ПРЕДИСЛОВИЕ Е.А. ПАВЛОДСКОГО

Монографическое исследование магистра частного права, кандидата юридических наук Олега Зайцева посвящено одному из новых институтов гражданского права - паевым инвестиционным фондам, которые представляют форму коллективного инвестирования. Предлагаемая читателю книга является не только ярким теоретическим исследованием, снабженным научным аппаратом, но имеет большое практическое значение. В настоящее время паевые инвестиционные фонды служат основным видом инвестиций отдельных граждан. Сложность восприятия паевых инвестиционных фондов (ПИФов) кроется в том, что ПИФы несут на себе отпечаток англо-американского законодательства.

В доверительное управление закрытым ПИФом может в соответствии с Правилами доверительного управления передаваться, кроме денежных средств, иное имущество, предусмотренное инвестиционной декларацией. Закон говорит о возможной передаче в закрытый ПИФ иного имущества, но зарубежная и российская практика пошла по пути создания закрытых ПИФов исключительно на основе недвижимости. Такую практику поддерживает Олег Зайцев, но мне она представляется по меньшей мере странной.

Наличие инвестиционного пая является доказательством не только имущественных, но и организационных прав учредителей паевого инвестиционного фонда. Поскольку учредители закрытого ПИФа не могут выйти из него до срока окончания договора доверительного управления, им предоставлено право, оставаясь в том же ПИФе, поменять управляющую компанию. Данный вопрос решается на общем собрании владельцев инвестиционных паев закрытого паевого инвестиционного фонда. Общее собрание владельцев паев может быть созвано управляющей компанией по собственной инициативе либо по требованию владельцев инвестиционных паев, которым принадлежит 10 и более процентов общего количества паев данного фонда. Следует согласиться с мнением О. Зайцева о целесообразности предоставления учредителям всех видов ПИФов права созвать общее собрание инвесторов (учредителей).

Центральным вопросом настоящей монографии, как это и следует из названия, является доверительное управление ПИФами.

Автор справедливо первую главу посвятил общим вопросам доверительного управления. Содержательный анализ доверительного управления (ДУ) потребовал начать в том числе с института договора комиссии. В свою очередь, исследование договора комиссии как института Гражданского уложения Российской империи, а затем Гражданских кодексов 1922, 1964 и 1996 г., представляют самостоятельный интерес. Автор приводит различные мнения Г.Ф. Шершеневича, А.Г. Гойхбарга, В.А. Дозорцева, В.А. Краснокутского, В.А. Рясенцева, Б.В. Черепахина, С.Н. Ландкофа, К.А. Граве, М.И. Брагинского о природе прав комиссионера, выступающего от своего имени и наделяющего покупателя правами собственника. Анализ договора комиссии позволяет автору сделать вывод о невозможности в договоре доверительного управления совмещать выступление управляющего от имени учредителей с признанием принадлежности всех управляемых прав последним.

Следует согласиться, что ДУ может строиться на основании одной из двух концепций: по модели перехода собственности к управляющему либо по модели представительства, когда управляющий выступает от имени учредителей.

Сложным является вопрос о доверительном управлении денежными средствами. Гражданский кодекс устанавливает правило о том, что за исключением случаев, предусмотренных законом, денежные средства не могут быть самостоятельным объектом доверительного управления (п. 2 ст. 1013). Такое исключение предусматривает положение ч. 2 п. 3 ст. 5 Закона о банках и банковской деятельности, Закона об инвестиционных фондах. Вместе с тем следует отметить, что денежные средства не составляют исключительного объекта ПИФов. Безналичные денежные средства, т.е. средства, которые вносит учредитель на счет ПИФа, служат, как отмечалось, для вложения в ценные бумаги. Истинный смысл договоров доверительного управления денежными средствами ПИФов заключается в привлечении денежных средств граждан и юридических лиц под собственные инвестиционные программы управляющих компаний. Вместе с тем остается справедливым мнение В.А. Дозорцева о том, что, когда речь идет о денежном доверительном управлении, различаются все основные элементы правовой регламентации. Денежные средства являются водоразделом между договором доверительного управления и англо-американским институтом доверительной собственности.

Наиболее сложный вопрос - это право пайщиков на единый имущественный комплекс. Автор замечает, что ПИФ основан на объединении имущества ряда лиц в единый имущественный комплекс, а учредители ПИФа согласно ч. 2 ст. 1 и ч. 2 п. 2 ст. 11 Закона об инвестиционных фондах являются общими долевыми собственниками. Как отмечает Олег Зайцев, никакие другие объекты, кроме вещей, не могут быть объектами права общей долевой собственности. Автор делает вывод о том, что право общей долевой собственности принадлежит пайщикам только в отношении вещей, входящих в состав ПИФа. Автор оставляет открытым вопрос о праве пайщиков на другие объекты, в первую очередь денежные средства на банковском счете.

Практической заслугой О. Зайцева является подробное рассмотрение коллизии между нормами ГК РФ и Законом об инвестиционных фондах.

Следует поддержать автора в вопросах о целесообразности разрешить учредителям всех видов ПИФов менять управляющую компанию.

В работе освещены многие другие спорные вопросы, в том числе не связанные напрямую с организацией и деятельностью ПИФов.

В целом монография "Договор доверительного управления паевым инвестиционным фондом" будет полезной для широкого круга читателей.

Е.А.Павлодский,

доктор юридических наук, профессор,

заслуженный юрист Российской Федерации,

заместитель заведующего отделом гражданского

законодательства Института законодательства

и сравнительного правоведения при Правительстве

Российской Федерации

<< | >>
Источник: Зайцев О.Р.. Договор доверительного управления паевым инвестиционным фондом. 2007

Еще по теме ПРЕДИСЛОВИЕ Е.А. ПАВЛОДСКОГО:

  1. Предисловие
  2. предисловие автора.
  3. ПРЕДИСЛОВИЕ К ТРЕТЬЕМУ ИЗДАНИЮ
  4. ПРЕДИСЛОВИЕ
  5. ПРЕДИСЛОВИЕ
  6. ПРЕДИСЛОВИЕ
  7. Предисловие
  8. Предисловие
  9. ПРЕДИСЛОВИЕ
  10. Предисловие
  11. Предисловие