сделкам возникают в парах биржа-участник, а не участник-участник. При такой конструкции нельзя говорить о коммерческом представительстве в рамках статьи 184 ГК РФ, так как согласно п. 1 статьи коммерческий представитель действует от имени предпринимателей, а не от своего имени.

Новым Федеральным Законом РФ «О валютном регулировании валютном контроле» от 10 декабря 2003 года (ппД 1 п.1 ст.1) наконец-то на уровне закона дано определение валютной биржи, хотя и используемое только для его целей.

мною в статье «Понятие и статус Валютной биржи в Российском законодатель-

97

стве».

Под валютной биржей теперь понимается - юридическое лицо, созданное в соответствии с законодательством Российской Федерации, одним из видов деятельности которого является организация биржевых торгов иностранной валютой в порядке и на условиях, которые установлены Центральным банков российской Федерации.

Говоря о том, что порядок и условия организации торгов валютной биржей устанавливается ЦБ РФ, законодатель не дает конкретики, опять оставляя за бортом правового регулирования вопрос о лицензировании деятельности валютных бирж. Не разрешены также вопросы о том, в какой организационно-правовой форме должна существовать валютная биржа, должна ли она быть коммерческой или некоммерческой организацией.

Обойден вниманием такой важный аспект функционирования биржи, как проведение расчетов по заключенным на ней сделкам, который между тем был ранее освящен в определении валютной биржи, данном п.1 Положения ЦБ РФ "О порядке и условиях проведения торгов иностранной валютой за российские рубли на единой торговой сессии межбанковских валютных бирж" от 16 июня 1999 г. N 77-П, а также п.2 Инструкции от 29.06.92 N 7 «О порядке обязательной продажи предприятиями, объединениями, организациями части валютной выручки через уполномоченные банки и проведения операций на внутреннем валютном рынке Российской Федерации» (определение дано изменением к инструкции от 26.06.95 N 178).

А ведь на практике Центральный банк РФ выдает лицензии валютным биржам и на проведение расчетов, ММВБ действует на основании следующих лицензий ЦБ: лицензия ЦБ РФ № ВБ-01/92 от 15.07.1992 на организацию операций по купле и продаже иностранной валюты за рубли и проведение расчетов по заключенным сделкам (валютный рынок); дополнение № 1 к лицензии № ВБ-01/92 от 10.03.1998 на организацию операций по покупке и продаже ино-

странных валют за иностранные валюты и проведение расчетов по заключенным сделкам.

Расчетная функция валютных бирж закреплена в п.

Нормы о том, что валютная биржа осуществляет расчеты и организует торги, закреплены и в документах самих валютных бирж. Так, например, в п.3.2 Устава ММВБ говорится, что Биржа «обеспечивает надежное и эффективное расчетно-клиринговое и депозитарное обслуживания участников валютного ... рынка»; в п.3.3 - «организует проведение торгов ... а также осуществляет взаимные расчеты по обязательствам, возникающим по результатам сделок, совершенных на Бирже», «организует и обеспечивает учет взаимных обязательств участников валютного ... рынка». Те же нормы закреплены и в Уставе Азиатско-Тихоокеанской межбанковской валютной биржи. Сибирская Межбанковская Валютная Биржа депонирует денежные средства на специальных счетах СМВБ. Все операции по покупке и продаже иностранной валюты осуществляются исключительно в пределах задепонированных перед торгами денежных средств.

С другой стороны, явным плюсом нового Закона «О валютном регулировании» по сравнению с положением ЦБ является отсутствие указания в законе на то, что валютная биржа является «специализированной», и даже наоборот, говорится что организация торгов валютой - лишь один из видов

деятельности валютной биржи. И действительно, тезис о «специализированно- сти» совершенно не отвечает реалиям времени, ММВБ давно уже не является специализированной валютной площадкой, на ее базе проводятся торги ГКО, корпоративными ценными бумагами, заключаются сделки репо и все это отвечает современным потребностям.

Если в начале 90-х годов прошлого века валютные биржи в России действительно организовывали торги лишь по валюте, то сейчас идет тенденция к универсализации бирж. Универсальные биржи в мире показывают себя более устойчивыми к кризисам, чем специализированные. Так, до 1995 года валютный рынок ММВБ составлял 70-100% всего оборота биржи, в 1996-98 годах от 60% до 95% оставлял рынок государственных облигаций, в 2000 году начал расти рынок корпоративных облигаций, составляющий на сегодня около 43% всего оборота ММВБ. В январе-мае 2004 года ежедневный средний объем сделок на ММВБ имел примерно следующую структуру: 8% - рынок корпоративных акций, 10% - рынок государственных облигаций, 26% - валютный рынок, 56% - рынок корпоративных облигаций, рынок деривативов менее 1%. Для того, чтобы не стать жертвой временных перепадов рынка, когда активность в том или ином секторе падает, биржа должна ориентироваться на разные сектора рынка.

Этот подход прослеживается и в законодательстве: в ст. 11 Закона «О рынке ценных бумаг» предусматривается создание на валютной бирже фондового отдела, в ст.1 Закона «О товарных биржах и биржевой торговле» указывается на возможность существования валютных секций на товарных, фондовых и универсальных биржах.

Представляет также интерес вопрос о том, должны ли быть российские биржи коммерческими, или нет? ММВБ изначально задумывалась как некоммерческая организация, не преследующая основной целью получение прибыли. В п. 1.1. устава ММВБ было указано, что Московская межбанковская валютная биржа является саморегулируемой организацией, объединяющей профессио-

нальных участников валютного, фондового, срочного и других сегментов финансового рынка, обеспечивающей организацию торговли различными финансовыми инструментами и развитие инфраструктуры финансового рынка.

При этом ММВБ имеет организационно-правовую форму закрытого акционерного общества, эта ОПФ позволяла Банку России, имея контрольный пакет акций управлять ММВБ, как своей дочерней компанией (не в строгом смысле ГК РФ).

Согласно п.7.4.

Однако в дальнейшем были приняты Гражданский Кодекс РФ (первая часть вступила в силу в с 1 января 1995 год) и Закон «Об акционерных обществах» (вступил в силу с 1 января 1996 года), которые четко указывали, что акционерное общество - это коммерческая организация, преследующая основной целью получение прибыли, чего не было ранее предусмотрено Законом РСФСР «О предприятиях и предпринимательской деятельности» от 25 декабря 1990 года №445. Биржа стояла перед выбором, либо менять ОПФ, либо приводить свои учредительные документы в соответствии с действующим законодательством.

Смена ОПФ, могла быть произведена лишь путем создания новой организации, т.к. ст.68, ст. 104 ГК РФ разрешалось преобразовывать акционерное общество только в общество с ограниченной ответственностью или в производственный кооператив, т.е тоже коммерческие организации. Изменение ГК РФ, позволяющее преобразовывать АО в некоммерческую организацию, было внесено существенно позже, законом от 8 июля 1999 года N 1Э8-ФЗ «О внесении изменений и дополнений в Гражданский Кодекс Российской Федерации». Кроме того, существующее ограничение на распределение дивидендов также вступало в противоречие с изменившимся законодательством.

Поэтому был выбран второй путь и в п. 1.1, устава было отражено, что ММВБ является коммерческой организацией, а в п.7.4. устава закреплено право акционеров на получение дивидендов в соответствии с законом.

Не все валютные биржи России однозначно определились с коммерческой направленностью своей деятельности. Так, если в уставе п.1.1. РВФБ также прямо указано, что она занимается коммерческой деятельностью, то в уставе НВФБ таких упоминаний не встречается, говорится лишь о том, что НВФБ является организацией, объединяющей участников валютного, фондового, срочного и товарного биржевого рынка, обеспечивающей организацию торговли различными биржевыми инструментами и развитие инфраструктуры биржевого рынка.

Время показало, что ММВБ был сделан правильный выбор. Коммерческая направленность дает стимул к развитию валютной биржи, ММВБ сотрудничает с ведущими мировыми биржевыми площадками, такими как NYSE, CFETC, а также с биржами СНГ, обменивается опытом и наращивает потенциал. Достаточно сказать, что ММВБ к настоящему моменту является самой крупной биржей в восточной Европе и Азии. Коммерческая ориентация также способствует улучшению сервиса, привлечению новых клиентов, расширению спектра услуг.

Что касается лицензирования деятельности валютных бирж, то этот вопрос недостаточно урегулирован, несмотря на то, что на практике все они имеют лицензию Банка России на организацию операций по купле-продаже иностранной валюты и организацию расчетов по заключенным на ней сделкам. Это привело к тому, что в 1992-94м годах некоторые биржи приступили к организации торгов валютой без лицензии Центрального Банка РФ.

Решением Совета безопасности РФ от 2 ноября 1994 года было определено до 1 декабря 1994 года ввести в действие механизм обязательного лицензирования деятельности валютных бирж и периодического подтверждения ранее полученных лицензий. В ответ на решение Телеграммой Центрального Банка РФ от 27 июня 1995 г. N 79-95 был установлен полный перечень валютных

бирж получивших лицензию ЦБ на проведение операций по купле - продаже иностранной валюты за рубли и организацию расчетов по заключенным сделкам по состоянию на 28 июня 1995 года. Другим биржам, проводившим торги валютой в начале 90-х, эта деятельность теперь была запрещена.

Исходя из проведенного анализа, мы можем дать такое определение валютной биржи. Валютная биржа ~ небанковская кредитная организация, имеющая исключительное право на организацию на основании лицензии Банка России торгов иностранными валютами между уполномоченными лицами, а также осуществляющая проведение клиринга и расчетов по итогам торгов самостоятельно, на основании соответствующих лицензий Банка России, либо с привлечением других организаций, имеющих такие лицензии. Валютная биржа осуществляет указанные виды деятельности в порядке и на условиях, установленных Центральным банком Российской Федерации.