Факторы, определяющие развитие коллективного инвестирования как приоритетного источника финансового обеспечения инвестиционных проектов жилищного строительства

Жилищный вопрос для большинства населения России сохраняет свою актуальность и по сей день (см. рисунок 15). В бытность СССР обязательства по обеспечению жильем лежало на государстве. Последнее на протяжении всего своего существования не справлялось в должной мере с этой функцией. Посему советской правовой системой была допущена возможность вложения средств в долевой строительство для собственных нужд. Осуществлялось это посредством кооперативных товариществ: жилищно-арендных, рабочих жилищно-строительных, общегражданских жилищностроительных. Жилищно-строительные кооперативы (ЖСК)

получали от Цеком-банка ссуды в размере до 90% стоимости дома на срок до 60 лет или на льготных условиях до 99 лет. В послевоенный период ЖСК применялись для строительства и последующей эксплуатации возведенного жилого фонда [90].

Приоритетный национальный проект «Доступное и комфортное жилье - гражданам России» предопределен высоким уровнем социальной значимости проблемы обеспечения комфортных жилищных условий. Высокий уровень неудовлетворенности в этом плане свидетельствует о востребованности мероприятий по повышению объемов инвестирования жилищного строительства.

Рисунок 15. Степень удовлетворенности домохозяйств жилищными условиями

Развитие жилищной сферы, с ее многоплановым позитивным воздействием на экономику и социальную стабильность, имеет важнейшее значение для России, которая по основным параметрам, в первую очередь по уровню средней обеспеченности населения жильем - 20,2 м2 на человека, серьезно (в 2,5-3 раза) уступает не только развитым, но и многим развивающимся странам.

По информации Федеральной службы государственной статистики, в первом полугодии 2011 г. в России введено в эксплуатацию 243,2 тыс. квартир общей площадью 20,7 млн. кв. м, что составило 96,3% к соответствующему периоду 2010 г. В первом полугодии 2010 г. показатель составил 21,5 млн. кв. м жилья, или 99,4% по сравнению с аналогичным периодом 2009 г. Таким образом, текущий показатель в годовом сопоставлении упал на 3,7%.

Среди субъектов Российской Федерации, по данным Росстата, лидирует Московская область, где объем жилищного строительства от сданной в эксплуатацию общей площади жилья по России в отчетный период составил 9%. Вторую строку занимает Краснодарский край (7,9%), третью - республика Татарстан (5,7%). В число «передовиков» вошли также Тюменская, Ростовская и Нижегородская области (4,6%, 3,9% и 3,1% соответственно). К ним примыкают республика Башкортостан - 3,8%, а также Свердловская (2,3%) и Кемеровская область (2%). Рост объемов жилищного строительства в Санкт-Петербурге и Москве составил на каждый город по 4,2%. Как отмечает Росстат, в перечисленных субъектах РФ построено чуть больше половины введенной общей площади жилья в России.

Вместе с тем, указывается в сообщении статистической службы, в первом полугодии наблюдалось снижение ввода жилья по сравнению с первым полугодием 2010 г. в Московской области - на 26,2%, Санкт-Петербурге - на 12,9 %, Краснодарском крае - на 9,5%, Свердловской области - на 3,5%, Тюменской области - на 1,8%.

Картина представляется в негативном свете, особенно в свете обещаний правительства кардинально изменить ситуацию в строительном секторе уже в ближайшие пять лет. Как заявил в начале 2011 г. премьер-министр В. Путин, в ближайшие пять лет объем жилищного строительства в России должен вырасти в полтора раза. За период действия программы «Жилище» (более 600 млрд. руб.) в стране должно быть возведено почти 370 млн. кв. м жилья. А через восемь лет ежегодные темпы ввода нового жилья должны вырасти более чем в два раза.

По словам директора аналитического департамента ИГ «Норд- капитал» Владимира Рожанковского, в России строительный сектор развивался в последние годы по своим канонам. Его рост во многом был связан с пресловутой коррупционной составляющей: землеотводами, согласованиями, подключениями услуг

монополистов и т.д. Каждое звено в этой цепи имело свой «коммерческий» интерес, и он двигал эти проекты вверх. Сейчас, в рамках борьбы с коррупцией, многие порочные (но единственно жизнеспособные в российских условиях) «схемы» стали

нежизнеспособными, а на смену им новых пока не возникло. Кроме того, далеко не полностью восстановились объемы ипотечного кредитования, а застройщики, получив уроки кризиса 2008 г., стали работать намного осторожнее - высок риск, что сроки реализации проекта растянутся дольше сроков погашения кредитов.

В 2012 г. ожидается рост количества вводимого в эксплуатацию жилья - после 2009 г. рынок недвижимости практически полностью восстановился, и дома активно строятся. Вероятно также, что причина снижения уровней ввода жилья в эксплуатацию объясняется сложностями с аттестациями и документацией - в последнее время надзор за жилищным строительством в России был усилен, что и отразилось на общей ситуации. Но это временное явление - как только новые нормативы будут освоены на практике, процесс войдет в прежнее русло.

На совещании по вопросам развития малоэтажного

строительства, прошедшем в июле 2011 г. в Новом Ступино, В. Путин назвал «безобразием» чрезмерное количество

бюрократических процедур в области строительства. По его словам, сейчас необходимо обеспечить застройщикам максимально удобные условия для работы, снять избыточные административные барьеры. Особое внимание он обратил на затраты застройщиков при подключении к инженерным сетям, которые «чрезмерны».

Но ждать решения проблемы в ближайшее время, полагают аналитики, не стоит. Власти выделяют огромные бюджетные средства и ожидают заявленных результатов, но ни для кого не секрет, насколько эффективно расходуются эти средства. До тех пор пока коррупция в России находится на высоком уровне, темпы ввода нового жилья не изменятся. Для того чтобы добиться заявленных результатов, считает эксперт, нужен эффективный механизм контроля расходования государственных средств на местах, что очень проблематично, когда отрасль сильно коррумпирована.

Еще в 2004 г. среди четырех приоритетных национальных проектов, решение которых поставлено на тот момент Президентом России В. Путиным перед Государственной Думой и Правительством РФ, на первом месте стоит решение жилищной проблемы с использованием системы ипотечного жилищного кредитования. В Послании Президента РФ к Федеральному собранию сказано: «Одной из самых актуальных задач является обеспечение граждан доступным жильем. Правительство, региональные и местные органы власти должны ориентироваться на то, чтобы к 2012 г. минимум треть граждан страны могли бы приобретать квартиру за счет собственных накоплений и с помощью жилищных кредитов. Ипотека должна стать доступным способом решения проблем для людей со средним доходом. Разумеется, нужны и другие формы финансирования - такие как участие граждан в долевом строительстве и жилищнонакопительных программах» [110].

Для решения данной проблемы Министерством экономики и торговли РФ совместно с Министерством регионального развития РФ разработан Национальный проект «Доступное и комфортное жилье - гражданам России».

В период реализации Государственной целевой программы «Жилище» (1993-2001 гг.) и первого этапа Федеральной целевой программы (ФЦП) «Жилище» на 2002-2010 гг. были созданы правовые и организационные основы государственной жилищной политики, определены ее приоритетные направления и отработаны механизмы их реализации. За период 2002-2005 гг. в результате реализации ФЦД «Жилище» и ее программ:

- было усовершенствовано законодательство Российской Федерации, направленное на создание правовых условий развития рынка доступного жилья;

- за счет средств федерального бюджета было обеспечено жильем 97,7 тыс. семей граждан, перед которыми имеются обязательства Российской Федерации по обеспечению жильем, установленные федеральным законодательством; кроме того, за счет средств федерального бюджета было обеспечено жильем 6,7 тыс. молодых семей (за счет всех источников финансирования - 114 тыс. семей), а в рамках реализации подпрограммы «Переселение граждан

Российской Федерации из ветхого и аварийного жилищного фонда» - обеспечено жильем 27,1 тыс. семей (за счет всех источников финансирования);

- удалось обеспечить рост жилищного строительства, значительно превышающий целевые показатели Программы (прирост жилищного строительства в 2004 г. составил 13% по сравнению с 2003 г. при целевом показателе Программы не менее 3% в год);

- значение целевого показателя Программы, отражающего доступность приобретения стандартной квартиры размером 54 м2 семьей из трех человек исходя из среднего размера совокупных денежных доходов такой семьи, составил в 2004 г. 3,9 лет (по сравнению с 4,8 в 2001 г. и при целевом значении по ФЦП «Жилище» на 2010 г. - 3 года);

- повысилась адресность поддержки населения, связанной с оплатой жилья и коммунальных услуг (в 2004 г. 13% всех семей получали жилищные субсидии).

Вместе с тем анализ итогов первого этапа реализации ФЦП «Жилище» и ее подпрограмм позволил выявить ряд нерешенных проблем. К ним относятся:

- недостаточная ориентированность мероприятий Программы на увеличение объемов жилищного строительства - заложенные в Программе темпы роста жилищного строительства явно не отвечают потребностям современного этапа развития общества;

- отсутствие концентрации федеральных бюджетных

ассигнаций на главных направлениях, их распыление по 9 подпрограммам, 5 государственным заказчикам, по всем регионам;

- отсутствие консолидации бюджетных ассигнований

федерального, регионального и муниципального уровней;

- слабое использование внебюджетных источников финансирования Программы, в том числе средств частных инвесторов, кредиторов и собственных средств граждан;

- недостаточность предусмотренных федеральных бюджетных ассигнований на выполнение обязательств Российской Федерацией по обеспечению жильем установленных категорий граждан, а также на стимулирование привлечения частных инвестиций для реализации эффективных региональных и местных программ в жилищной и коммунальной сферах;

- распределение дополнительных бюджетных средств на реализацию ФЦП «Жилище» по подпрограммам без комплексного анализа приоритетности направлений расходования [110].

Второй этап (2006-2010 гг.) ФЦП «Жилище» на 2002-2010 гг. направлен на продолжение преобразований в жилищной сфере. При этом новые правовые условия, созданные в результате вступления в силу с 2005 г. пакета федеральных законов по формированию рынка доступного жилья, создают основу для реализации на практике поставленных целей, но требуют широкомасштабных скоординированных действий на всех уровнях государственной власти и местного самоуправления.

На основании анализа итогов первого этапа реализации ФЦП «Жилище» (2002 - 2005 гг.), а также с учетом вступления в силу пакета федеральных законов по формированию рынка доступного жилья в Программу внесены изменения, направленные на обеспечение реализации основных направлений государственной жилищной политики в рамках приоритетного Национального проекта «Доступное и комфортное жилье - гражданам России». Уточнены основные задачи Программы, которые необходимо решить в рамках второго этапа реализации ФЦП «Жилище»:

- создание условий для развития жилищного сектора и

повышение уровня обеспеченности населения жильем через увеличение объемов строительства жилья, обеспеченного необходимой коммунальной инфраструктурой, развитие финансовокредитных институтов и механизмов; создание условий для приведения существующего жилищного фонда и коммунальной инфраструктуры в соответствие со стандартами качества,

обеспечивающими комфортные условия проживания;

- обеспечение условий доступа населения к потреблению жилья и коммунальных услуг на уровне, соответствующем их платежеспособному спросу и социальным стандартам.

В рамках Национального проекта на первой стадии реализации (2006 -2007 гг.) выделены 4 приоритета, решение которых обеспечит наибольшее продвижение по пути достижения намеченной цели [93]:

- увеличение объемов ипотечного жилищного кредитования;

- повышение доступности жилья;

- увеличение объемов жилищного строительства и модернизация коммунальной инфраструктуры;

- выполнение государственных обязательств перед отдельными категориями граждан.

Наибольшее значение, по нашему мнению, имеет приоритет, определяющий увеличение объемов жилищного строительства. Это связано со следующими факторами.

Во-первых, увеличение объемов ипотечного жилищного кредитования затруднительно в ситуации, когда последнее не подкреплено соответствующим объемом предложения жилья на рынке. В противном случае будет иметь место рост объемов кредитования, исчисленных в денежной форме. Но этот рост не будет качественным, поскольку количество приобретенных квартир, соответствующее данным объемам, не будет пропорционально их росту. То есть увеличение платежеспособного спроса, обеспеченного ипотечным кредитованием, будет способствовать в большей мере росту цен на жилье, но ни как ни увеличению числа приобретаемых квартир.

Во-вторых, руководствуясь вышесказанным, следует отметить, что повышение доступности жилья в связи с низким уровнем обеспеченности им, логически невозможно без увеличения предложения, что может быть обеспечено лишь приростом объемов строительства.

Перспективы применения тех или иных источников

финансирования инвестирования строительства жилья определяются спросом населения на жилье. Согласно данным таблицы 6, граждане в большей мере предъявляют спрос на готовое жилье, нежели на участие в строительстве посредством инвестирования последнего.

Итак, отмечается объективное положение, при котором структура спроса и предложения жилья взаимно не соответствуют. При преобладающем спросе на готовое жилье рынок

преимущественно предлагает потребителю участие в инвестировании строительства жилья. Обратившись к данным таблицы 7, отражающим структуру предпочтений домохозяйств, можно заключить, что спрос населения на готовое жилье в размере 75% преимущественно сформирован предпочтением ипотечного кредита на приобретение оного, но ни сколько не участием в инвестировании строительства жилья.

и структура предложения жилья, %

Таблица 7. Структура спроса населения РФ на жилье

30

Характеристика Пара іметр
жилья Спрос населения Предложение
Г отовое жилье 75 16
Участие в 25 84
строительстве

Таким образом, перспективы развития имеют формы инвестирования строительства жилья, предусматривающие

предложение готового жилья гражданам с последующим

приобретением его в собственность посредством ипотечного кредитования.

Таблица 8. Распределение домохозяйств в зависимости от предпочитаемой финансовой схемы приобретения жилья, %31

Финансовые схемы приобретения жилья Предпочтения
Ипотечный кредит на приобретение готового жилья 51,9
Приобретение или строительство жилья за счет собственных средств 11,2
Накопительная схема 9,2
Кредит на индивидуальное строительство 6,3
Кредит на участие в долевом строительстве 5,9
Участие в долевом строительстве 5,7
Затруднились ответить 9,8

Были выделены две категории форм финансирования строительства жилья.

При этом основанием для классификации послужило участие конечного потребителя жилья в инвестировании строительства (см. таблицу 9). К категории форм инвестиционнокредитных отнесены те, что предусматривают привлечение заказчиком-застройщиком заемных средств и не оговаривают обязательство последнего по передачи прав собственности на объект приложения инвестиций. Это:

- банковское кредитование;

- облигационный заем. [24]

Таблица 9. Действующие формы поступления инвестиций для строительства жилья: недостатки___________________________________________________________________

Форма Недостатки
1. Инвестиционно-кредитные
1.1 . Банковское кредитование - отсутствие кредитной истории строительных предприятий как заемщиков;

- уровень обеспечения кредита;

-высокий уровень нерыночных рисков строительства,

1.2. Облигационный заем которые затрудняют возможность контролировать кредитором заемщика ввиду специфики его деятельности; - низкий уровень прозрачности ведения финансовохозяйственной деятельности строительных организаций.

2. Совместное инвестирование

2.1. Договор участия в долевом строительстве - необходимость инвестировать сумму, соизмеримую с рыночной стоимостью жилья;

- необходимость предоставления обеспечения исполнения обязательств застройщиком;

- транзакционные издержки, связанные с государственной регистрацией каждого договора в отдельности;

- повышение себестоимости за счет привлечения кредитных средств на предъинвестиционном периоде.

2.2. Облигации -

жилищные

сертификаты

- необходимость заказчику-застройщику гарантированно обеспечить погашение облигаций жильем по расценкам, заранее оговоренным и не подлежащим пересмотру;

- индексация стоимости облигаций в случае погашения в денежной форме.

2.3. Жилищностроительные кооперативы (ЖСК) - ограничение на строительство одного объекта;

- отсутствие законодательной базы в части регулирования и установления: требований к удовлетворению финансовых нормативов; процедуры накопления средств и погашения долга членами ЖСК; совершения финансово-рискованных сделок; системы раскрытия информации о ведении финансово-хозяйственной деятельности ЖСК.

2.4. Жилищнонакопительный кооператив - необходимость накопления пайщиком суммы, составляющей не менее 30% от стоимости приобретаемого жилья;

- право на приобретение или строительство жилья у члена ЖНК появляется через 2 года после его вступления в ЖНК.

- ограничение по сроку погашения стоимости жилья;

- ограниченность в возможности привлечения кредитных ресурсов.

- незащищенность паевых взносов от обесценения.

Категорию форм совместного инвестирования составили формы инвестирования строительства жилья, которые согласно

Федеральному закону «Об участии в долевом строительстве» [35] позволяют производить привлечение денежных средств граждан для строительства многоквартирных домов юридическим лицом с принятием на себя обязательств, после исполнения которых у гражданина возникает право собственности на жилое помещение в строящемся многоквартирном доме. В их число вошли:

- договор участия в долевом строительстве;

- облигации - жилищные сертификаты;

- жилищно-строительный кооператив;

- жилищно-накопительный кооператив.

Таким образом, действующие формы финансирования инвестирования строительства жилья характеризуются следующим:

1. Обеспечение строительства инвестиционными ресурсами на предъинвестиционном периоде строительства жилья возможно лишь за счет привлечение заемных средств посредством инвестиционно-кредитных форм финансирования, что ввиду значительных недостатков связано с высоким уровнем издержек по обеспечению заимствований;

2. Дополнительные издержки, имеющие место на предъинвестиционном периоде строительства жилья, повышают себестоимость строительства и ложатся бременем на участников форм совместного инвестирования.

Тот факт, что из 61% домохозяйств, желающих улучшить свои жилищные условия (см. рисунок 15), способны сделать это за счет собственных средств лишь 11,2% (см. таблицу 8) свидетельствует о следующем.

Во-первых, население, нуждающееся в улучшении жилищных условий, в большей своей части не имеет возможности принимать участие в финансировании строительства посредством форм совместного инвестирования.

Во-вторых, спрос, предъявляемый на приобретение жилья за счет ипотечного кредита, не может быть удовлетворен иначе как посредством инвестиционно-кредитных форм финансирования строительства жилья.

Рисунок 16. Домохозяйства, желающие и способные улучшить жилищные условия в общем объеме нуждающихся в жилье

Согласно результатам всероссийского опроса ВЦИОМ (см. таблицу 9), 48% респондентов, нуждаясь в улучшении жилищных условий, не находят для этого никаких возможностей. Лишь 10% имеют возможность приобрести жилье за счет собственных средств или с помощью ипотечного кредита. Данные показатели говорят об отсутствии у большинства граждан финансовой возможности не только приобрести жилье, но и воспользоваться ипотечным кредитом.

Таблица 10. Распределение ответов на вопрос «Собираетесь ли вы улучшить свои жилищные условия? Если да, то каким образом?»,%32

Вариант ответа Доля
Собираюсь приобрести жилье в собственность за счет своих средств 5
Собираюсь взять ипотечный кредит 5
Собираюсь получить жилье от государства на условиях социального найма 2
Собираюсь снимать жилье на условиях коммерческого найма 1
Рассчитываю на ведомственное жилье 1
Не собираюсь улучшать жилищные условия, так как в этом нет необходимости 33
Хотел бы улучшить жилищные условия, но для этого нет никаких возможностей 48
Затрудняюсь ответить 5

32 Источник: ВЦИОМ, пресс-выпуск №661

На этом фоне формируется востребованность в инструменте, позволяющем гражданам, которые на данный момент не располагают собственными средствами в достаточном объеме, производить целенаправленное накопление средств, предназначенных для

приобретения жилья. В мировой практике целевые жилищные накопления осуществляются в специализированных ссудносберегательных учреждениях - строительно-сберегательных кассах (ССК). ССК в форме Bausparkasse зародились в Германии. ССК создаются как действующими банками, либо работают независимо. Графическая интерпретация системы стройсбережений, применяемой в Германии, приведена на рисунке 17.

В строительно-сберегательных кассах предполагается некая финансовая автономность и замкнутость. При этом кредитование в меньшей степени зависит от рынка капитала, так как система позволяет устанавливать собственные депозитные и кредитные ставки, компенсируя последние за счет низких ставок по депозитам. Ставки неизменны в течение всего срока и в период накопления составляют 2,5-4,5%, в период кредитования - 4,5-8,5%. Выплаты кредита также фиксированные, равномерные [42].

Р - цена потребления жилья на рынке;

Рі - фактическая стоимость жилья с учетом кредитной нагрузки

Рисунок 17. Графическая интерпретация системы стройсбережений,

применяемой в Г ермании[25]

В рамках ССК кредитные ресурсы формируются непосредственно самими заемщиками по принципу кассы взаимопомощи за счет контрактных сбережений. Контрактные сбережения представляют собой постепенные накопления первичного капитала и являются обязательным условием выдачи ссуды. Ежемесячно вкладчик

Bausparkasse выплачивает установленные заключенным контрактом взносы. После того, как сумма вклада достигает 40-50% договорной (обычно, при оговоренном минимальном сроке накопления) вкладчик может получить ссуду или ипотечный кредит сроком на 10-18 лет.

В Германии за время существования системы строительных сбережений были мобилизованы и предоставлены в форме кредитов около 800 млрд. евро. Каждый третий житель и 45% всех семей имеют договор строительного вклада. Через систему стройсбережений было профинансировано 45% приобретаемого жилья, или 13 млн. квартир. После краха социалистического лагеря в начале 1990-х гг. некоторые страны Восточной Европы внедрили германскую модель ССК. В Чехии, Словакии и Польше до 50% граждан улучшают свои жилищные условия через систему ССК [42].

Модель строительно-сберегательных касс может быть применена в условиях ценовой стабильности, что на данном этапе развития рынка жилья не наблюдается, или для обеспечения более прозрачного прохождения государственных субсидий на жилищное строительство, но ни как ни инструмент эффективного сбережения средств, предназначенных для приобретения жилья, и взаимного кредитования вкладчиков ССК на длительный срок. Вместе с тем, согласно национальному проекту «Доступное и комфортное жилье - гражданам России», в течение 2004-2010 гг. необходимо достичь удвоения объемов ввода жилья. По нашему мнению, таких темпов прироста строительства жилья с использованием существующих форм финансирования жилищного строительства достичь затруднительно.

При этом, по экспертным оценкам, общая потребность россиян в жилье превышает 1,5 млрд. м . И даже если будет решена стратегическая задача, поставленная президентом и в ближайшее время будет сдаваться по 80 млн. м2 ежегодно, понадобится не менее 18 лет, чтобы удовлетворить сегодняшние нужды населения России в жилье.

В 2004-2006 гг. источниками финансирования заказчиков- застройщиков были: банковские кредиты и собственные средства компаний - 10%, средства частных инвесторов («дольщиков»), привлеченные на ранней стадии строительства - 90% [102]. Следует заключить, что заказчики-застройщики предъявляют спрос на инвестиционные ресурсы, необходимые для финансирования инвестиционно-строительных проектов на предъинвестиционном этапе, но существующие инвестиционно-кредитные формы не способны обеспечить приемлемые условия для заемщиков (см. таблицу 9). В этом отношении коллективное инвестирование жилищного строительства предоставляет возможность обеспечения финансирования строительства жилья в течение предъинвестиционного периода строительства жилья на привлекательных для заемщика условиях. ЗПИФН вправе инвестировать аккумулированные средства на ранних стадиях реализации инвестиционно-строительного проекта и способен обеспечить заказчика-застройщика финансированием в полном объеме. Одновременно применение структуры ЗПИФН в рамках системы коллективного инвестирования жилищного строительства имеет ряд преимуществ по сравнению с действующими формами обеспечения организаций жилищного строительства инвестициями. А именно.

Участие широкого круга инвесторов.

В качестве субъектов выступают: застройщик, физические лица (граждане), юридические лица (организации, банки, инвестиционные компании, пенсионные фонды). Состав субъектов инвестирования носит произвольный характер и может свободно корректироваться.

При этом инвесторы могут иметь статус как резидента РФ, так и нерезидента. Российское законодательство предоставляет иностранным инвесторам правовой режим деятельности и использования полученной от инвестиций прибыли не менее благоприятный, чем правовой режим деятельности и использования полученной от инвестиций прибыли, предоставленный российским инвесторам, кроме изъятий,

устанавливаемых федеральным законодательством. При этом

отсутствуют ограничения на участие в капитале и, соответственно, распределение прибыли от деятельности управляющих компаний.

Формирование индивидуальной инвестиционной стратегии.

Участие в коллективном инвестировании реализуется через приобретение инвестиционного пая, который, являясь ценной бумагой, имеет свободное обращение и, таким образом, может выступать объектом купли, продажи, залога. Инвестор имеет возможность на любой стадии реализации инвестиционно-строительного проекта вступить в ЗПИФН, приобретя инвестиционный пай, и совершать любые сделки с ним, законодательно разрешенные.

Параллельная реализация целей субъектов.

Участие в коллективном инвестировании обеспечивает возможность взаимовыгодного сотрудничества субъектов

инвестиционного процесса. Застройщика получает возможность стабильного ведения хозяйственной деятельности. Юридические лица - низкорисковый инвестиционный инструмент, обеспечивающий

положительную доходность. Физические лица - способ сохранения накопленных средств; эффективное аккумулирование средств,

предназначенных для приобретения жилья.

Аккумулирование значительного объема средств.

Отсутствие каких-либо ограничений на размер активов закрытого паевого фонда недвижимости позволяет привлекать необходимый объем средств как на стадии формирования ЗПИФН, так и в ходе его функционирования посредством дополнительного размещения паев. Это обуславливает следующее преимущество.

Реализация инвестиционно-строительных проектов,

требующих аккумулирования значительного объема средств.

Финансирования строительства жилья, вообще, и коллективное инвестирование в жилищном строительстве, в частности, за счет эффекта масштаба может получить наибольшую отдачу в результате осуществления комплексной застройки.

Проработанность нормативно-правовой базы.

Институт коллективных инвестиций, будучи социально значимым, является наиболее проработанной областью финансовых отношений в силу того, что предоставляет инвестиционные продукты массовому розничному инвестору - физическим лицам.

Профессиональное управление.

Управление осуществляется управляющей компанией, штат которой составляет команда высококвалифицированных менеджеров в области инвестиций. Это обеспечивает постоянный контроль над реализацией инвестиционно-строительного проекта, что снижает нерыночные риски, присущие строительным организациям

Таким образом, имеют место предпосылки, определяющие ЗПИФН как инструмент коллективного инвестирования в рамках системы коллективных инвестиций жилищного строительства в качестве действенного механизма аккумулирования свободных средств с последующим вложением их в реализацию приоритетных мероприятий по обеспечению роста объемов ввода жилья на ближайшую перспективу в рамках реализации приоритетного национального проекта «Доступное и комфортное жилье - гражданам России».

2.3.

<< | >>
Источник: М.К. Беляев, Р.Р. Мавлютов. Коллективное инвестирование жилищного строительства [Электронный ресурс] / М.К. Беляев, Р.Р. Мавлютов,. Научное электронное издание. 2015

Еще по теме Факторы, определяющие развитие коллективного инвестирования как приоритетного источника финансового обеспечения инвестиционных проектов жилищного строительства:

  1. Потенциал коллективного инвестирования как источника финансового обеспечения инвестиционных проектов жилищного строительства
  2. Нормативно-методическое обеспечение коллективного инвестирования жилищного строительства
  3. Теоретические основы развития коллективного инвестирования жилищного строительства
  4. Исследование отечественного опыта коллективного инвестирования жилищного строительства
  5. Модель коллективного инвестирования жилищного строительства
  6. Глава 1 Паевые инвестиционные фонды как форма коллективного инвестирования
  7. М.К. Беляев, Р.Р. Мавлютов. Коллективное инвестирование жилищного строительства [Электронный ресурс] / М.К. Беляев, Р.Р. Мавлютов,. Научное электронное издание, 2015
  8. Политика и государственно-правовое регулирование как определяющие факторы развития концессионного законодательства
  9. Отечественный опыт инвестиционной деятельности в сфере жилищного строительства
  10. Жилищные субсидии на строительство или приобретение жилых домов (помещений). Правовое регулирование эмиссии, обращения и осуществления прав держателей жилищных сертификатов как облигаций жилищного займа.
  11. Государственные меры по содействию развитию жилищного строительства
  12. ПРИЛОЖЕНИЕ А КРУГЛЫЙ СТОЛ «ВЕРХОВЕНСТВО ПРАВА КАК ОПРЕДЕЛЯЮЩИЙ ФАКТОР ЭКОНОМИКИ» (СТЕНОГРАММА)
  13. Книга как фактор влияния на жизненные устремления, ценности и потребности, определяющие электоральное поведение молодых избирателей
  14. Глава 3. Паевой инвестиционный фонд как коллективное образование
  15. §5. Значение Модельного контракта АТЭС об инвестиционных проектах для закрепления национальным законодательством единообразных подходов к инвестиционному регулированию
  16. Глава 3. «Особенности налогового режима предпринимательской деятельности иностранных юридических лиц на рынке ценных бумаг как фактора, определяющего ее эффективность»