Хозяйственное право

1. Государственные предприятия выделяются по их имущес-

твенной базе: целиком или в преобладающем размере государ-

ственного имущества (см. с. 85) - это государственная собст-

венность федерального уровня или находящаяся у краев, облас-

(**1) Можно выделить также предприятия принадлежащие общественным объединени-

ям, но для них хозяйственная деятельность носит случайный характер и должна соот-

ветствовать уставным задачам общественного объединения, а не целям извлечения

пробыли.

(**2) См.: постановление Совста Министров РСФСР от 18 июля 1991г. № 406 <О мерах

по поддержке и развитию малых предприятий в РСФСР". - ЭиЖ, 1991. № 36.

!!80

тей, республик, автономных областей и округов. Подавляющее

большинство предприятий входят в отраслевые системы, возглав-

ляемые соответствующими министерствами. Однако нахождение

в этих системах не объединяет их как прежде общностью иму-

щества (финансов) и руководства. Последнее заключается в на-

учно-методическом обеспечении деятельности предприятия, над-

зоре за нею в установленных пределах (за соблюдением правил

хозяйствования, ведением отчетности, сохранностью государст-

венной собственности). Обособление их в обороте на базе права

хозяйственного ведения имуществом государства означает авто-

номию их деятельности в пределах, установленных учредитель-

ными документами. Никаких директивных актов прямого действия

в отношении предприятий не допускается. Те функции, которые

связаны с созданием и прекращением предприятия, назначением

руководителя, реализуют Госкомимущество РФ и комитеты ре-

гионов как выразители воли собственника.

На государственном предприятии значительна компетенция тру-

дового коллектива (ст. 32 Закона о предприятиях). Имеются сферы

деятельности, в которых вправе действовать только государственные

предприятия (ст. 21 Закона о предприятиях).

2. Государственные предприятия в подавляющем большинстве

случаев использовали, если можно так сказать, <унитарную форму>

организации. Предприятия возглавлялись назначенным соответст-

вующим государственным органом руководителем, который от имени

государства реализовывал всю деятельность предприятия в соответ-

ствии с контрактом или приказом о назначении. В некоторых случаях

предприятия создавались как акционерные общества открытого и

закрытого типа, в которых акции принадлежали другим предпри-

ятиям иорганизациям (государственным впреобладающих размерах,

частным - в меньших размерах).

С изданием Указа Президента РФ от 1 июля 1992 года № 721

<Об организационных мерах по преобразованию государственных

предприятий, добровольных объединений государственных пред-

приятийвакционерныеобщества> (*1) государственные предприятия,

за исключением совхозов и тех, приватизация которых запрещена

Государственной программой приватизации государственных и

муниципальных предприятий в Российской Федерации в 1992

году, подлежат преобразованию в акционерные общества откры-

того типа. Учредителями таких акционерных обществ должны

стать соответствующие комитеты по управлению имуществом. Их

правовой статус должен опираться на специальный Типовой Устав

акционерного общества открытого типа, данный в разделе III

(**1) ВВС. 1992, №28. ст. 1657.

!!81

Положения о коммерциализации государственных предприятий с

одновременным преобразованием в акционерные общества откры-

того типа (*1).

3. Создание государственных акционерных обществ имеют одной

из задач облегчить их приватизацию.

В период до приватизации государственные предприятия -

акционерные общества находятся в переходном состоянии на пути

к преобразованию в частные. Держателем акций в этот период

является соответствующий Фонд имущества, которому передаются

права учредителя акционерного общества. В этот момент создается

и действует на предприятии Рабочая комиссия по приватизации,

которая разрабатывает в переходный период план приватизации,

в котором в соответствии с Типовым планом приватизации наме-

чается вариант приватизации с набором соответствующих (в за-

висимости от варианта приватизации) льгот для работников пред-

приятия.

В отличие от обычного, то есть вновь создаваемого, акционерного

общества (Положение об акционерных обществах, утвержденное

постановлением Совета Министров РСФСР от 25 декабря 1990 года

№601 вданном случае не действует) в данном акционерном обществе

решающей фигурой выступает Фонд имущества, являющийся дер-

жателем половины или более числа акций. Он имеет право принимать

решения о ликвидации общества, о разделении и выделении под-

разделений из его состава; устанавливать условия контрактов с

должностными лицами администрации Общества, а также опреде-

лять размеры окладов и вознаграждения должностных лиц адми-

нистрации, членов правления и членов Совета директоров Общества;

накладывать вето на любые решения об освобождении должностных

лиц администрации или членов Совета директоров от ответствен-

ности.

Полномочия Фонда прекращаются с того момента, когда коли-

чество принадлежащих ему акций составили менее 50%, обыкно-

венных (то есть решающих) акций Обществ.

4. В ходе осуществления реформы применяется также и коммер-

циализация государственных предприятий. В частности, преобразо-

вание их в акционерные общества сопровождается коммерциализа-

цией. Что это означает? Законодатель в сущности ставит знак ра-

венства между преобразованием предприятий и

коммерциализацией (*2).

(**1) Утверждено этим же Указом Президента РФ.

(**2) См., в частности, п. 1 Положения о коммерциализации государственных предпри-

ятий с одновременным преобразованием в акционерные общества открытого типа (см.

с. 117).

!!82

Приобретение государственным предприятием организационно-

правовой формы акционерного общества действительно меняет статус

предприятий в направлении установления начал деятельности, под-

верженных воздействию рыночной среды. Через интерес акционеров,

институты реализации права на акцию как управляющее средство,

как средство получения дохода в зависимости от результатов хо-

зяйствования, новая форма лучше отражает требования рынка. В

этом смысле действительно организационно-правовая форма акци-

онерного обществ несет в себе значительно больший заряд эконо-

мического регулирования деятельности субъекта хозяйствования не-

жели <унитарное> устройство предприятия.

Думается, однако, что не только форма акционерного общества

и есть коммерциализация предприятия. Речь идет о том, что сам

поиск оптимального экономического поведения становится соответ-

ственным потребностям новой формы. Мы еще увидим, что коммер-

циализация предприятия на уровне муниципальных форм собствен-

ности выглядит по-иному независимо от организационно-правовой

формы. Пока же отметим, что на уровне государственной собствен-

ности преобразование в акционерное общество означает усиление

экономического интерес акционеров к делам своего предприятия

(акционерного общества).

Б. Муниципальные предприятия

1. Основанные на муниципальной форме собственности предпри-

ятия во многом по своему статусу напоминают государственные

предприятия. Обособление их имущественной базы в форме права

хозяйственного ведения имуществом региона также означает от-

носительную хозяйственную автономию и исключает директивное

воздействие со стороны местных органов представительной власти

и местной администрации, за исключением случаев, прямо пред-

усмотренных законом.

В частности, районная, городская администрация определят в

соответствии с законодательством условий приобретения, создания,

преобразования муниципальной собственности; утверждает пере-

чень объектов муниципальной собственности, приобретение, со-

здание и преобразование которых требует особых условий (ст. 55

п. 5, ст. 66 п. 5 Закона о местном самоуправлении); определяет

порядок разгосударствления и приватизации муниципальных пред-

приятий и муниципального имущества (ст. 55 п. 7, ст. 66 п. 7

Закона).

Местная администрация вправе выдавать (с передачей соответ-

ствующих материальных ресурсов) предприятиям и организациям

местный заказ в размере до 5 процентов объема производимой

!!83

продукции (товаров) и оказываемых услуг (ст. 59 п. 4, ст. 70 п. 4

Закона).

Закон о местном самоуправлении предусматривает также воз-

можность договорного взаимодействия с муниципальными предпри-

ятиями по вопросам развития местного хозяйства, инфраструктуры

региона, привлечения товаров для местного снабжения и по другим

вопросам развития местного хозяйства.

Естественно, что все такого рода полномочия проецируются на

статусе муниципального предприятия, делают его в какой-то мере

зависимым от компетенции местных органов власти и управления.

Однако эта зависимость касается только установления прямо пред-

усмотренных законом возможностей этих органов. Поэтому за изъ-

ятием таких возможностей статус муниципального предприятия в

основных своих чертах (а также за изъятиями в пользу компетенции

госпредприятий) характеризуется так же, как и у госпредприятия.

2. Вопрос о коммерциализации муниципальных предприятий не

связан с преобразованием предприятий в акционерные общества,

хотя последнее также не исключается.

Коммерциализация здесь означает такую реорганизацию струк-

тур торговли и бытового обслуживания (*1), которая вела к разукруп-

нению крупных предприятий (торгов, комбинатов бытового обслу-

живания и др.) и созданию маленьких предприятий (ателье, мас-

терских, бань, прачечных, химчисток, фотоателье,

парикмахерских) в ранге юридических лиц. В результате коммер-

циализации без изменения формы собственности (она остается

муниципальной) действовавшие в условиях внутрихозяйственного

расчета структуры получают статус юридического лица и вклю-

чаются в хозяйственный оборот в качестве полноправных участ-

ников.

В. Частные (семейные) предприятия

1. Для такого предприятия характерно, что оно приобретает свой

статус, поскольку осуществляет предпринимательскую деятельность

с привлечением наемного труда на базе имущества, принадлежащего

гражданину или членам его семьи (ст. 2 Закона <О предприятиях

и предпринимательской деятельности>). В уставе такого предприятия

отражается его наименование, адрес, лицо, руководящее предпри-

ятием, и лицо, являющееся собственником его имущества. Органи-

(**1) См.: Указ Президента РСФСР от 25 ноября 1991 г. <О коммерциализации дея-

тельности предприятий торговли в РСФСР>. -ВВС. 1991, №48, ст. 1675; Указ Пре-

зидента от 28 ноября 1991 г. <О коммерциализации деятельности предприятий быто-

вого обслуживания населения в РСФСР>. - Там же, ст. 1694.

!!84

зационно-правовая форма частного предприятия может быть, по-

видимому, только в двух вариантах: частное и частно-семейное

предприятие. В последнем случае возникает вопрос о необходимости

утвердить в уставе порядок распределения прибыли между членами

семья - учредителями и сособственниками предприятия.

2. Выступление частного (семейного) предприятия в обороте до-

лжно сопровождаться признанием его юридическим лицом. Как

юридическое лицо оно должно нести ответственность по обязатель-

ствам своим имуществом. Однако в уставе может быть указана

возможность ответственности и непосредственно собственника пред-

приятия своим имуществом (ст. 2 п. 3 названного закона). Пределы

такой ответственности определяются уставом предприятия. Для се-

мейного предприятия они могут варьироваться определением доли

ответственности каждого члена семьи-собственника предприятия.

Может применяться и солидарная ответственность в рамках, пред-

усмотренных уставом предприятия.

От товарищества во всех видах его семейное предприятие отличает

как минимум <семейное> происхождение предприятия, вследствие

которого сособственникам нет необходимости тщательно юридизиро-

вать взаимоотношения по той или иной модели товарищества. Они

строятся в соответствии с соглашением между собой членов семьи.

Г. Правовое положение товарищества

1. Товарищества представляют собой предприятия, возникшие

на основе договора о совместной деятельности двух и более субъ-

ектов, соединивших свое имущество для ведения общих дел в

форме предприятия.

Закон о предприятиях и предпринимательской деятельности пред-

усмотрел три варианта ведения таких дел: в форме полного, сме-

шанного товарищества и товарищества с ограниченной ответствен-

ностью. Их отличает способ соединения имущества и модель ответ-

ственности товарищей по долгам предприятия. В полном

товариществе, в сущности, все строится на взаимодействии участ-

ников без жесткой формы предприятия. Хотя полное товарищество

и стоит в ряду одной из организационно-правовых форм предприятия,

но оно не является юридическим лицом. В силу такой конструкции

товарищество не регистрируется в качестве предприятия. Регистра-

ции подлежат участники товарищества с указанием, что они регис-

трируются в качестве его членов (*1). Ведение дел товарищества в

(**1) Закон РСФСР <О регистрационном сборе с физических лиц, занимающихся пред-

принимательской деятельностью, и порядке их регистрации>. - ВВС, 1992, № 8.

ст. 360.

!!85

отсутствии организационной формы предприятия осуществляется на

базе доверенности, выдаваемой одному из участников для ведения

общих дел.

Все участники полного товарищества несут неограниченную

солидарную ответственность по обязательствам товарищества всем

своим имуществом. Установление такой конструкции понятно: если

нет предприятия с его уставным фондом, то ответственность может

быть перенесена только на имущество соединившихся в товари-

щество лиц, а для того, чтобы гарантировать контрагентов такого

образования, ответственность строится как неограниченная и со-

лидарная.

При всем этом простое товарищество все же имеет собствен-

ное наименование с указанием имени не менее одного из учас-

тников.

Бели в такое товарищество объединяются юридические лица, то

выразителем такой совместной деятельности является только договор

между ними. Никаких регистраций для такого сообщества юриди-

ческих лиц не требуется.

2. В смешанном товариществе совместная деятельность приоб-

ретает характер взаимодействия в форме предприятия. В нем по-

разному складываются имущественные отношения участников и

управляющие возможности товарищей. Решающую роль в делах

смешанного товарищества играют его действительные члены. Они

совместно или в ином порядке принимают решения по ведению дел

товарищества. Такой порядок фиксируется в учредительных доку-

ментах и уставе товарищества. Действительные члены в связи с

этим несут неограниченную солидарную ответственность по делам

товарищества.

Члены - вкладчики играют иную роль: они предоставляют то-

вариществу свое имущество, но не принимают участия в ведении

его дел. В связи в этим их ответственность ограничивается их

имущественным вкладом.

Смешанное товарищество является юридическим лицом и имеет

собственное наименование с указанием организационно-правовой

формы и имени не менее одного действительного члена.

3. Товарищество с ограниченной ответственностью закон при-

равнивает как будто к акционерному обществу закрытого типа и

характеризует как объединение граждан и (или) юридических лиц

для совместной хозяйственной деятельности (ст. II Закона о пред-

приятиях и предпринимательской деятельности). Это объединение

имеет в значительной мере личностный, доверительный характер.

Участники товарищества знают друг друга и потому перемена

фигуры участника с уступкой права на вклад происходит в порядке,

предусмотренном уставом товарищества. Закон говорит, что для

!!86

перехода вкладов от одного участника к другим лицам необходимо

согласие участников товарищества. Это понятно. Деятельность

такого товарищества основана на ограничении ответственности

размером вклада, а формирование воли товарищества по общему

правилу происходит с учетом размера вклада (если иное не опре-

делено уставом товарищества). Это делает зависимым положение

каждого из участников от решений другого участника товарищес-

тва. Поэтому изменение его состава происходит с согласия каждого

из членов. В уставе могут быть закреплены различные варианты

изменения состава участников товарищества, но согласие на тот

или иной вариант перемены в его составе, перехода вклада к

другим лицам должно быть непременным.

предусмотрено, что акционеры не вправе требовать от общества

возврата их вкладов (*1).

4. Есть ли различие в статусе товарищества с ограниченной

ответственностью и акционерного общества закрытого типа?

По-видимому, есть, и они определяются тем, что товарищество

не выпускает акций, а действует на базе соединения вкладов.

Вклады, как уже говорилось, переходят к другим лицам с согласия

других участников (ст. II п. 2 Закона о предприятиях), а вот акции

закрытого общества могут переходить от одного лица к другому с

согласия большинства акционеров (если иное не оговорено в уставе

общества) (*2).

Для акционерного общества закрытого типа характерным яв-

ляется особый порядок учреждения, формирование системы органов

управления обществом (разд. XVIII Положения <Об акционерных

обществах>), в частности, совета директоров, правления, генераль-

ного директора. В товариществе, особенно с небольшим количес-

твом участников, в такой системе органов нет необходимости и

управление может быть организовано в порядке, определенном

уставом.

5. Правовое положение акционерного общества открытого типа.

Это акционерное общество представляет собой объединение граждан

и (или) юридических лиц для совместной хозяйственной деятель-

ности) создаваемое за счет свободной продажи акций любым заин-

тересованным физическим или юридическим лицам.

Его имущественная база - основные и оборотные средства, при-

обретенные в результате сбора средств на основе акционирования, -

принадлежит акционерному обществу (ст. 14 Закона <О собствен-

ности в РСФСР>) и управляется обществом на основе большинства

П. 8 Положения об акционерных обществах, утвержденного постановлением Со-

вета Министров РСФСР от 25 декабря 1990 г. №601.

П. 7 названного Положения.

!!87

голосов акционеров (п, 103-105 Положения <Об акционерных об-

ществах>).

Надо сказать, что в характеристике имущественной базы ак-

ционерного общества имеется непоследовательность. В п. 43 Пол-

ожения <Об акционерных обществах> говорится о праве собствен-

ности обладателя акции на долю в уставном капитале общества,

то есть собственность общества представлена в качестве долевой.

Это указание, является, по-видимому, неточным. Если исходить

из него, то и управление акционерной собственностью следует

строить соответственно по долевому характеру права, то есть при-

менительно кет. 117 ГК РСФСР на основе общего согласия или

при отсутствии такового - по решению суда. Сам характер дея-

тельности общества делает невозможным повседневное управление

его делами подчинить механизму реализации долевой собствен-

ности. К тому же и-из правового положения акционерного общества

не вытекает возможности истребования акционерами своих вкладов

(п. 8 Положения). В чем состоит тогда право на долю? Очевидно,

что права акционера заключаются в возможности участвовать в

управлении делами общества, получать дивиденды и оставшуюся

после расчетов и выполнения обязательств долю в имуществе, а

также долю после ликвидации общества. Права акционеров носят,

по нашему мнению, не вещный, а обязательственный и членский

характер.

6. Управление акционерным обществом в соответствии с его ус-

тавом носит достаточно сложный характер, подчинено особым про-

цедурам созыва собраний акционеров (годовых и чрезвычайных),

повестки каждого собрания, кворума, приостановления и возобнов-

ления собраний и др. У акционерного общества сложная структура

органов управления: Совет директоров, имеющий избираемого Со-

ветом председателя, заместителей: назначаемого собранием акцио-

неров из числа директоров - генерального директора (президента

общества); правление общества. Распределение компетенции между

ними осуществляется на основании устава общества (ст. 20 Пол-

ожения) .

Деятельность акционерного общества открытого типа базируется

на сборе средств за счет продажи акций. Акции - ценные бумаги,

обладающие большой оборотоспособностью, поскольку свободно про-

даются на рынке ценных бумаг. Они бывают обыкновенными (с

правом голоса) и привилегированные (без права голоса, но с фик-

сированным правом на дивиденды).

На основе выпуска привилегированных акций осуществляется

привлечение средств обществом в безвозвратной форме. Эти сред-

ства не составляют заемного капитала, подобно средствам, при-

влеченным в порядке гл. XI Положения об акционерных обществах

!!88

с помощью выпуска облигаций. Облигация представляет собой

долговое обязательство общества в виде ценной бумаги, представ-

ляющей право ее владельцу на выплату номинальной суммы в

оговоренный срок и ежегодно - оговоренных процентов. В силу

облигации владелец получает обратно данные взаймы средства и

проценты по долгу. По привилегированной акции владелец пол-

учает гарантированную часть прибыли от общества, а средства,

вложенные в ее приобретение, он вправе получить, реализовав

акцию на рынке ценных бумаг.

7. Общество выпускает только именные акции, владельцы кото-

рых регистрируются в специальном реестре, ведущемся в обществе.

В реестре акционеров указывается количество и категории акций,

дата их приобретения, наименование (имя) и местонахождение (мес-

то жительства) акционера, номинальная стоимость и цена приобре-

тения акций. Сделка по купле-продаже акций оформляется пись-

менно на бланке установленной формы. Положение об акционерных

обществах не связывает действительности сделки с ее последующей

регистрацией в реестре. Реестр, таким образом, является средством

учета акционеров, на базе которого осуществляются членские ак-

ционерные отношения (вызов на собрание, реализация права на

дивиденд и др.).

8. Акционерное общество вправе выступать в любой сфере дея-

тельности. Эта организационно-правовая форма сегодня распрост-

ранена в промышленности, торговле, банковском, биржевом, стра-

ховом деле. На эту организационно-правовую форму в обязательном

порядке переходят государственные предприятия в процессе подго-

товки к приватизации. Однако их правовое положение своеобразно.

Оно регламентировано в специальных актах (см. с. 183-184). Мы

рассмотрим его особо в теме <Приватизация государственных и

муниципальных предприятий>.

Д. Правовое положение объединений предприятий

1. Предприятия могут объединяться в различных формах и с

разной степенью интеграции своих дел и имущества в зависимости

от целей, которые преследуют объединения. Они могут быть

концернами, ассоциациями, межотраслевыми, региональными

объединениями. Независимо от этого законодатель ставит все эти

объединения в положение предприятий и считает их одной из

огранизационно-правовых форм предприятия. Специальных ак-

тов по отдельным разновидностям объединений не издавалось,

поэтому характер каждого объединения определяется договором

объединяющихся предприятий и утвержденным ими уставом объ-

единения.

!!89

2. Для объединений такого рода непременным является до-

бровольность их создания. Не секрет, что в переходный период

реформирования старых структур объединения создавались от-

нюдь не на добровольной основе. Верховный Совет РСФСР, рас-

сматривая II октября 1991 г. вопрос о создании и деятельности

ассоциаций, концернов, корпораций и других объединений пред-

приятий (*1), установил, что вопреки закону Совет Министров

РСФСР, другие органы вместо добровольности в создании объ-

единений самими предприятиями директивно создали много-

численные структуры, наделив их властными полномочиями по

управлению государственными предприятиями. В связи с этим

Верховный Совет РСФСР постановил запретить органам госу-

дарственной власти и управления РСФСР делегировать любым,

в том числе региональным, межотраслевым и межреспубликан-

ским союзам, ассоциациям, концернам, корпорациям и другим

объединениям предприятиям полномочия по управлению госу-

дарственным имуществом и финансировать их деятельность. Всем

созданным концернам, ассоциациям, корпорациям и всем другим

объединениям запрещено осуществлять властные функции по

отношению к входящим в их состав предприятий, в том числе

распоряжаться их имуществом, выступать арендодателем госу-

дарственных предприятий, учреждений, реорганизовать и лик-

видировать их, назначать и увольнять руководителей государст-

венных предприятий, давать обязательные для исполнения ука-

зания.

3. В силу этого имущество объединений составляют те основные

и оборотные фонды, которые добровольно по договору переданы

объединениям. Характер права на имущество у объединения пред-

ставляет собой право хозяйственного ведения, а объем правомочий

определяется договором и уставом объединения.

Хозяйственная компетенция объединения определяется исклю-

чительно теми полномочиями, которые добровольно переданы ему

объединяющимися предприятиями. Объединения создаются добро-

вольно и закон предусматривает возможность добровольного выхода

из его состава. Все предприятия сохраняют самостоятельность и

права юридического лица.

Между собой объединившиеся предприятия также взаимодейст-

вуют на основе договора.

Решение о вхождении в объединение государственного или му-

ниципального предприятия, а также предприятия смешанной формы

собственности, в котором доля государственного или муниципального

предприятия имущества составляет более 50%, принимается по

(**1) ВВС, 1991, №43, ст. 1373.

!!90

согласованию с трудовым коллективом (ст. 13 Закона о предпри-

ятиях) .

4. В соответствии с Указом Президента РФ от 5 декабря 1993

года № 2096 <О создании финансово-промышленных групп в

Российской Федерации> в хозяйственный оборот вводятся новые

хозяйственные образования. Указом утверждено Положение о

финансово-промышленных группах и порядке их создания. В

соответствии с этим Положением финансово-промышленной

группой признается зарегистрированная в особом Реестре фи-

нансово-промышленных групп РФ группа предприятий, учреж-

дений, организаций, кредитио-финансовых учреждений и инвес-

тиционных институтов, объединение капиталов, которых произ-

ведено в порядке и на условиях, предусмотренных данным

Положением.

Финансово-промышленные группы создаются ее участниками в

добровольном порядке или путем консолидации одним участником

группы приобретаемых им пакетов акций других участников. Они

могут создаваться по решению Совета Министров РФ, а также на

основе межправительственных соглашений.

В тех случаях, когда участники группы создают акционерное

общество открытого типа, субъектом права становится это акцио-

нерное общество, которое управляется участниками (акционерами)

финансово-промышленной группы (при этом должна быть соблюдена

процедура его создания с проверкой возможности учреждения по

антимонопольным показателям, по соблюдению предельно допусти-

мого объема госсобственности, общественной собственности, благот-

ворительных и иных общественных фондов и др. позиций - см.

п.п. 7-8 Положения).

Когда финансово-промышленная группа создается на базе пере-

дачи одному из участников пакета акций в доверительное управле-

ние, субъектом права является данный участник, который осущес-

твляет ведение хозяйственных дел самостоятельно с соблюдением

интересов других участников, в соответствии с договором о передаче

пакетов акций (соблюдение указанных процедур в этом случае при

создании группы такого вида также обязательно).

Когда один из участников группы приобретает пакет акций

других предприятий, последние становятся участниками группы

(здесь также должны быть соблюдены условия и общая процедура

создания группы), субъектом права является обладатель акций.

Целью создания финансово-промышленных групп является объ-

единение материальных и финансовых ресурсов ее участников для

повышения конкурентоспособности и эффективности производства,

создание региональных технологических и кооперационных связей,

увеличение экспортного потенциала, ускорение научно-техничес-

!!91

кого прогресса, конверсии оборонных предприятий и привлечение

инвестиций.

Принципиально понятно, что создание таких групп означает

концентрацию капитала и ведение хозяйственной деятельности за

счет соединения компетенции в акционерном обществе, доверитель-

ном управлении и наличия у приобретателя пакетов акций других

предприятий.

Однако, правовой статус участников в двух последних случаях^

(особенно при продаже акций одному из участников группы) не

ясен. Сама финансово-промышленная группа не имеет четкой пра-

вовой оболочки и пока не ясно, каков правовой статус данного

образования, как такового.

Е. Арендные предприятия

1. Эти предприятия получили распространение на рубеже конца

80-х годов, когда 23 ноября 1989 г. были приняты Основы законода-

тельства Союза ССР и союзных республик об аренде, которые в части,

не противоречащей законодательству Российской Федерации, дейст-

вуют и поныне. Однако главное в положении арендных предприятий -

широта имущественных прав (см. ст. 18 Основ) и возможность выкупа

арендованного имущества путем внесения арендной платы и внесения

полностью амортизационной его стоимости (ст. 10 Основ) претерпело

изменения. Изменена и возможность преобразования арендного пред-

приятия в любой вид предприятия, действующего на основе коллек-

тивной собственности, ибо к этому времени в законодательстве РСФСР

эта форма собственности была элиминирована.

2. Сегодня арендные предприятия в России образуются и дей-

ствуют применительно к ст. 15 Закона о предприятиях и предпри-

нимательской деятельности, ст. 19 Закона <О приватизации госу-

дарственных и муниципальных предприятий в РСФСР>, Указом

Президента Российской Федерации от 14 октября 1992 года № 1230

<О регулировании арендных отношений и приватизации государст-

венных и муниципальных предприятий, сданных в аренду (*1)>.

Этими актами определено, что договоры аренды, заключенные

до вступления в силу Закона РСФСР <О приватизации государст-

венных и муниципальных предприятий в РСФСР>, в которых оп-

ределены сроки, величина, порядок и условия выкупа, осуществля-

ется по заявлению арендатора в соответствии с договором аренды с

правом выкупа.

Если такие договоры заключены до вступления в силу Закона

РСФСР <О приватизации государственных и муниципальных пред-

(**1) ВВС. 1992, №43, ст. 2429.

!!92

приятий в РСФСР> и в договорах не были определены сроки, ве-

личина, порядок или условия выкупа, выкуп осуществляется:

- при стоимости имущества на момент сдачи его в аренду до 1

млн рублей - на основании дополнительного соглашения об аренде

имущества. Величина выкупа, если она не была установлена дого-

вором аренды, определяется в размере двукратной стоимости иму-

щества, сданного в аренду;

- при стоимости имущества на момент сдачи его в аренду свыше

1 млн рублей выкуп осуществляется путем преобразования пред-

приятия - арендатора в акционерное общество открытого типа.

Что это означает?

Прежде всего то, что арендаторами могут быть только те субьекты,

которые привели свою организационно-правовую форму в соответ-

ствие с законом <О предприятиях и предпринимательской деятель-

ности>. Такими субъектами могут быть товарищества.

Далее. Условия выкупа сохраняются в соответствии с заключен-

ными договорами для тех из них, которые последовательно опреде-

лили условия выкупа до вступления в силу Закона РСФСР <О

приватизации государственных и муниципальных предприятий в

РСФСР>. Для прочих субъектов выкуп предусматривается либо по

двукратной стоимости, либо он должен осуществляться на основе

преобразования в акционерное общество.

Все остальные варианты возникновения и деятельности арендных

предприятий возможны без прав выкупа на основе аренды, то есть

арендные предприятия в одной из организационно-правовых форм,

предусмотренных Законом о предприятии, могут возникать, но пре-

образовывать форму собственности они должны в случаях и на

условиях, предусмотренных актами о приватизации.

В силу этого статус вновь возникающих арендных предприятий

будет характеризоваться одной из рассмотренных организационно-

правовых форм предприятия, за исключением того обстоятельства,

что имущественную базу такого субъекта будет составлять главным

образом арендованное имущество.

6. Правовое положение банков

1. Банки - это организации особого рода. Правовое положение

банков определено двумя законами: Законом РСФСР от 2 декабря

1990 г. <О центральном банке РСФСР (Банке России> (*1) ) и от 2

декабря 1990 г. <О банках и банковской деятельности в РСФСР> (*2)

(**1) ВВС. 1990, №27, ст. 356.

(**2) ВВС, 1990. № 27, ст. 357.

!!93

Как субъекты хозяйственного права банки характеризуются сложной

и многоплановой компетенцией. При первом углубленном изучении

статуса банков необходимо усвоить многие акты, характеризующие

их многоплановую компетенцию.

2. Банки - учреждения, действующие в сфере финансов, то

есть их деятельность проходит в сфере денежного обращения.

Предметом их акций являются денежные средства, ценные бумаги,

драгоценные металлы, то есть все, что выполняет функцию пла-

тежа, обращения и кредита в денежной (эквивалентно-возмезд-

ной) форме.

Вопрос о том, является ли банк предприятием и можно ли рас-

пространить на него закон <О предприятиях и предпринимательской

деятельности> - спорен. Если считать, что нельзя, то надо в законе

<О банках и банковской деятельности> рассматривать и решать те

вопросы, которые вообще не регулирует данный акт, либо отсылает

к законодательству РФ (например, вопросы прекращения банков,

их организационно-правовых форм, трудовых отношений, социаль-

ной деятельности и др.).

Правильнее, по нашему мнению, все же считать банк предпри-

ятием, действующим в сфере финансов и распространять на него

общие положения закона о предприятиях, если в законодательстве

о банках не предусмотрено иных, специальных решений. Такая

постановка вопроса правомерна, особенно, если учесть, что Указом

Президента РФ от 22 декабря 1993 года № 2270 <О некоторых

изменениях в налогообложении и во взаимоотношениях бюджетов

различных уровней> налогообложение банков производится ныне на

основании закона <О налоге на прибыль предприятий и организаций> (*1).

Все банки в совокупности представляют собой систему, вне

которой их деятельность невозможна. В этой системе руководящая

роль принадлежит Банку России. Он определяет основы банков-

ской деятельности, которая не может быть реализована вне сис-

темы, вне подчинения единым правилам ведения операций, вне

опоры на центр с его функциями, объединяющими деятельность

системы.

Центр системы - Банк России выполняет уникальные функции,

не свойственные никакой иной организаций. Только Банк России

осуществляет изготовление и эмиссию денежных знаков в соответ-

ствии с решениями высшего представительного органа Российской

Федерации. Лишь ему принадлежат функции резервной системы.

Только он руководит всеми банками, начиная от регистрации уставов,

выдачи лицензий на совершение банковских операций и кончая

надзорными и регулирующими функциями.

(**1) САПП, 1993, № 2, ст. 5076.

!!94

3. Центральный банк (Банк России) является главным Банком

Российской Федерации и находится в ее собственности. Он создан

в соответствии с Законом от 2 декабря 1990 г. <О центральном Банке

РСФСР> и был подотчетен Верховному Совету РФ (*1).

Устав банка утвержден Президиумом Верховного Совета РФ.

Банк России является юридическим лицом.. Он экономически

самостоятелен, осуществляет расходы за счет собственных дохо-

дов. Эти доходы Банк России получает за счет предоставления

кредитов банкам, ведения расчетно-кассового обслуживания бан-

ков со взиманием комиссионного сбора, за счет операций в от-

ношении государственных ценных бумаг, чеков, векселей, дра-

гоценных металлов, за счет иных операций, соответствующих

его Уставу.

4. Основу имущественной базы Банка России составляет его Ус-

тавный капитал, то есть средства, которыми наделял его при создании

Верховный Совет РФ. В ходе деятельности имущественная база

Банка России пополняется за счет полученных доходов. Он может

создавать фонды различного назначения (фонд оплаты труда, про-

изводственного и социального развития и другие в соответствии с

Уставом Банка России) (*2). Имущество принадлежит Банку России на

праве полного хозяйственного ведения.

5. Хозяйственная компетенция распределяется по нескольким

направлениям. В области организации денежного обращения Банк

России осуществляет эмиссию денег, организует обращение де-

нежных знаков, осуществляет регулирование денежной массы в

обращении. В области денежно-кредитного регулирования Банк

России определяет нормы обязательных резервов коммерческих

банков, депонируемых в Банке России, учетные ставки по кре-

дитам, экономические нормативы для банков, рефинансирует бан-

ки путем предоставления им срочных кредитов по процентной

(учетной ставке) Банка России, определяет условия предоставле-

ния кредитов под залог различных активов, кредитует банки и

иные кредитные учреждения в качестве кредитора последней ин-

станции.

Банк России является законным агентом государства по реали-

зации его финансов и в этом качестве проводит операции по осу-

ществлению кассового исполнения бюджетов, использует временно

свободные средства бюджетов РФ, республик, входящих в Федера-

цию, местных бюджетов, средства общереспубликанского фонда ста-

билизации, а также других фондов в установленном порядке. Банк

России учитывает на своем балансе государственный долг Российской

(**1) В настоящее время он подчинен правительству Российской Федерации.

(**2) ВВС. 1991. №29. ст. 1012.

!!95

Федерации в размере купленных у Министерства финансов РФ

государственных ценных бумаг, он имеет право предоставлять го-

сударству (в лице Минфина РФ) кредит на срок не более шести

месяцев на покрытие разрывов между годовыми и текущими бюд-

жетными доходами и расходами, а также на покрытие внутреннего

государственного долга.

Банк России принимает на баланс облигации государственного

займа РФ, реализует их размещение, погашение и выплату про-

центов по ним. Министерство финансов РФ уплачивает Банку России

проценты по этим облигациям.

Как центр банковской системы Банк России осуществляет над-

зор за деятельностью банков и ее регулирование. Банк России

устанавливает для всех банков объемы и сроки предоставления

бухгалтерской и статистической отчетности, необходимой для над-

зора. Он устанавливает единые правила бухгалтерского учета,

статистической отчетности и совершения банковских операций в

банках.

Банк России вправе давать другим банкам обязательные пред-

писания об устранении нарушений законодательств о банках и ус-

тановлении экономических нормативов. В связи с выявленными

нарушениями Банк России вправе применить предусмотренные за-

коном санкции (ст. 33 Закона <О центральном банке РСФСР (Банке

России)>).

В порядке регулирования деятельности банков Банк России ус-

танавливает для банков экономические нормативы (минимальный

размер уставного капитала, предельное соотношение между разме-

ром уставного капитала банка и суммой его активов с учетом оценки

риска, показатели ликвидности банка, минимальный размер обяза-

тельных резервов, депонируемых в Банке России, и др. в соответствии

со ст. 24 Закона <О центральном банке РСФСР. (Банке России)>);

выдает и отзывает лицензии на совершение банковских операций,

регистрирует уставы банков и ведет книгу регистрации банков,

определяет порядок формирования обязательных страховых фондов

для возмещения убытков клиентов.

Банк России реализует внешнеэкономические функции. Он

вправе осуществлять любые операции в иностранной валюте в

Российской Федерации и за границей на базе действующего зако-

нодательства и в соответствии с международной банковской прак-

тикой. Банк России представляет интересы Российской Федерации

в центральных банках других стран, международных банках и

иных финансово-кредитных организациях, где межгосударственное

сотрудничество осуществляется на уровне центральных банков.

Он выдает лицензии (разрешения) на открытие представительств

иностранных банков и иных финансово-кредитных организаций

!!96

на территории РФ, осуществляет регулирование курса рубля по

отношению к денежным единицам иностранных государств, уп-

равляет золото-валютными резервами РФ, находящимися на ба-

лансе Банка России, выдает лицензии на осуществление банками

операций в иностранной валюте в Российской Федерации и за

границей. При необходимости он может вводить ограничения для

банков на объемы привлечения кредитов из-за границы и уровень

процентных ставок по ним в рамках единой федеральной денеж-

но-кредитной политики.

6. Управление Банком России осуществляется Советом дирек-

торов Банка и председателем Банка России. Последний назнача-

ется сроком на 5 лет и освобождается от должности правительством

РФ. Он имеет первого заместителя и заместителей, которые на-

значаются и освобождаются от должности правительством РФ по

представлению Председателя Банка России.

Состав Совета Директоров Банка России утверждается Прави-

тельством РФ по представлению председателя Банка на срок его

полномочий. Его компетенция в ведении дел Банка России является

решающей. В его полномочия входит:

а) разработка основных направлений денежно-кредитной полит-

ики РФ;

б) определение объемов и видов операций Банка России с банками

и бюджетами, а также на рынке ценных бумаг, на валютном рынке;

в) определение размеров кредитов Банка России, предоставляе-

мых другим банкам и процентных ставок (учетных ставок) по этим

кредитам;

г) создание и изменение фондов, образуемых в соответствии с

Уставом Банка России;

д) установление экономических нормативов для банков;

е) рассмотрение отчета о работе, баланса, счета прибыли и убыт-

ков Банка России;

ж) другие вопросы, предусмотренные уставом Банка России и

Регламентом работы Совета директоров.

7. Структура системы Банка России состоит из Главных управ-

лений, действующих от имени Банка России в пределах предостав-

ленных им полномочий. В составе этих Главных управлений дей-

ствуют на правах структурных подразделений расчетно-кассовые

центры.

Банк России и его территориальные Главные управления состав-

ляют единую централизованную систему. Главные управления Банка

России обеспечивают проведение единой федеральной политики в

области денежного обращения, кредитования, расчетов, кассовых

операций и осуществляют надзор за деятельностью банков. В пред-

елах своей компетенции они распоряжаются закрепленным за ним

!!97

имуществом и заключают от имени Банка России договоры с юри-

дическими и физическими лицами.

Банк России создает также на правах юридических лиц или

структурных подразделений: российское республиканское объеди-

нение (управление) инкассации денежной выручки, вычислитель-

ные центры, учебный центр, а также другие учреждения, пред-

приятия и организации для выполнения задач и функций Банка

России.

9. Правовое положение коммерческих банков помимо того, что

сказано о них в связи с характеристикой банковской системы и

Банка России, определяется главным образом в Законе <О банках

и банковской деятельности>.

Банк - это коммерческое учреждение, которому на основании

лицензии, выдаваемой Центральным банком (Банком России),

предоставлено право привлекать денежные средства от юриди-

ческих и физических лиц и от своего имени размещать их на

условиях возвратности, платности и срочности, а также осущес-

твлять иные банковские операции. Банк всегда является юриди-

ческим лицом.

Отдельные банковские операции могут выполнять учреждения,

не являющиеся банками. На такие кредитные учреждения распрос-

траняется действие Закона <О банках и банковской деятельности>,

если иное не предусмотрено данным законом.

10. Создание и прекращение банков напоминает в общих чертах

общие правила создания предприятий. Банк России возникает в

учредительно-распорядительном, прочие банки в учредительном и

договорно-учредительном порядке. Для всех банков (кроме Банка

России) необходимо также получение лицензии. В ней предусмат-

ривается перечень операций, которые вправе совершать банки. Закон

предусматривает определенный перечень документов для получения

лицензии, в том числе особые документы для лицензирования дея-

тельности совместных банков, иностранных банков и филиалов бан-

ков-нерезидентов (т.е. созданных и находящихся вне России). В

отношении последних Банк России вправе предъявить также и до-

полнительные требования относительно минимального и максималь-

ного размера их уставного капитала (ст. 12-14 Закона <О банках

и банковской деятельности>), Регистрацию уставов банков осущес-

твляет Банк России. Банки, зарегистрированные им, имеют право

открывать на территории России и за ее пределами филиалы и

представительства.

II. Имущественную базу банка составляют: уставной капи-

тал, то есть средства юридических и физических лиц, сформи-

рованные учредителями банка (уставной капитал формируется

из средств не менее трех участников банка), который служит

!!98

обеспечением обязательств банка; привлеченные средства юри-

дических лиц на указанных выше условиях; имущество и сред-

ства, полученные в виде доходов от банковской деятельности: в

том числе направленные в резервный, страховой и иные фонды,

образуемые банком.

Какой правовой титул лежит в основе права банка на сформи-

рованный учредителями уставной капитал, на полученные доходы

и приобретенное на эти доходы имущество? Надо полагать, что у

банка здесь налицо право хозяйственного ведения имуществом.

Владение, пользование и распоряжение им по этому титулу осу-

ществляется в объемах, определенных учредительными докумен-

тами.

12. Хозяйственная компетенция банка определяется кругом бан-

ковских операций и сделок, которые он праве совершать в соответ-

ствии с Законом и выданной банку лицензией. К числу типичных

банковских операций можно отнести:

- привлечение вкладов (депозитов) и предоставление кредитов;

- осуществление расчетов по поручению клиентов и банков-

корреспондентов (то есть банков, взаимодействующих для обеспе-

чения расчетов клиентов, имеющих счета в соответствующих бан-

ках), их кассовое обслуживание;

- открытие и ведение счетов клиентов и банков-корреспонден-

тов, в том числе иностранных, в том числе счетов финансирования

капвложений;

- выдачу поручительства и гарантии, а также иных обяза-

тельств за третьих лиц, предусматривающую исполнение в денеж-

ной форме.

Эта деятельность занимает наибольший удельный вес банка и

является наиболее распространенной в работе любых банков.

Кроме того, банки совершают и другие операции и сделки:

- выпускают, покупают, продают и хранят платежные доку-

менты и ценные бумаги (чеки, аккредитивы, векселя, акции, об-

лигации и другие документы), осуществляют с ними и иные опе-

рации;

- приобретают права требования по поставке товаров и оказанию

услуг, принимают на себя риски исполнения таких требований,

инкассируют такие требования (форфейтинг), а также выполняют

эти операции с дополнительным контролем за движением товаров

(факторинг);

- покупают и продают валюту в наличном виде и находящуюся

на счетах и во вкладах у советских и иностранных юридических и

физических лиц;

- покупают и продают в РФ и за ее пределами драгоценные

металлы, камни, а также изделия из них;

!!99

- привлекают и размешают драгоценные металлы во вклады,

осуществляют иные операции с этими ценностями в соответствии с

международной банковской практикой;

- привлекают, размещают средства и управляют ценными бу-

магами по поручению клиентов - доверительные (трастовые) опе-

рации;

- оказывают брокерские и консультационные услуги, осущес-

твляют лизинговые операции;

- производят другие операции и сделки по разрешению Банка

России, выдаваемому в пределах его компетенции (ст. 5 Закона <О

банках и банковской деятельности>).

Компетенция банков, как мы видим, реализуется исключительно

в денежно-финансовой сфере. Банкам запрещается осуществлять

операции по производству и торговле материальными ценностями,

а также по страхованию всех видов, за исключением страхования

валютных и кредитных рисков.

В обеспечение финансовой стабильности банков все банки на

территории РФ депонируют обязательные резервы банков в Банке

России, исходя из установленных им нормативов обязательных

резервов. Как уже говорилось, банки обязаны соблюдать установ-

ленные им Банком России обязательные экономические норма-

тивы:

- минимальный размер уставного капитала банка;

- предельное соотношение между размером уставного капитала

и суммой его активов с учетом оценки риска:

- показатели ликвидности баланса (то есть возможности пога-

шения всех своих обязательств в случае ликвидации банка);

- минимальный размер обязательных резервов, размещаемых

в Банке России;

- максимальный размер риска на одного заемщика;

- ограничение размеров валютного и курсового рисков;

- ограничения использования привлеченных депозитов для при-

обретения акций юридических лиц (ст. 24 Закона <О банках и

банковской деятельности>).

У банков имеется право на банковскую тайну, то есть на сохра-

нение тайны по операциям своих клиентов. Справки по этому поводу

могут выдаваться только в случаях, предусмотренных Законом (ст. 25

Закона <О банках и банковской деятельности>).

В защиту прав вкладчиков закон устанавливает правило о

возможности обращения взыскания на вклады только в случаях,

предусмотренных законом (по решению судов .и постановлениям

следственных органов по находящимся в их производстве уголов-

ным делам; по удовлетворенному иску, вытекающему из уголовного

дела; по решению об алиментах и в других, предусмотренных

!!100

законом случаях - ст. 26 Закона <О банках и банковской дея-

тельности>) .

В отношениях с клиентурой в настоящее время определяющим

является исключительно договор. Клиенты самостоятельно выбирают

банки для кредитно-расчетного обслуживания. Лишь банк или его

отделение по месту регистрации предприятия обязаны открыть рас-

четный счет по требованию предприятия (ст. 24 Закона <О пред-

приятиях и предпринимательской деятельности>). Процентные став-

ки и величина комиссионного вознаграждения по операциям банков

устанавливаются по соглашению сторон с учетом компетенции Банка

России на регулирование уровня банковских процентных ставок

(ст. 15 Закона <О центральном банке РСФСР (Банке России)>).

Особая компетенция предусмотрена для банка в случаях непла-

тежеспособности клиентов. Они вправе в таких случаях реализовать

меры, предусмотренные ст. 34 Закона <О банках и банковской де-

ятельности>.

Банки обязаны публиковать годовые балансы по форме и в сроки,

устанавливаемые Банком России. Их деятельность подлежит еже-

годной аудиторской проверке.

Банки действуют в любой избранной ими организационно-пра-

вовой форме (частное предприятие, акционерное общество закрытого

или открытого типа, товарищество, совместные банки с участием

советского и иностранного капитала и др.). В зависимости от этого

они реализуют свою компетенцию в установленной законом форме

через свои уставные органы. Работникам органов государственной

власти и управления запрещается участие (совмещение должностей)

в органах управления банков.

7. Правовое положение бирж

1. Биржи бывают двух видов: товарные биржи и фондовые биржи.

Соответственно правовое положение товарных бирж регулируется

законом <О товарных биржах и биржевой торговле> (*1), правовое

положение фондовых бирж - Положением о выпуске и обращении

ценных бумаг и фондовых биржах в РСФСР, утвержденных поста-

новлением Правительства РСФСР от 28 декабря 1991 г. № 78^ (*2).

2. Под товарной биржей понимается организация с правами юри-

дического лица, формирующая оптовый рынок путем организации

и регулирования биржевой торговли, осуществляемой в форме глас-

ных публичных торгов, проводимых в заранее определенном месте

(**1) ВВС, 1992, № 18, ст. 961.

(**2) СП РФ, 1992, №5. ст. 26.

!!101

и в определенное время по установленным ею правилам (ст. 2 Закона

<О товарных биржах и биржевой торговле>).

В этом определении важно учитывать, что только совокупность

всех названных признаков дает понятие товарной биржи. Форми-

рование оптового рынка означает, что деятельность биржи связана

с товаром, определяемым родовыми признаками, который реализу-

ется партиями, то есть оптом. Индивидуально-определенные вещи

не могут составлять предмета деятельности биржи и являться бир-

жевым товаром (ст. 6 Закона).

Организация и регулирование торговли на бирже выражает сферу

деятельности товарной биржи и ее специальную компетенцию (ст. 3

Закона). Биржа - это организация, создаваемая специально и ис-

ключительно для того, чтобы быть местом средоточения оптовых

сделок, которые бы отражали объективно цену данного товара на

основе концентрации на бирже спроса и предложения. Упоминание

о регулировании не означает какого-либо административного вме-

шательства в торговлю. Под регулированием понимается создание

и поддержание на бирже обстановки, исключающей воздействие

случайных причин, влияющих на ценообразование, искусственное

завышение или занижение цен путем сговора, распространения лож-

ных слухов и т.п.

Гласность и публичность торгов - квалифицирующий признак

деятельности биржи, дающий ей возможность не только способст-

вовать объективному выражению общественно необходимых затрат

на производство товара, но и выполнить в связи с этим функцию

котировки цен, то есть установления в масштабах региона или в

целом в Федерации объективного уровня цены на данный товар в

данное время с учетом всех факторов, воздействующих на этот

уровень.

Если в других учреждениях (оптовые базы, торговые дома)

торговля осуществляется вне форм гласности и публичности, то,

естественно, невозможно ориентироваться на применяемые здесь

цены так, как на объективно выверенных механизмом биржевой

торговли.

Гласные и публичные торги обеспечиваются особым механизмом

биржевой торговли: а) помощью посредников-брокеров; б) аукци-

онным методом торговли; в) подчинением участников торгов особым

правилам биржевой торговли; г) действием особых правил о бирже-

вых сделках.

Действием биржевых правил обеспечивается не только порядок

деятельности на бирже участников торгов, гласность и публичность

торгов, - но и конкурентоспособность биржи, привлечение клиентуры.

Вот почему правила, регламентирующие способы совершения и офор-

мления сделок принимаются не централизованно, а самостоятельно

!!102

каждой биржей. Они являются как бы удостоверением ее возмож-

ностей и квалификации и вместе с другими факторами повышают

ее респектабельность и стоимость акций.

3. Биржа может иметь различную организационно-правовую

форму: это может быть частное или смешанное (государственно-

частное) акционерное общество закрытого типа, акционерное об-

щество открытого типа.

обычного акционерного общества члены биржи (те лица, участ-

вующие в формировании уставного капитала биржи, либо внося-

щие членские и иные целевые взносы в имущество биржи) не

только имеют право участвовать в управлении ее делами и пол-

учать дивиденды, но и участвовать в качестве членов биржи в

биржевой торговле (ст. 14 Закона <О товарных биржах и биржевой

торговле>).

4. В учреждении товарной биржи имеются те особенности,

что доля каждого учредителя или члена биржи в ее уставном

капитале не может превышать 10 процентов. В учреждении биржи

не могут участвовать: органы государственной власти и управ-

ления, банки и кредитные учреждения, страховые и инвестици-

онные компании и фонды, общественные, религиозные и благот-

ворительные объединения и фонды, физические лица, которые в

силу закона не могут осуществлять предпринимательскую дея-

тельность.

Создание биржи как предприятия осуществляется в обычном

порядке, и государственную регистрацию они проходят так же,

как и предприятия, но биржевая торговля осуществляется на бир-

жах только по лицензии, выдаваемой Комиссией по товарным

биржам при Государственном комитете Российской Федерации по

антимонопольной политике и поддержке новых экономических

структур. Заявление о предоставлении лицензии может быть под-

ано. если к моменту обращения сумма вкладов в уставной капитал

составляет не менее 50% объявленной суммы. Отказ в выдаче

лицензии дает право на повторное обращение. Окончательно вопрос

о правомерности отказа решается в судебном порядке (ст. 12 За-

кона).

При получении лицензии должны быть предоставлены докумен-

ты, специфические для данного вида предприятий, в частности,

Правила биржевой торговли, набор пунктов содержания которых

заранее предопределен законом (ст. 18 Закона), да и устав биржи

должен содержать сведения, специфические для данного вида пред-

приятий: о максимальном количестве членов биржи, порядке приема

в члены биржи, приостановки и прекращения членства, порядок

разрешения споров между участниками биржевой торговли и др.

(ст. 17 Закона).

!!103

5. Организация биржевой торговли - главная сфера деятельнос-

ти биржи. В биржевой торговле принимают участие две категории

участников: полные члены биржи (имеющие право участвовать в

торгах во всех секциях биржи) и неполные (имеющие право участия

в торгах в соответствующей секции, а также постоянные посетители

(брокерские фирмы, конторы, независимые брокеры), которые при-

обретают на срок до трех лет право на участие в биржевых торгах

на данной бирже за плату, и разовые посетители, приобретающие

за плату право на совершение сделок в течение данного дня. Пос-

ледние совершают только одну разновидность сделок - сделки с

реальным товаром.

Особенностью правового положения биржи является то, что в

собственно биржевой торговле биржа не участвует, никаких сделок

в ходе торгов она не заключает, потому что в такой торговле

участвуют указанные субъекты в качестве брокеров-посредников

или члены биржи, не являющиеся брокерскими фирмами (брокера-

ми), от своего имени и за свой счет. Биржа только организует и

регулирует биржевую торговлю.

6. В связи с тем, что биржевую торговлю ведут названные выше

участники Закон <О товарных биржах и биржевой торговле> пос-

вящает раздел III организации биржевой торговли и ее участникам.

В этом разделе характеризуется правовое положение в данной сфере

деятельности биржевых брокеров, то есть брокерских фирм, контор

и независимых брокеров. Все биржевые сделки ведутся только (кроме

случаев, когда их могут совершать также члены биржи, не являю-

щиеся брокерами) через биржевых брокеров.

Биржевые брокеры обладают различной компетенцией на со-

вершение сделок на бирже. Совершение фьючерсных сделок (то

есть сделки с возможностью перепродажи контракта и выигрыша

разницы от возможного повышения) и опционных сделок (то есть

с правом выбора позиций продавца или покупателя за определен-

ную плату - опцион, либо с правом отказа от любой позиции)

осуществляется брокерами на основе лицензий, выдаваемых Ко-

миссией по товарным биржам. Прочие сделки совершаются бро-

керами без лицензий.

В принципе отношения субъектов, заключающих сделки на бирже

через брокеров, отношения брокеров с клиентами регламентируются

соответствующими договорами. Однако биржа, на чьей территории

происходит заключение всех таких сделок, не индиферентна по

отношению к ним. Она может регламентировать взаимоотношения

биржевых посредников и их клиентов, применять в установленном

порядке санкции к биржевым посредникам, нарушающим установ-

ленные ею правила взаимоотношений биржевых посредников с их

клиентами (ст. 25 Закона). Например, так может быть при нару-

!!104

шении брокерами правил оформления сделок, действующих на дан-

ной бирже.

У брокеров есть специфические обязанности в связи с ведением

дел на бирже. Они обязаны вести учет сделок по каждому клиенту

и хранить эти сведения в течение пяти лет со дня совершения сделки,

и предоставлять их по требованию Комиссии по товарным биржам

(ст. 24 Закона <О товарных биржах и биржевой торговле>).

7. Имущественную базу товарной биржи составляет частная

либо смешанная государственно-частная собственность в зависимос-

ти от состава учредителей и членов биржи, создавших ее уставной

капитал. Поскольку доля каждого учредителя или члена биржи не

может превышать десяти процентов ее уставного капитала, таких

учредителей и членов биржи должно быть не менее десяти. В силу

этого биржи образуются в организационно-правовой форме акцио-

нерного общества закрытого или чаще открытого типа.

Перечень и порядок формирования имущественных фондов бир-

жи, распределения прибыли определяется собранием членов биржи

в соответствии с ее уставом. В случаях, если по решению собрания

не предусматривается выплата дивидендов, прибыль за счет отчис-

лений, сборов и других платежей за оказываемые биржей услуги

направляется на улучшение обслуживания, оборудования торговых

помещений и в последнем случае биржа не является коммерческим

предприятием.

Постановлением Совета Министров Правительство РФ от 11 мая

1993 г. <О мерах по стимулированию роста организованного това-

рооборота биржевых товаров через товарные биржи> поддерживается

деятельность бирж, зарегистрировавшихся в качестве некоммерчес-

ких организаций (*1). Решением Комиссии по товарным биржам при

ГКАП России от 15 июля 1993 г. утвержден Порядок отнесения

товарных бирж к перечню товарных бирж, на которые распростра-

няется действие этого постановления (*2).

8. Хозяйственная компетенция биржи имеет строго целевой ха-

рактер: организация и регулирование биржевой торговли. Эту ком-

петенцию реализуют органы управления биржи, среди которых вы-

сшим органом является собрание членов биржи. Членство в бирже

возникает в силу участия в формировании уставного капитала либо

внесения взносов в имущество биржи. Порядок вступления в члены

биржи определяется учредительными документами и членство под-

тверждается свидетельством, выдаваемым биржей. Полные члены

биржи в соответствии с уставом имеют большее нежели неполные

члены количество голосов на общем собрании.

(**1) САПП, 1993, №20, ст. 1763.

(**2) Экономика и жизнь, 1993, № 36, с. 16.

!!105

Главная часть компетенции биржи - организация биржевой

торговли осуществляется в соответствии с правилами биржевой тор-

говли, утверждаемыми каждой биржей, исходя из уставных задач

и с учетом возможностей в предоставлении услуг.

Закон предусматривает обязательный перечень тех регламента-

ций, которые вводятся в правилах. В частности, в них должны быть

определены:

- порядок проведения биржевых торгов;

- виды биржевых сделок;

- наименование товарных секций;

- перечень основных структурных подразделений биржи;

- порядок информирования участников биржевой торговли о

предстоящих биржевых торгах;

- порядок регистрации и учета биржевых сделок;

- порядок котировки цен биржевых товаров;

- порядок взаимных расчетов членов биржи и других участников

биржевой торговли при заключении биржевых сделок;

- меры по контролю за процессом ценообразования на бирже в

целях недопущения резкого дневного повышения или понижения

уровней цен, искусственного завышения или занижения цен, сговора

или распространения ложных слухов с целью воздействия на цены;

- меры, обеспечивающие порядок и дисциплину на биржевых

торгах, а также порядок и условия применения этих мер;

- перечень нарушений, за которые биржей взыскиваются штра-

фы с участников биржевой торговли, а также размеры штрафов и

порядок их взимания;

- размеры отчислений, сборов, тарифов и других платежей и

порядок их взимания;

- другие необходимые в соответствии со ст. 18 Закона <О то-

варных биржах и биржевой торговле> сведения.

Закон оговаривает в ряде статей особые требования к компе-

тенции биржи. Биржа по требованию участника биржевой тор-

говли обязана организовать экспертизу качества реальных това-

ров, реализуемых через биржевые торги (ст. 27). В целях обес-

печения исполнения совершения на ней форвардных, фьючерсных

и опционных сделок биржа обязана организовать расчетное об-

служивание путем создания расчетных учреждений (клиринговых

центров) или путем заключения договора с банком, иным кре-

дитным учреждением об организации расчетного (клирингового)

обслуживания (ст. 28). Закон предусматривает, что независимо

от бирж могут создаваться клиринговые центры с аналогичными

функциями обеспечения исполнения таких сделок и предостав-

ляет им для этого соответствующую компетенцию (п. 2-3 той

же статьи).

!!106

Биржа имеет право самостоятельно устанавливать отчисления

от комиссионных, получаемых биржевыми посредниками в возна-

граждение за посреднические операции на бирже; сборы, штрафы

и другие платежи, взимаемые за услуги, оказываемые биржей;

штрафы за нарушение устава биржи, правил биржевой торговли и

других правил, устанавливаемых биржей (ст. 29).

Биржа вправе создавать арбитражные комиссии, к которым могут

прибегать для разрешения споров участники биржевой торговли,

утверждать положение о ней. В рамках, предусмотренных ст. 31

Закона, биржа вправе участвовать во внешнеэкономической дея-

тельности.

9. В силу большой значимости в организации экономического

оборота бирж законодатель в законе <О товарных биржах и биржевой

торговле> вводит особое государственное регулирование их дея-

тельности. Ему посвящен раздел IV этого Закона.

Для такого регулирования создается Комиссия по товарным бир-

жам. На эту Комиссию возложены:

- выдача лицензий на организацию биржевой торговли;

- осуществление или контроль лицензирования биржевых пос-

редников;

- контроль за соблюдением законодательства о биржах;

- организация изучения деятельности и развития бирж;

- разработка методических рекомендаций по подготовке бир-

жевых документов;

- рассмотрение жалоб участников биржевой торговли на зло-

употребления и нарушения законодательства в биржевой торгов-

ле.

Для реализации этих задач Комиссия по товарным биржам над-

елена полномочиями и вправе:

отказать бирже в выдаче лицензии на организацию биржевой

торговли при несоответствии ее учредительных документов и правил

биржевой торговли закону;

отложить выдачу лицензии;

аннулировать выданную лицензию при нарушении биржей за-

конодательства;

направить бирже обязательное предписание об отмене или из-

менении учредительных документов, правил биржевой торговли,

решений органов управления биржей, прекращении деятельности,

противоречащей закону;

направить биржевому посреднику предписание о прекращении

деятельности, противоречащей закону;

применять к бирже или биржевому посреднику санкции в случае

нарушения требований закона или несвоевременного исполнения

предписаний Комиссии;

!!107

назначать государственного комиссара на биржу;

организовать по согласованию с органами финансового контроля

Российской Федерации аудиторские проверки деятельности бирж и

биржевых посредников:

требовать от бирж, расчетных учреждений (клиринговых цен-

тров) и биржевых посредников представления учетной докумен-

тации;

направлять в суд или арбитражный суд материалы для применения

предусмотренных законом санкций к биржам и их членам.

Статья 36 Закона предусматривает также санкции.

Функции назначенного Комиссией Государственного комис-

сара состоят в непосредственном контроле за соблюдением биржей

и биржевыми посредниками законодательства, для чего он над-

елен соответствующими полномочиями, указанными в ст. 37 За-

кона.

10. К фондовым биржам относятся организации, учрежденные

специально для обеспечения обращения ценных бумаг и создания

необходимых условий для их нормального обращения в органи-

зационно-правовой форме закрытого акционерного общества и не

преследующие цели получения собственной прибыли (*1).

Специфика фондовой биржи как предприятия видна из указания

на то, что такая биржа не преследует цели получения собственной

прибыли. Это не означает, что по данному признаку она должна

быть отнесена к нехозяйствующим субъектам. Дело в том, что

предпринимательский интерес к получению доходов от деятельности

фондовой биржи имеется у членов биржи, которыми являются ин-

вестиционные институты (см. п. 14-15 Положения от 28 декабря),

а также государственные исполнительные органы, в основные задачи

которых входит осуществление операций с ценными бумагами и

потому организующие фондовые биржи как бы для себя. Доходы

фондовой биржи (от продажи акций, членских взносов, сборов со

сделок и иные) должны обеспечить только безубыточность ее дея-

тельности. Своим членам она не выплачивает никаких дивидендов.

Более того, фондовая биржа не вправе заниматься ничем иным,

кроме организации обращения ценных бумаг. При этом сама она

заниматься инвестиционной деятельностью не вправе (п. 56 назван-

ного Положения).

11. Как предприятие фондовая биржа регистрируется в соответ-

ствии с Законом РСФСР <О предприятиях и предпринимательской

деятельности>, но для ведения деятельности с ценными бумагами

она должна получить лицензию в Министерстве финансов РФ. Фон-

(**1) П. 55 Положения о выпуске и обращении ценных бумаг и фондовых биржах,

утвержденного постановлением Правительства РСФСР от 28 декабря 1991 г. № 78.

!!108

довая биржа самостоятельно разрабатывает порядок совершения

сделок во время биржевых торгов, порядок сверки и расчетов по

заключенным сделкам.

Институт членства в фондовой бирже, пожалуй, более изби-

рателен, нежели членство в товарной бирже: членами ее могут

быть только инвестиционные институты и государственные ис-

полнительные органы, специализирующиеся на осуществлении

операций с ценными бумагами) например фонд федерального иму-

щества, его отделения. При этом фондовая биржа вправе уста-

навливать минимальные обязательные требования к инвестици-

онным институтам, необходимые для вступления в члены биржи:

квалификационные требования к представителям членов на бир-

жевых торгах.

Функции фондовых бирж могут выполнять товарные и валютные

биржи, где могут создаваться соответствуюшие самостоятельные

структурные подразделения.

8. Правовое положение фондов, ведущих хозяйственную

деятельность. Инвестиционные компании, фонды и холдинги

1. Среди субъектов хозяйственного права особое положение за-

нимают фонды, ведущие хозяйственную деятельность специальных

видов. Их деятельность не связана с выпуском продукции и товаров.

Выполнение работ и оказание услуг в качестве основного занятия

также не составляет предмета выполнения ими уставных задач.

Главная сфера их деятельности - выполнение организационно-иму-

щественных задач, управление собственностью или иными, главным

образом, финансовыми фондами на предпринимательской основе.

Эта деятельность или является предпринимательской, или тесно

связана с нею.

К примеру. Фонд Федерального имущества является неправи-

тельственным органом, распоряжающимся и управляющим собст-

венностью РФ, находящейся в его ведении. Для этого он выполняет

функции акционеров в отношении предприятий акционерных об-

ществ, принадлежащих в той или иной части Российской Федера-

ции, выступает учредителем акционерных обществ, в соответствии

со своей компетенцией осуществляет мероприятия по приватиза-

ции (*1).

Федеральный дорожный фонд, дорожные фонды республик в

составе края, области, автономной области, автономного округа

создаются для финансирования затрат, связанных с содержанием,

(**1) ВВС, 1991. №27. ст. 929.

!!109

ремонтом, реконструкцией и строительством автомобильных дорог

общего пользования. Источниками средств таких фондов выступают

целевые внебюджетные поступления от налогов на реализацию го-

рюче-смазочных материалов, налога на пользователей автомобиль-

ных дорог, налога с владельцев транспортных средств, налога на

приобретение автотранспортных средств (кроме приобретаемых

гражданами в личное пользование легковых автомобилей), акцизов

с продажи автомобилей в личное пользование граждан. В дорожные

фонды могут направляться также средства от проведения займов,

лотерей, продажи акций, штрафных санкций, добровольных взносов

и др.

Эти источники распределяются между фондами в соответствии

с законом (*1) и расходуются по утверждаемому соответствующими

органами власти порядку (*2).

2. Особое место среди субъектов хозяйствования занимают ин-

вестиционные компании и фонды.

Их правовое положение изначально определялось Положением

о выпуске и обращении ценных бумаг и фондовых биржах в РСФСР,

утвержденным постановлением Правительства РСФСР от 28 де-

кабря 1991 года (*3). Инвестиционная компания представляет собой

организацию - юридическое лицо, выступающее в любой орга-

низационно-правовой форме и имеющее специальную компетен-

цию в области выпуска и обращения ценных бумаг. Инвестиционная

компания занимается организацией выпуска ценных бумаг, выда-

чей гарантий по их размещению, вложением средств в ценные

бумаги, куплей-продажей ценных бумаг от своего имени и за свой

счет, в том числе путем котировки ценных бумаг (объявления на

определенные ценные бумаги <цены продавца> и <цены покупа-

теля>, по которым инвестиционная компания обязуется их прода-

вать и покупать).

Инвестиционные компании формируют свои ресурсы только за

счет собственных средств (средств учредителей) и эмиссии собст-

венных ценных бумаг, реализуемых юридическим лицам. Форми-

ровать свои привлеченные ресурсы за счет средств населения ин-

вестиционные компании не вправе. Этим инвестиционные компании

отличаются от инвестиционных фондов.

Важнейшее направление деятельности инвестиционных компа-

ний состоит в выполнении посреднических функций по реализации

ценных бумаг организаций-эмитентов. К примеру, они оказывают

содействие акционерным обществам в реализации их акций. По

(**1) ВВС, 1992, № 44. ст. 1426.

(**2) ВВС, 1992, № 6. ст. 240.

(**3) СП, 1992. №5, ст. 26

!!110

соглашению с эмитентом они вправе выступать гарантами и орга-

низаторами выпуска ценных бумаг на таких условиях:

- инвестиционные компании обязуются выкупить за свой счет

весь выпуск ценных бумаг по фиксированной цене с целью даль-

нейшей перепродажи их сторонним инвесторам:

- инвестиционные компании обязуются выкупить за свой счет

недоразмещенную ими среди сторонних инвесторов в течение ого-

воренного срока часть выпуска ценных бумаг;

Инвестиционные компании могут принять на себя обязатель-

ства по продаже ценных бумаг от имени эмитента сторонним

инвесторам без обязательств по выкупу недораспространенной

части выпуска.

Инвестиционные фонды также занимаются деятельностью в сфе-

ре выпуска и обращения ценных бумаг. Они образуются исключи-

тельно в форме акционерного общества открытого типа. Помимо

названного Положения от 28 декабря 1991 года их статус определен

в Указе Президента РФ от 7 октября 1992 года <О мерах по орга-

низации рынка ценных бумаг в процессе приватизации государст-

венных и муниципальных предприятий> (*1).

Названным Указом определенно по-разному правовое положение

инвестиционных фонтов м специализированных инвестиционных

фондов приватизации (*2). Инвестиционный фонд занимается выпуском

акций с целью привлечения средств инвесторов. Эти средства он от

своего имени вкладывает в ценные бумаги, а также на банковские

счета и во вклады, выплачивая акционерам доходы, получаемые от

этих вложений. Все риски обесценения ценных бумаг и убытки несут

акционеры фонда. В зависимости от успехов инвестиционного фонда

(его правильной инвестиционной политики) акции повышаются или

понижаются в цене.

Для того, чтобы гарантировать относительную финансовую ус-

тойчивость фонда, предусматривается, что операции фондов по вло-

жениям привлеченных средств ограничены определенными грани-

цами. Инвестиционный фонд не вправе направлять более 5 процентов

своего капитала на приобретение ценных бумаг одного эмитента, а

также приобретать более 10 процентов ценных бумаг одного эмитента

(о других ограничениях см.: раздел IV <Положения об инвестици-

онных фондах>) (*3).

Инвестиционные фонды могут быть открытыми (с точки зрения

того, что фонд, эмитирующий ценные бумаги, обязуется их выкупить

(**1) ВВС, 1992. №42, ст. 2370.

(**2) На порядок учреждения и функционирования чековых инвестиционных фондов

действие Положения от 28 декабря ! 991 г. не распространяется.

(**3) Приложение № 1 к Указу Президента РФ от 7 октября 1992 г.

!!111

по требованию владельца) и закрытыми (с точки зрения того, что

фонд не обязуется выкупать ценные бумаги). Это деление не следует

смешивать с организационно-правовой формой фонда - все они

акционерные общества открытого типа.

Специализированные инвестиционные фонды (так называе-

мые чековые инвестиционные фонды) занимаются аккумули-

рованием приватизационных чеков граждан для последующего

их использования в процессе приватизации государственных и

муниципальных предприятий. Одновременно они осуществляют

деятельность, заключающуюся в привлечении средств за счет

эмиссии собственных акций и инвестирования собственных

средств в ценные бумаги других эмитентов, торговле ценными

бумагами, а также владеют инвестиционными ценными бума-

гами, стоимость которых составляет 30 и более процентов от

общей стоимости его активов (*1). Чековые инвестиционные фонды

являются инвестиционными фондами закрытого типа и не имеют

права выкупать свои акции у акционеров. Их акции могут

обращаться на рынке ценных бумаг, а также продаваться и

покупаться другим путем.

Инвестиционные фонды и чековые инвестиционные фонды осу-

ществляют свою деятельность по лицензиям, получаемым в уста-

новленном порядке.

Статус и деятельность того и другого фонда определяется также

Примерным уставом инвестиционного фонда. Основными положе-

ниями депозитарного договора. Примерным договором с управляю-

щим об управлении инвестиционным фондом, Типовым проспектом

эмиссии инвестиционного фонда (*2).

3. Холдинговые компании как субъекты права выделяются тем,

что их хозяйственная компетенция состоит не только в ведении

собственной хозяйственной деятельности по .выпуску товаров, вы-

полнению работ и оказанию услуг, но и в руководстве деятельностью

других предприятий посредством приобретения их акций. Они вправе

также вести инвестиционную деятельность в сфере купли-продажи

ценных бумаг.

Правовое положение холдинговых компаний определяется наряду

с Законом о предприятиях и предпринимательской деятельности

также Временным положением о холдинговых компаниях, создава-

емых при преобразовании государственных предприятий в акцио-

нерные общества, утвержденным Указом Президента РФ от 16

(**1) Положение о специализированных инвестиционных фондах приватизации, акку-

мулирующих приватизационные чеки граждан. - Приложение № 2 к Указу Прези-

дента РФ от 7 октября 1992 г., см. также разд. 9 Госуларстиенной программы прива-

тизации, САПП. 1994, № 1, ст. 2.

(**2) Приложение № 3 к Указу Президента РФ от 7 октября 1992 г.

!!112

ноября 1992 г. <О мерах по реализации промышленной политики

при приватизации государственных предприятий> (*1).

Холдинговой компанией признается предприятие, независи-

мо от его организационно-правовой формы, в состав активов

которого входят контрольные пакеты акций других предприятий.

В свою очередь предприятия, контрольные пакеты акций кото-

рых входят в состав активов холдинговой компании, именуются

<дочерними>.

Контрольный пакет, как признак наличия или отсутствия хол-

динговой компании должен обеспечить принятие (отклонение)

любого решения на общем собрании акционеров (пайщиков). Его

наличие определяется ГКАП РФ с учетом конкретных особеннос-

тей структуры капитала предприятия и учредительных докумен-

тов.

Холдинговые компании и их дочерние предприятия создаются

в форме акционерных обществ открытого типа. Временное пол-

ожение устанавливает определенные ограничения на создание хол-

динговых компаний. Не допускается их создания, если это ведет

к монополизации производства, они не могут создаваться в сфере

торговли, сельско-хозяйственном производстве, общественном пи-

тании и бытовом обслуживании населения, транспорте (кроме

железнодорожного, трубопроводного и предприятий, осуществля-

ющих исключительно международные перевозки) и в некоторых

других случаях.

Финансовые холдинговые компании выделяются тем, что более

50% их капитала составляют ценные бумаги других эмитентов.

Ценные бумаги и иные финансовые активы должны составлять

имущество компании (не считая имущества, необходимого для

управления делами компании). Вследствие этого к компетенции

финансовой холдинговой компании относится исключительно ве-

дение инвестиционной деятельности. Другие виды деятельности

для нее не допускаются. В отличие от других, финансовая хол-

динговая компания не вправе вмешиваться в производственную

и коммерческую деятельность дочерних предприятий. Ее пред-

ставители могут только принимать участие в собраниях акционе-

ров, но не могут быть включены в состав органов управления

дочерними предприятиями. Сделки такой компании в отношении

принадлежащих ей ценных бумаг могут совершаться не иначе как

на организованном рынке ценных бумаг, то есть на фондовой

бирже.

4. Особое место среди инвестиционных организаций занимает

Государственная инвестиционная корпорация (Госинкор), которая

(**1) ВВС, 1992. №47, ст. 2722.

!!113

создана для координации инвестиционного процесса в Федерации.

Госинкор действует в качестве государственного предприятия. В

его хозяйственную компетенцию входит реализация инвестици-

онных проектов за счет централизованных капитальных вложе-

ний, выделяемых целевым назначением Правительством Россий-

ской Федерации, кредитов ЦБ РФ, привлеченных и собственных

средств. Для того, чтобы реализовать федеральные и региональные

программы социального и экономического развития Госинкор име-

ет право осуществлять экспертизу, конкурсный отбор инвестици-

онных проектов, участвовать в их подготовке, чтобы затем опре-

делить наиболее эффективное направление инвестиций, финан-

сировать реализацию соответствующих проектов (например,

связанных с конверсией ВПК, развитием перерабатывающих про-

изводств в АПК и др.) и привлечь к инвестированию таких объектов

иностранных и отечественных инвесторов. Для стимулирования

последних Госинкор выступает гарантом, в том числе может осу-

ществлять залоговые операции в целях обеспечения вкладываемых

инвесторами на оговоренных условиях средств в реализуемые

проекты (*1).